Аналитика

Изменение индикаторов за прошедшую неделю

Глобальные рынки

По итогам прошедшей недели большинство основных американских индексов закрылись в плюсе, несмотря на возросшие опасения, что потрясения в банковском секторе приведут мировую экономику к рецессии. Инвесторы продолжали распродавать акции First Republic Bank, последовавшем за SVB, и других региональных банков, однако в четверг на рынке акций началось ралли после того, как группа крупнейших банков заявила, что предоставит финансовую поддержку First Republic Bank. В результате индекс S&P 500 вырос за неделю на 1,4%, индекс Nasdaq Composite закрылся повышением на 4,4%, и лишь Dow Jones Industrial Average закрыл неделю незначительным падением на 0,2%.

Регулирующие органы США поспешили свести к минимуму влияние краха Silicon Valley Bank на финансовый сектор в целом, тем самым ослабив волнения на рынке. Вкладчики банка смогли получить доступ к своим средствам, всего через несколько дней после закрытия банка. Кроме того, Федеральная резервная система предоставила подходящим депозитным учреждениям дополнительное финансирование, чтобы избежать массового банковского кризиса.

Позднее на неделе в центре внимания инвесторов оказался проблемный швейцарский банк - Credit Suisse, который объявил о публичных тендерных предложениях Credit Suisse International о выкупе некоторых старших долговых ценных бумаг за наличные на сумму до 3 миллиардов франков. Объявление было сделано на следующий день после того, как главный акционер Credit Suisse отказал банку в предоставлении дополнительной финансовой помощи, в результате чего акции банка упали до рекордно низкого уровня. К опасениям по поводу внутреннего контроля банка добавилось раскрытие информации о «существенных недостатках» в его процедурах отчетности. В попытке успокоить рынки швейцарский центральный банк и FINMA заявили, что кредитор выполнил требования к капиталу и по сообщениям агентства Блумберг, власти Швейцарии рассматривают возможность полной или частичной национализации Credit Suisse.

Однако в начале текущей недели стало известно, что спасать Credit Swiss будут через покупку его Группой UBS за $3 млрд. В рамках спасательного акта регулятор FINMA списал около $17 млрд в виде миноритарных долговых обязательств, так называемых облигаций дополнительного уровня (AT1), и, хотя этот шаг не вступает в разрез со швейцарским законодательством, вышедшая новость сильно расстроила держателей долговых обязательств AT1 по всей Европе, в результате чего акции банков вновь резко упали. В будущем мы, вероятно, увидим большое количество судебных исков по этому поводу, поскольку сделка по выкупу банка прошла в спешке и без одобрения акционеров Credit Suisse.

На этом фоне большинство европейских фондовых индексов завершили неделю падением. Так, европейский индекс STOXX 600 закрыл неделю падением на 3,8%, немецкий DAX закрылся с понижением на 4,3%, французский индекс CAC40 упал на 4,1%, а британский FTSE 100 снизился на 5,3%.

Монетарная политика займет центральное место среди новостей на текущей неделе, в центре которых будет двухдневное заседание Федеральной резервной системы США во вторник и среду. Ввиду волатильности на рынке акций в течение последних двух недель, рыночные ожидания резко сместились в сторону повышения ставки ФРС максимум на 25 б. п. Сдвиг был вызван потрясениями в финансовом секторе. В четверг Банк Англии также огласит свое решение по ставке, а в пятницу ожидается публикация индексов деловой активности в США и еврозоне.

Валютные и товарные рынки

Индекс доллара США завершил неделю падением на 0,8% на фоне смещения ожиданий по росту ставки на предстоящем заседании с 50 б.п до 25 б.п, которое будет принято на предстоящем заседании федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в среду.

Евро вырос к доллару на 0,2% на фоне повышения ставки ЕЦБ на 50 б.п. на заседании в прошедший четверг, которое состоялось невзирая на проблемы с Credit Swiss.

Курс биткоина взлетел на минувшей неделе на 35,9%, превысив отметку в $28 000 за токен и обновив максимум с 11 июня 2022 года на фоне банковского кризиса в США и ЕС, что привело к бегству инвесторов из акций банков в криптовалюты.

Рубль ослаб к доллару и евро на 1,3% и на 1,2% соответственно на фоне снижения цен на нефть ввиду разворачивающегося банковского кризиса.

Цены на нефть сорта Brent на минувшей неделе упали на 11,9% до отметки чуть ниже $73 за баррель. Давление на котировки продолжают оказывать опасения что риски в глобальном банковском секторе могут спровоцировать рецессию, которая приведет к снижению спроса на топливо. Предстоящее заседание ОПЕК также является еще одним краткосрочным фактором влияния на динамику нефтяных цен, поскольку риск дальнейшего снижения цен повышает вероятность сокращения добычи со стороны ОПЕК.

Цены на золото на прошлой неделе, напротив, выросли на 5,7% и закрылись на отметке $1973,50 за тройскую унцию на фоне бегства инвесторов в «активы-убежища».

Глобальные рынки облигаций

Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе резко снизились, поскольку инвесторы искали убежище в исторически более безопасных активах, таких как государственные облигации. События вокруг банковского сектора США также изменили ожидания относительно следующего решения ФРС по процентной ставке. Теперь многие экономисты ожидают повышения ставки максимум на 25 б. п., а не на 50 б. п. Доходность двухлетних бумаг за неделю снизилась на 75 б. п. до 3,85%, а десятилетних — на 27 б. п. до 3,44%. Кредитно-денежная политика займет центральное место среди новостей на текущей неделе: во вторник начнется двухдневное заседание Федеральной резервной системы США, решение по процентным ставкам ожидается в среду. На следующий день Банк Англии также огласит свое решение по ставке. В пятницу ожидается публикация индексов деловой активности в США и еврозоне.

Доходности ОФЗ за неделю выросли в среднем на 14 б. п. вдоль всей кривой. Давление на рынок оказали аукционы по размещению ОФЗ, которые прошли с небольшой премией ко вторичному рынку, и пятничное заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, на котором регулятор оставил ее без изменения. При этом регулятор дал понять, что не исключает возможного повышения ставки в этом году. В начале наступившей недели негативные настроения на рынке могут сохраниться.

Российский фондовый рынок

Насыщенная неделя на российском фондовом рынке завершилась повышением индекса Мосбиржи на 2%. Долларовый бенчмарк вырос лишь на 0,7%, поскольку рубль на минувшей неделе обновил свой прошлогодний минимум выше 77 руб. за $1.

Основной рост рынка пришелся на пятницу, после того, как вышла новость о рекордных дивидендах Сбербанка.

Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал направить на выплату дивидендов за 2022 г. 25 руб. на акцию (обыкновенную или привилегированную), по текущей цене это соответствует дивдоходности на уровне около 13%. Закрытие реестра 11 мая 2023 г.

Отметим, что, исходя из дивполитики банка и чистой прибыли за 2022 г. (270,5 млрд. руб.), расчетные дивиденды составляли 6,1 руб. на акцию. Так что банк в 4 раза превысил расчетный показатель, оправдав ожидания о распределении части рекордной прибыли за 2021 г.

Но также должны напомнить, что это пока только рекомендация, а окончательно дивиденды должно одобрить собрание акционеров. Впрочем, мы не думаем, что возможно повторение истории с Газпромом, когда собрание акционеров отказалось утверждать рекомендацию совета директоров. Скорее всего, рекомендация набсовета Сбера согласована с его основным акционером – государством.

Обыкновенные акции Сбербанка значительно увеличили темпы роста на этих новостях, завершив неделю с результатом +12,2% и превысив отметку 190 руб. На текущей неделе акции продолжили рост, преодолев психологически значимый уровень 200 руб. Сохраняем позитивный взгляд на акции Сбера, учитывая прогнозы возврата прибыли в этом году к уровням 2021 г.

Совет директоров Новатэка на прошлой неделе также рекомендовал выплату финальных дивидендов за 2022 г. в размере 60,58 руб. на акцию. Дата закрытия реестра 3 мая. Дивдоходность выплаты по текущей цене акций составляет 5,6%, а с учетом промежуточных дивидендов доходность составит около 9,3% (при условии одобрения финальных дивидендов собранием акционеров).

Привлекательную дивидендную доходность дают также акции Белуги, которая также представила сильный финансовый отчет за 4 кв. и весь 2022 г. див доходность финальной дивидендной выплаты составила 11,2%, а в целом за год превысила 17%. Бумаги Белуги выросли за неделю на 5,5% и продолжают рост на текущей неделе. Компания занимает лидирующие позиции на российском алкогольном рынке и продолжает их укреплять за счет эффективности выбранной стратегии диверсификации бизнеса (как по продуктовым, так и по ценовым сегментам). Стратегия компании позволяет ей подстраиваться под любую экономическую ситуацию за счёт баланса между собственным производством, розничной торговлей и импортом, а также благодаря вертикально-интегрированной бизнес-модели, позволяющей контролировать все этапы создания и дистрибуции продуктов. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании.

Российские золотодобывающие компании – Полиметалл и Полюс – представили на прошлой неделе ожидаемо слабые финансовые результаты за 2022 г. Однако бумагам помогли растущие на фоне разгорающегося банковского кризиса в США и Европе цены на золото. Акции Полиметалла подскочили за неделю 7,5%, бумаги Полюса укрепились на 4,6%.

В итоге индекс Мосбиржи превысил, наконец, отметку 2300 п. и на этой неделе устремился выше. В понедельник, 20 марта, индекс прибавил 3,2% и достиг 2397 п., а утром во вторник была взята, и отметка 2400 п. Рост на отечественном рынке происходит на фоне визита в Москву главы Компарии Китая Си Цзин Пина, и, вероятно, обусловлен отчасти надеждой на более тесное сотрудничество России с Китаем, а отчасти и надеждой на сдвиги в процессе мирного урегулирования по Украине, так как в ходе визита будет обсуждаться представленный Китаем «мирный план». Проблемы мирового финансового сектора, казалось бы, не волнуют российских инвесторов, однако влияние глобальной турбулентности на российский рынок может также перекинуться через рынок энергоносителей.

Календарь инвестора

Понедельник, 20 марта 2023 г.

КИТАЙ - Базовая кредитная ставка НБК
ЕВРОЗОНА - Сальдо торгового баланса (январь)
ЕВРОЗОНА - Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью

Вторник, 21 марта 2023 г.

ЯПОНИЯ - Выходной
ГЕРМАНИЯ - Индекс экономических настроений ZEW (март)
ЕВРОЗОНА - Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью
США - Продажи на вторичном рынке жилья
США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)

Среда, 22 марта 2023 г.

США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге (штат Оклахома)
США - Решение по процентной ставке ФРС
США - Пресс-конференция FOMC

Четверг, 23 марта 2023 г.

ШВЕЙЦАРИЯ - Пресс-конференция НБШ
ЕВРОЗОНА - Саммит лидеров ЕС
США - Число выданных разрешений на строительство
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (USD)
США - Продажи нового жилья (февраль)

Пятница, 24 марта 2023 г.

ФРАНЦИЯ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
ФРАНЦИЯ - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в секторе услуг (март)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в секторе услуг (март)
ЕВРОЗОНА - Саммит лидеров ЕС
США - Базовые заказы на товары длительного пользования (февраль)
США - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
США - Число активных буровых установок от Baker Hughes
США - Общее число буровых установок в США от Baker Hughes (U.S. Baker Hughes Total Rig Count)