Аналитика

Изменение индикаторов за прошедшую неделю

Глобальные рынки

По итогам прошедшей недели большинство основных американских индексов закрылись небольшим ростом после того, как разочаровавшие данные по розничным продажам в США за март компенсировали ажиотаж вокруг первоначальных корпоративных отчетов крупных банков, которые оказались значительно лучше ожиданий инвесторов. Так, индекс S&P 500 вырос за неделю на 0,8%, а Nasdaq Composite закрылся повышением на 0,3%. Индекс наиболее капитализированных компаний Dow Jones Industrial Average закрыл неделю незначительным снижением (- 0,3%).

Основным событием прошедшей недели стал выход мартовских данных по инфляции, которые указали на замедление темпов роста потребительских цен, что, в свою очередь, указывает на то, что американская экономика продолжает замедляться, а вероятность «паузы ФРС» вместе с этим растет. На этом фоне ждем более низкие доходности и, возможно, более низкие ставки уже в этом году. Изменение индекса CPI за март составило 5% год к году, против 6% месяцем ранее. Снижение оказалось большим, чем прогнозировали (ждали 5,1%). В то же время базовая инфляция (за исключением цен на продукты питания и энергетику) вышла на уровне 5,6% против 5,5% месяцем ранее и соответствовала прогнозам: незначительному росту базовой инфляции способствовал рост цен на жилье. Вышедшая макростатистика привела к некоторым изменениям ожиданий участников рынка по ставкам: сейчас участники рынка фьючерсов на ставки «прайсят» вероятность еще одного повышения. Так эффективная ставка сейчас составляет 4,83%, и участники рынка фьючерсов вменяют 75% вероятность что эффективная ставка в мае вырастет (хоть и незначительно) до 5,016%. Также стоит отметить, что члены комитета ФРС по открытым рынкам сейчас расходятся во мнениях касательно дальнейшего курса монетарной политики. Однако, при прочих равных, даже еще 1 незначительное повышение ставки в мае не сможет нивелировать ожидаемое далее смягчение монетарной политики. Так, участники рынка фьючерсов ждут снижения американских ставок уже к концу лета этого года.

Между тем, объем розничных продаж в США упал на 1% в марте по сравнению с предыдущим месяцем и составил $691,7 млрд, как сообщило Бюро переписи населения в отчете, опубликованном в пятницу. А цены производителей в США с учетом сезонной корректировки в марте снизились на 0,5% по данным Бюро статистики труда. Без корректировки показатель вырос на 2,7% в годовом сопоставлении. Индекс цен производителей (ИЦП) без учета продуктов питания, энергии и услуг торговли вырос на 0,1% в месячном исчислении и на 3,6% в годовом.

На корпоративном фронте инвесторы пристально следили за началом сезона отчетности за 1 кв. 2023 г., традиционно открывшимся отчетностью крупнейших банков. В первых результатах банковских доходов после краха Silicon Valley Bank и Signature Bank в прошлом месяце J.P. Morgan Chase сообщил о рекордных квартальных доходах, которые легко превзошли оценки аналитиков, подняв акции на 7,5%, в то время как банки Citigroup и Wells Fargo также превзошли ожидания, и из акции выросли на 4,8% и -0,1% соответственно.

В свою очередь, большинство европейских фондовых индексов завершили неделю неплохим ростом, частично благодаря акциям LVMH, достигшим рекордного уровня после того, как компания сообщила о быстром росте продаж в Китае в первом квартале 2023 г. Так, европейский индекс STOXX 600 закрыл неделю ростом на 1,7%, немецкий DAX закрылся с повышением на 1,3%, французский индекс CAC40 закрыл неделю ростом на 2,7%, а британский FTSE 100 закрылся с повышением на 1,7%.
На текущей неделе инвесторы будут пристально следить за данными по инфляции в еврозоне и новыми отчетами по экономической активности в США, Великобритании и еврозоне (в среду и в пятницу соответственно). Кроме того, в Китае во вторник выйдет блок макроэкономических данных, в том числе по ВВП за 1 кв. 2023 г. и объему розничных продаж. На корпоративной арене инвесторы продолжат следить за сезоном отчетностей – данные за 1 кв. представят Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley и другие.

Валютные и товарные рынки

Доллар США завершил прошедшую неделю падением на 0,4% по отношению к 6 ведущим валютам, продолжая держаться около 2-месячного минимума после выхода данных по потребительской инфляции в США, усиливших вероятность того, что Федеральная резервная система может вскоре закончить ужесточение своей монетарной политики.

Евро вырос к доллару на 0,9%, достигнув 2,5-месячного максимума, на фоне укрепления ожиданий того, что еврозону еще ждет как минимум три повышения ставки в отличие от США, где рост ставок вскоре может остановиться.
Курс биткоина вырос на 9,2% на минувшей неделе, приблизившись к отметке в $31 тыс. за монету впервые с начала июня 2022 г. на фоне выхода хороших данных по инфляции в США, усиливших ожидания инвесторов относительно дальнейшего смягчения монетарной политики ФРС.

Рубль на прошлой неделе ослаб к доллару на 0,8% и на 2,2% к евро. После того, как ЦБР и Минфин выступили с заявлениями о том, что недавняя сделка Shell по продаже доли в проекте Сахалин-2 Новатэку и последующему выводу средств не могла оказать влияния на рынок, газете Ведомости стало известно, что монетарные власти РФ разрабатывают меры по снижению влияния на валютный курс операций, осуществляемых в ходе крупных сделок по выкупу бизнеса уходящих из страны иностранных компаний. В частности, как пишут Ведомости, обсуждается введение лимита на закупку иностранной валюты для таких операций. Мы по-прежнему считаем, что после стабилизации на текущих уровнях у рубля есть все шансы укрепиться до отметок около 76 руб. за $1 на фоне роста нефтяных цен и прохождения минимальных отметок по сальдо счета текущих операций и бюджетному дефициту в этом году.



Цены на нефть сорта Brent на минувшей неделе выросли на 1,4% до отметки чуть выше $86 за баррель, поскольку признаки растущего спроса в Китае помогли рынку проигнорировать предупреждение ОПЕК о потенциальных проблемах. Импорт нефти в Китай в марте подскочил более чем на 22% до самого высокого уровня с июня 2020 г. так как нефтеперерабатывающие заводы страны нарастили производство для удовлетворения экспортного спроса на топливо, а местное потребление выросло после снятия большинства ограничений, направленных на борьбу с нефтяной зависимостью. Поддержку нефтяным котировкам также оказали новости о сокращении предложения и ослаблении доллара США. Стоит отметить, что организация стран-экспортеров нефти ОПЕК+ предупредила о потенциальных проблемах. Так, по оценке картеля ОПЕК+ несмотря на то, что в преддверии лета ожидается улучшение спроса на энергоносители, запасы все еще остаются на высоком уровне. Также картель заявил об усилении опасений возможной рецессии и роста процентной ставки, что может подорвать спрос на топливо.

Цены на золото на прошлой неделе упали на 0,5% и закрылись на отметке $2002,20 за тройскую унцию на фоне роста рисковых активов.

Глобальные рынки облигаций

Доходности казначейских облигаций США выросли на прошлой неделе, поскольку инвесторы оценивали свежие данные по потребительской инфляции, росту цен производителей и розничным продажам. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг выросла на 11 б. п. до 4,10%, а десятилетних — на 10 б. п. до 3,52%. На этой неделе инвесторы станут следить за данными по инфляции в еврозоне и экономической активности в США, Великобритании и Еврозоне (в среду и в пятницу соответственно). Кроме того, в Китае во вторник выйдет блок макроэкономических данных, в том числе по ВВП в 1К23 и объему розничных продаж.

На рынке рублевого долга доходности коротких и среднесрочных облигаций на прошлой неделе продолжили падение. Бумаги с погашением в срок менее пяти лет показали снижение доходностей в среднем на 13 б. п. до 7,1–9,7% годовых. Более длинные выпуски выросли в доходности на 5-8 б.п. до 10,5-10,85%. В отсутствие более значимых событий на этой неделе в центре внимания окажутся аукционы по размещению ОФЗ и данные по недельной инфляции. Весьма вероятно, что тенденция к снижению доходностей в коротких бумагах сохранится, а в длинных выпусках уровни останутся прежними.

Российский фондовый рынок

Российские акции после небольшой передышки продолжили рост. Индекс Мосбиржи укрепился за неделю на 1,9% и стабилизировался выше уровня 2500 п. Индекс РТС подрос на 0,8%, но пока не может преодолеть планку в 1000 п. из-за слабости рубля.

Акции Сбербанка упорно продолжают двигаться вверх на ожиданиях того, что 21 апреля собрание акционеров утвердит рекордные дивиденды за 2022 г. Кроме того, инвесторов порадовали итоги 1 кв. 2023 по РСБУ, согласно которым прибыль составила 352 млрд. руб., что при экстраполяции результата на год приближает банк к результату рекордного 2021 г. На прошлой неделе бумаги Сбера прибавили 2,5%, а в начале текущей недели растут еще на 3,3%, приближаясь к отметке 230 руб.

В числе лидеров роста на минувшей недели были представители нефтегазового сектора, которые вместе с другими экспортёрами является бенефициарами слабого рубля.

Акции Новатэка подскочили на 5,5% на высоких операционных результатах за 1 кв. 2023 г., а также на новостях о том, что компании достанется доля Shell (27,5%) в проекте Сахалин – 2 по достаточно привлекательной цене - $450 за тонну СПГ.

Ожидания дивидендов подталкивали вверх и акции Газпрома (+3,7%).

Уверенно чувствуют себя бумаги золотодобытчиков – Полиметалл (+15,2%) и Полюс (+2,44%), а также угольных компаний – Мечел (+12,8%) и Распадская (+1,8%).

Вероятно, на текущей неделе индекс Мосбиржи будет штурмовать уровень 2600 п. От успешности прохождения этой отметки будет зависеть дальнейшая динамика – все-таки рынок растет без перерыва уже много недель.

Календарь инвестора

Понедельник, 17 апреля 2023 г.

ЕВРОЗОНА - Индекс потребительских цен в Италии (март)

Вторник, 18 апреля 2023 г.

КИТАЙ - ВВП Китая YTD (1 кв.)
КИТАЙ - Объем промышленного производства в Китае YTD (март)
КИТАЙ - Уровень безработицы в Китае (март)
КИТАЙ - Пресс-конференция НБС
ЕВРОЗОНА - Сальдо торгового баланса (февраль)
США - Объём строительства новых домов (март)
США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)

Среда, 19 апреля 2023 г.

ЯПОНИЯ - Объём промышленного производства (февраль)
ЕВРОЗОНА - Индекс потребительских цен (март)
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге (штат Оклахома)
США - «Бежевая книга» ФРС

Четверг, 20 апреля 2023 г.

ЯПОНИЯ - Сальдо торгового баланса (март)
ГЕРМАНИЯ - Индекс цен производителей (PPI) (март)
ЕВРОЗОНА - Сальдо торгового баланса (февраль)
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (USD)

Пятница, 21 апреля 2023 г.

ФРАНЦИЯ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (апрель)
ФРАНЦИЯ - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (апрель)
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в секторе услуг (апрель)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (апрель)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в секторе услуг (апрель)
США - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (апрель)
США - Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (апрель)
США - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (апрель)
США - Число активных буровых установок от Baker Hughes
США - Общее число буровых установок в США от Baker Hughes (U.S. Baker Hughes Total Rig Count)