8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
16.02.2021


Изменение индикаторов за прошедшую неделю





Источник – Вloomberg; Данные рассчитаны с закрытия торгового дня пятницы до закрытия торгового дня предыдущей пятницы


Международные фондовые рынки


На прошедшей неделе глобальные индексы торговались в умеренно-оптимистичном ключе, рассчитывая на скорое утверждение нового пакета стимулов в США на сумму $1,9 трлн. В прошлый четверг спикер палаты представителей Нэнси Пелози выразила надежду, что соответствующий законопроект, предложенный Джо Байденом, будет принят в конце февраля. Представители ФРС США подтвердили, что не планируют повышать ставки ранее 2023 года и сворачивать количественное смягчение до конца 2021 г. При этом данные по инфляции в США пока поддерживают устремления властей. В январе темпы роста потребительских цен снизились с 1,6% до 1,4%.

На минувшей неделе еще одна вакцина от Covid-19 получила разрешение на применение от FDA. Ее разработчиком является корпорация Johnson & Johnson, причем данная вакцина требует введения лишь одной дозы и может храниться при температуре 2,2-7,77 в течение по крайней мере 3 месяцев, что сильно упрощает логистику и нагрузку на медперсонал. Вакцина от J&J's получила в США подтверждение эффективности на 72% (66% в целом) от тяжелых и средних форм заболевания коронавирусом Covid-19 через 28 дней после вакцинации и 85% для предотвращения именно тяжелых форм. При этом глава корпорации выразил мнение, что населению, возможно, придется прививаться от коронавируса каждый год, подобно тому, как это происходит с гриппом, поскольку вирус быстро мутирует. Между тем, по данным СDC, число американцев, желающих пройти вакцинацию выросло с 39,4% в сентябре 2020 г. до 49% в декабре.

Позитивные новости о борьбе с коронавирусом способствуют росту уверенности инвесторов в скором восстановлении глобальной экономики к доковидным уровням. В этой связи рост на рынке происходил на прошлой неделе преимущественно в циклических секторах, которые, как правило, лучше выступают в растущей стадии экономического цикла. Что касается широкого рынка, то индекс S&P 500 по итогам недели подрос на 1,23%, индекс Nasdaq Сomposite прибавил 1,7%, индекс Dow Jones Industrial Average укрепился на 1%. Индекс развивающихся рынков MSCI EM за неделю вырос на 2,4%.

На текущей укороченной торговой неделе (в понедельник в США выходной День Президентов) не ожидается публикации особенно важных макроэкономических данных. Сезон отчетности продолжат такие компании как Walmart, CVS Health, Applied Materials, Analog Devices, Shopify и другие. Инвесторы будут ждать новостей о пакете стимулов и следить за информацией о ходе вакцинации.

Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса MSCI EM
Динамика индекса MSCI EM


Валютные и товарные рынки


По итогам недели индекс доллара США снизился на 0,6% после публикации более слабых, чем ожидалось, еженедельных данных по заявкам на пособие по безработице в США и на фоне сложностей в принятии нового пакета стимулирующих мер.

Евро вырос к доллару на 0,6%. Однако основные события разворачивались на минувшей неделе на криптовалютном рынке. Биткоин достиг нового рекордного максимума в $49 000 в после того, как Tesla инвестировала в эту валюту $1,5 млрд. и заявила о продаже своих автомобилей за биткоины в будущем, а банк Bank of New York Mellon анонсировал новое подразделение, которое поможет клиентам хранить, передавать и выпускать цифровые активы. Поддержку биткоину и другим криптовалютам оказали и ряд других высказываний представителей корпоративной Америки. По мнению аналитиков JP Morgan, решение компании Илона Маска инвестировать в цифровые активы явно указывает на формирование нового тренда. «Независимо от того, сколько компаний в конечном итоге последуют примеру Tesla, уже несомненно, что эти новости резко изменили краткосрочную траекторию биткоина, привлекли в него дополнительный капитал и помогли подняться выше $40 000», - заключали специалисты, добавляя при этом, что присутствие биткоинов в портфелях сильно увеличивает их волатильность. Биткоин с начала 2021 года подорожал более чем на 80%, а рост с начала 2020 г. составил 590%.

Рубль за неделю вырос к доллару США на 1,3% и к евро на 0,7%. Дешевеющий доллар, надежды на принятие новых стимулирующих мер, расширение охвата вакцинацией, а также ралли на нефтяном рынке – все эти факторы оказали поддержку российской валюте. Возможно, рост мог бы быть и больше, если бы не высказывание министра иностранных дел РФ Лаврова о готовности разорвать отношения с Европой в случае новых санкций, которое напомнило инвесторам о геополитических рисках.

Определенное влияние на укрепление рубля оказала и риторика Банка России, который не только сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 4,25%, но и дал понять, что цикл смягчения монетарной политики пока закончен, поскольку дезинфляционные риски больше не преобладают на фоне повышенных темпов роста цен, а также более быстрого и устойчивого восстановления спроса. В пресс-релизе появилась фраза о том, что «при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике», а в ходе пресс-конференции Э. Набиуллина прямым текстом заявила, что потенциал для смягчения денежно-кредитной политики исчерпан. Прогнозная траектория ключевой ставки на 2021 г. будет пересмотрена в ближайшее время. ЦБ также обновил прогноз по инфляции на текущий год с 3,5%-4% до 3,7% - 4,2% г/г, замечая, что пик инфляции придется на февраль, а уже с конца февраля–марта будет наблюдаться устойчивое снижение. Регулятор также прогнозирует рост ВВП РФ в текущем году на 3,0 – 4,0% г/г при восстановлении экспорта и импорта, а также укреплении потребительского спроса.

Динамика индекса доллара США
Динамика индекса доллара США
Динамика пары RUB/USD
Динамика пары RUB/USD


Мы сохраняем положительный взгляд на рубль в текущем году, но не видим особенно сильных факторов для дальнейшего сильного роста в краткосрочной перспективе, если только нефть не отправится к уровню $70/барр., а западные страны откажутся от санкционной риторики.

Напомним, что январский платежный баланс вышел довольно слабым, указав на рост импорта и высокий объем вывода капитала, российский центробанк ежедневно в феврале покупает по валютному правилу эквивалент 2,4 млрд. руб. против январских ежедневных покупок на 7,1 млрд. руб., а объем всех налоговых выплат в феврале может остаться на уровне январского значения в 1,5 трлн. руб.

Цены на нефть продолжают двигаться в восходящем тренде. На прошлой неделе котировки Brent повысились еще на 5,2%, а в начале новой недели достигли 13-месячного максимума на уровне около $63/барр. Помимо ожиданий нового пакета стимулов и прогресса массовой вакцинации, а также снижения добычи в США и устойчивого спроса со стороны стран Азии, в начале недели нефтяные цены скакнули вверх на фоне обострения напряженности на Ближнем Востоке. Коалиция во главе с Саудовской Аравией, ведущая бои в Йемене, по данным государственного ТВ, сообщила вечером в воскресенье, что перехватила и уничтожила заминированный беспилотный летательный аппарат, запущенный поддерживаемыми Ираном хуситами на саудовскую территорию. Между тем, ведущие энергетические агентства обновили недавно свои прогнозы по спросу на нефть в текущем году, снизив свои оценки на 100 тыс. барр. в сутки.

В частности, в последнем отчёте Международного энергетического агентства говорится, что ОПЕК+, вероятно, увеличит добычу нефти уже во второй половине 2021 г., тогда как глобальный спрос на сырьё восстановится всего на 60% от объёма, потерянного в прошлом году и достигнет 94 млн барр. в сутки. Согласно статистике компании Baker Hughes, количество активных буровых установок в США увеличилось на прошлой неделе на 7 единиц до 306.

Цена золота на прошлой неделе подросла на 0,6%, но вряд ли это движение можно было назвать уверенным. С начала года драгоценный металл потерял 3,8%. Данные о более низкой инфляции в США оказали ограничительное влияние на уровень цен на золото. Однако одобрения стимулирующих мер способно изменить расклад на этом рынке. Между тем с празднованием Лунного Нового года в Китае растут продажи ювелирных изделий, хотя, согласно прогнозам, спрос будет на 30% ниже прошлого года из-за транспортных блокировок. По данным Reuters, январский импорт драгоценного металла в Индию вырос на 72% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 62 т. на сумму $1,58 млрд. Индия занимает второе после Китая место в потреблении физического золота. На прошлой неделе продолжался рост цен на серебро (+1,1%) и особенно сильно - на платину (+11,3%), которая необходима для производства водородных двигателей.

Динамика цен на нефть сорта BRENT
Динамика цен на нефть сорта BRENT
Динамика цен на золото
Динамика цен на золото


Глобальные рынки облигаций


Доходность 10-летних казначейских облигаций США на прошлой неделе повысилась еще на 4,5 б.п. и достигла нового максимума текущего года на 1,21% годовых, отражая растущие шансы на приятие нового пакета стимулирующих мер в США.

На рынке суверенного долга развивающихся стран доходности также подрастали, особенно на длинном конце кривой (+6 8 б.п.). Доходность RUSSIA 47 выросла на 6 б.п. до 3,42%, а доходность 10-летних бумаг подросла на 1 б.п. до 2,29% годовых.

Между тем рынок корпоративных облигаций развивающихся стран дает инвесторам еще один шанс выйти из длинных бумаг. Некоторые инструменты, например, такие как еврооблигации OMAN-48, торговались на прошлой неделе чуть выше своих максимальных значений, наблюдавшихся в марте 2020 г. Однако другие длинные инструменты, в том числе облигации государственных нефтяников Pemex и PETROBRAS, не достигли своих локальных максимумов. При этом, если длинные облигации PEMEX еще предлагают привлекательную доходность, то бумаги PETROBRAS, на наш взгляд, уже выглядят довольно дорого. Мы по-прежнему придерживаемся осторожного подхода к долгосрочным облигациям, которые больше других подвержены риску повышения процентных ставок, и не увеличиваем дюрацию наших портфельных инвестиций более 3-4 лет.

На рынке рублевого долга доходность 10-летних ОФЗ взлетела сразу на 31 б.п. на прошлой неделе на фоне изменения риторики Банка России, а также на заявлениях министра иностранных дел РФ Лаврова о том, что Россия готова разорвать отношения с ЕС в случае новых санкций. С начала года рост доходности 10-леток составил уже 58 б.п. Регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, однако, назвав главным риском проинфляционные факторы, практически прямым текстом заявил, что потенциал дальнейшего смягчения монетарной политики исчерпан. Траектория будущего движения ставки должна быть определена в ближайшее время. Первый прогноз по ключевой ставке ЦБР планирует опубликовать в апреле. По мнению центробанка, прохождение пика инфляции придется на февраль, а к концу года инфляция снизится до уровня в диапазоне 3,7-4,2%. И все-таки регулятор почти не оставляет шансов на снижение ставки, оговариваясь, правда, что во многом это будет зависеть от темпов восстановления мировой и российской экономики.

Динамика доходности 10-летних UST
Динамика доходности 10-летних UST
Динамика доходности 10-летних ОФЗ
Динамика доходности 10-летних ОФЗ


Российский фондовый рынок


По итогам прошлой недели российскому фондовому рынку удалось продемонстрировать повышательную динамику, несмотря на пятничную распродажу на фоне напоминания инвесторам о геополитических рисках со стороны главы МИД РФ С. Лаврова, пригрозившего разрывом отношений с ЕС в случае болезненных для российской экономики санкций.

Тем не менее, нефть на уровне $63/барр. и доля сырьевых секторов в рынке на уровне около 60% сделали свое дело.

Также покупкам поспособствовал умеренный рост на глобальных биржевых площадках и отдельные корпоративные новости.

В частности, на прошлой неделе Роснефть опубликовала результаты за 4 кв. и весь 2020 г., превысив ожидания аналитиков в части чистой прибыли. Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 4 кв. 2020 г. составила 324 млрд. руб., а в целом за год этот показатель достиг 148 млрд. руб., тогда как консенсусный прогноз предполагал прибыль на уровне 136 млрд руб. за квартал и убыток в 41 млрд. руб. за год. Данный результат был достигнут за счет получения дополнительного дохода в 504 млрд руб. в 4 кв. вследствие приобретения компании Таймырнефтегаз в рамках реализации проекта Восток Ойл. Наличие прибыли по году позволяет рассчитывать на дивиденды за 2020 г. на уровне около 6,9 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 1,4%. Несмотря на невысокий уровень дивидендной доходности, тот факт, что акции вообще принесут дивиденды вопреки прогнозам, уже является позитивным фактом. На пресс-конференции, посвященной результатам, Роснефть также обнародовала сумму сделки по реализации 10% проекта Восток Ойл нефтетрейдеру Trafigura (7 млрд. евро, что означает оценку всего проекта на уровне 70 млрд. евро или $86 млрд.). И хотя особенности учета этой и смежных сделок делают эту оценку не столь однозначной, очевидно, что потенциал нового проекта Роснефти очень велик и пока не отражен в стоимости ее акций. В целом результаты компании за 2020 г. можно оценить как умеренно-позитивные, поскольку в сложных условиях пикирующих нефтяных цен им удалось снизить издержки, сохранить положительный денежный поток и снизить долговую нагрузку. Акции Роснефти выросли на прошлой неделе на 2,3%.

На текущей неделе возможная коррекция на рынке нефти будет ограничивать рост отечественного рынка и может спровоцировать фиксацию прибыли в российских бумагах во второй половине недели.

Динамика индекса Мосбиржи
Динамика индекса Мосбиржи
Динамика акций Роснефти
Динамика акций Роснефти


Календарь инвестора


Понедельник, 15 февраля 2021 г.


США — Выходной
ГОНКОНГ — Выходной
КАНАДА — Выходной
КИТАЙ — Выходной
ЯПОНИЯ — ВВП (кв/кв), (г/г) (4 кв.)
ЯПОНИЯ — Объём промышленного производства (м/м) (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Заседание Еврогруппы
ЕВРОЗОНА — Объём промышленного производства (м/м) (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Сальдо торгового баланса (декабрь)

Вторник, 16 февраля 2021 г.


КИТАЙ — Выходной
ЕВРОЗОНА — Индекс текущих экономических условий ZEW в Германии (февраль)
ЕВРОЗОНА — Индекс экономических настроений ZEW в Германии (февраль)
ЕВРОЗОНА — ВВП (кв/кв), (г/г) (4 кв.)
США — Индекс производственной активности NY Empire State (февраль)

Среда, 17 февраля 2021 г.


КИТАЙ — Выходной
ЯПОНИЯ — Объём экспорта (г/г) (январь)
ЕВРОЗОНА — Заявление по монетарной политике ЕЦБ
США — Базовый индекс розничных продаж (м/м) (январь)
США — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (январь)
США — Объём розничных продаж (м/м) (январь)
США — Объем промышленного производства (м/м), (г/г) (январь)
США — Объём товарно-материальных запасов (м/м) (декабрь)
США — Публикация протоколов FOMC

Четверг, 18 февраля 2021 г.


США — Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
ЕВРОЗОНА — Публикация протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике
РОССИЯ — Международные резервы Центрального банка (USD)
США — Число выданных разрешений на строительство (январь)
США — Индекс цен на экспорт (м/м) (январь)
США — Объём строительства новых домов (м/м) (январь)
США — Индекс цен на импорт (м/м) (январь)
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США — Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге (штат Оклахома)
РОССИЯ — Объём розничных продаж (г/г) (январь)
РОССИЯ — Уровень безработицы (январь)
РОССИЯ — ВВП (месячный) (г/г)

Пятница, 19 февраля 2021 г.


ГЕРМАНИЯ — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (январь)
ФРАНЦИЯ — Индекс потребительских цен (м/м) (январь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (январь)
ФРАНЦИЯ — Индекс потребительских цен (м/м) (январь)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (февраль)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (февраль)
ИТАЛИЯ — Индекс потребительских цен в Италии (м/м) (январь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (февраль)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (февраль)
США — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (февраль)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (февраль)
США — Продажи на вторичном рынке жилья (январь)
США — Число активных буровых установок от Baker Hughes
США — Общее число буровых установок в США от Baker Hughes (U.S. Baker Hughes Total Rig Count)


Не является рекламой или предложением ценных бумаг. Дисклеймер.
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код