Аналитика

Изменение индикаторов за прошедшую неделю

Глобальные рынки

Три основных фондовых индекса США завершили неделю ростом пятый раз подряд, воодушевленные тем фактом, что глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл косвенно поддержал консенсус рынка о достижении пика ключевыми процентными ставками. Индекс Dow вырос на 2,4%, индекс S&P 500 поднялся на 0,7%, а индекс Nasdaq Composite укрепился на 0,4%. В пятницу индексы S&P 500 и Dow Jones зафиксировали максимальные в этом году отметки. Пауэлл в конце недели заявил, что «жесткая денежно-кредитная политика» замедляет экономическую активность. Именно это заявление участники рынка решили интерпретировать как сигнал о том, что ФРС, вероятно, закончила с повышением ставок, хотя регулятор этого впрямую и не сказал.

Масштабный подъём рынка с начала ноября обусловлен снижением инфляции, снижением доходности долгосрочных казначейских облигаций США и ожиданиями снижения ставок в следующем году.
Из новостей корпоративной Америки отметим сообщение о том, что китайская компания-ритейлер модной одежды Shein конфиденциально подала заявку на проведение IPO в США с целевой оценкой в $80–90 млрд. Компания Shein стала крупнейшим в мире ритейлером модной одежды благодаря своей бизнес-модели «торговли в режиме реального времени». Однако в то же время с компанией связано много слухов, касающихся несоблюдения норм трудового права, что может помешать ее размещению в США. Помимо Shein о первичном размещении акций в США думают такие компании, как компания-владелец социальной сети Reddit. бренд корректирующей одежды Ким Кардашьян Skims и оператор группы ресторанов повседневного питания Panera Bread.

На этой неделе главной макро-публикацией станет отчет о занятости в США за ноябрь, который выйдет всего за пять дней до заседания ФРС 13 декабря. Экономисты прогнозируют, что число рабочих мест в США выросло на 200 тыс. в ноябре против 150 тыс. месяцем ранее, а уровень безработицы остался стабильным на уровне 3,9%. Кроме того, в начале недели будут опубликованы отчеты JOLTS и ADP. Дни инвесторов проведут такие компании, как Shopify, McDonald's и Johnson & Johnson. Отчеты за 3 кв. 2023 г. опубликуют Broadcom, Lululemon, GameStop, Dollar General и другие.

Валютные и товарные рынки

По итогам недели индекс доллара США упал сразу на 1,3% на новостях о снижении инфляции и ожиданиях завершения серии повышения ставок ФРС США.

При этом эксперты отмечают, что тренд на ослабление доллара еще некоторое время будет в процессе формирования, а его «более интенсивный период может наступить не ранее 2 кв. 2024 г.».

Между тем, курс британского фунта снизился на 0,2% до 1,2377, ослабев на фоне данных о снижении розничных продаж в Великобритании в октябре на 0,3% м/м и на 2,7% г/г. Инфляция в Великобритании, хотя и снизилась с 6,7% в сентябре до 4,6% в октябре в годовом исчислении, все еще остается на высоком, по меркам развитых стран, уровне. Между тем, Банк Англии пока не спешит сигнализировать о снижении процентной ставки, которая находится на 15-летнем максимуме.

Евро вырос к доллару США приблизительно на 1,5%. Напомним, что ЕЦБ приостановил свой цикл повышения ставки, поэтому рынки пристально следят за словами и действиями представителей регулятора.

Биткоин прибавил за неделю 2,7%. В понедельник, 21 ноября, на заседании суда в Сиэтле бывший генеральный директор криптовалютой биржи Binance Чанпэн Чжао признал себя виновным в нарушении мер по борьбе с отмыванием денег и санкций США. Как пишет агентство Bloomberg, сделка Чжао с регулирующими органами США означает начало перемирия между властями и представителями всей криптоотрасли. Binance получила шанс на «возрождение на цивилизованной и регулируемой территории», а надзорные органы США продемонстрировали готовность принять ее в качестве легального участника рынка цифровых активов, делают вывод эксперты Bloomberg.

Рубль на прошлой неделе продолжил снижение. Курс доллара подрос более, чем на 2%. Рассматриваем данную динамику как коррекцию после масштабного роста рубля с его минимумов в октябре (+13%). Кроме того, статистически декабрь не лучший месяц для рубля, так как в этом месяце валюта пользуется повышенным спросом со стороны населения и импортеров, а рублевая масса растет на фоне традиционного роста в конце года расходов госбюджета и корпораций.



Цены на нефть Brent на прошлой неделе потеряли более 2% несмотря на то, что ОПЕК+ объявила, что некоторые участники консорциума согласились на добровольное сокращения добычи, которое в совокупности может составить почти 2 млн баррелей в день, начиная с января. Возможно, участники рынка были разочарованы масштабами сокращения добычи и отсутствием подробностей о соблюдении квот. Еще одной новостью стало присоединение Бразилии к ОПЕК+.

Золото прибавило по итогам недели еще 3,44% ($2073/унц.)

Глобальные рынки облигаций

Доходность 10-летних казначейских облигаций, которая еще в октябре достигала 5%, на минувшей неделе снизилась до 4,225% годовых– самого низкого уровня с начала сентября (-24 б.п. по итогам недели). Ценовой рост на рынке облигаций продолжается на новостях о снижении инфляции и благодаря растущей уверенности в том, что ФРС США завершила серию повышения ставок и вскоре приступит к их снижению.

На рублевом долговом рынке, напротив, продолжалось снижение цен и рост доходностей на фоне данных о сохранения высокого инфляционного давления в РФ и ослабления рубля. По итогам недели кривая ОФЗ выросла на 3-14 б.п. Опасения инвесторов в отношении инфляции способствуют росту шансов на еще одно повышение ставки ЦБ до конца года. Вероятно, котировки гособлигаций останутся в ближайшее время под давлением.

Российский фондовый рынок

По итогам недели индекс Мосбиржи снизился на 2,35% под давлением новостей о сохранении высокого инфляционного давления, которое может стимулировать ЦБ вновь повысить ключевую ставку 15 декабря.

На текущей неделе 5 декабря акционеры Лукойла на общем собрании рассмотрят вопрос об утверждении промежуточных дивидендов. А акционеры Норникеля аналогичный вопрос обсудят 7 декабря. 6 декабря состоится День Инвестора Сбербанка, в ходе которого топ-менеджеры представят взгляд на развитие банка на ближайшие три года, а также могут анонсировать новую дивидендную политику. Это особенно интересно в свете недавних комментариев министра финансов Силуанова, который на заседании Комитета Госдумы по бюджету заявил следующее: «большие сверхдоходы у банков, в первую очередь Сбербанка, мы можем забрать через повышенные дивиденды, которые банки заплатят нам в следующем году».

8 декабря состоится собрание акционеров Polymetall, в повестке дня которого утверждения обмена акций компании, которые хранятся в НРД и по которым из-за санкций ЕС на НРД не могут быть получены дивиденды, на бумаги компании, выпущенные в Казахстане после редомициляции. Неделей ранее бумаги POLY, торгующиеся в России, рухнули на 25% после соответствующего предложения, однако позднее отыграли значительную часть потерь. Потенциальная продажа российского бизнеса может принести акционерам повышенный дивиденд в будущем.

Из других событий можно отметить завершение приема заявок на вторичное размещение акций компании Софтлайн, агрегатора и разработчика ИТ-продуктов и услуг, которая была выделена из компании Noventiq (ранее таже Softline) в процессе разделения на российский и международный бизнес. Ценовой диапазон размещения 140 – 149,84 руб., но цена SPO не должна быть выше цены закрытия 06.12. Компания также предлагает оферту на получение через 6 месяцев 10 акций на каждые 40 акций, купленные в рамках SPO по цене SPO. Мы нейтрально смотрим на данное SPO.

Совкомбанк продолжит на неделе собирать заявки на IPO. Это будет первым банковским IPO за период с 2015 г., когда разместился МКБ. Совкомбанк, который занимает 8-ое место в РФ по активам, планирует привлечь 10 млрд. руб., а индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 10,50 до 11,50 рублей за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации Совкомбанка в размере от 200 млрд рублей до 219 млрд рублей. Предложение будет состоять из акций дополнительной эмиссии (cash-in), и все привлеченные в ходе IPO средства будут направлены на дальнейшее развитие бизнеса.

Учитывая ожидания повышения ключевой ставки и ряд дивидендных отсечек на следующей неделе, а также текущую динамику рынка, которому пока не хватает хороших новостей, мы не исключаем, что сценарий коррекции к уровню 3000 п. все же может реализоваться. С другой стороны, источником оптимизма может выступить Сбербанк и его потенциальные дивиденды. Эти акции достаточно тяжеловесны, чтобы запустить волну покупок и на широком рынке.

Календарь инвестора

Понедельник, 4 декабря 2023 г.

ШВЕЙЦАРИЯ - Индекс потребительских цен Швейцарии (ноябрь)
США - Объём промышленных заказов (октябрь)

Вторник, 5 декабря 2023 г.

ЯПОНИЯ - Базовый индекс потребительских цен в Токио (ноябрь)
КИТАЙ - Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) от Caixin (ноябрь)
КИТАЙ - Композитный индекс PMI Китая
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в секторе услуг Германии (ноябрь)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в секторе услуг (ноябрь)
ЕВРОЗОНА - Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (ноябрь)
США - Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (ноябрь)
США - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
США - Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM (ноябрь)
США - Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (октябрь)

Среда, 6 декабря 2023 г.

США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
ЕВРОЗОНА - Объём производственных заказов в Германии (октябрь)
США - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (ноябрь)
США - Объем экспорта
США - Объем импорта
США - Сальдо торгового баланса (октябрь)
США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге (штат Оклахома)

Четверг, 7 декабря 2023 г.

КИТАЙ - Объём экспорта (ноябрь)
КИТАЙ - Объём импорта (ноябрь)
КИТАЙ - Сальдо торгового баланса (USD) (ноябрь)
ЕВРОЗОНА - Объём промышленного производства Германии (октябрь)
ЕВРОЗОНА - ВВП (3 кв.)
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (USD)
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице

Пятница, 8 декабря 2023 г.

США - Баланс Федеральной резервной системы
ЯПОНИЯ - ВВП (3 кв.)
ЕВРОЗОНА - Индекс потребительских цен Германии (ноябрь)
США - Средняя почасовая заработная плата (ноябрь)
США - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (ноябрь)
США - Уровень безработицы (ноябрь)
РОССИЯ - Индекс потребительских цен (ноябрь)
США - Число активных буровых установок от Baker Hughes
США - Общее число буровых установок в США от Baker Hughes (U.S. Baker Hughes Total Rig Count)