8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
04.02.2020

Глобальные фондовые рынки


Новости о распространении нового коронавируса и неопределенность относительно его последствий для глобальной экономики продолжают оказывать негативное влияние на глобальные фондовые рынки. По информации портала Statista, на 2 февраля число заболевших составило 7400, а число смертельных случае 362 (летальность 4,9%). Вирус подтвержден в 26 странах, причем 1 смертельный случай уже зафиксирован за пределами Китая, на Филиппинах. Несмотря на то, что коэффициент смертности от нового коронавируса уступает показателям аналогичных вирусов: SARS (летальность 9,6%) и MERS (Middle East respiratory syndrome coronavirus) (летальность 34%), беспокойство вызывает его слишком быстрое распространение. Только за один месяц число случаев превысило число заболевания SARS, достигнутое за 4-5 месяцев. В этой связи власти вынуждены принимать экстренные меры – закрытие городов, прекращение или сокращение работы общественного транспорта, приостановка работы производств и офисов и т.п. Все это неминуемо оказывает влияние на экономические показатели, прежде всего, в Китае, но вопрос, насколько долгосрочным будет такое влияние пока остается открытым.

Китайские биржевые площадки открылись в понедельник 3 февраля после продолжительных выходных в глубоком минусе, отыгрывая события 9 пропущенных дней. В частности, индекс Shanghai Composite рухнул на 8,73%. Торги более 2600 акций были временно остановлены после превышения 10-процентного лимита на падение. Сильнее всех снижались акции телекоммуникационных, технологических и добывающих компаний. Народный банк Китая для стабилизации ситуации на рынке принял решение о снижении ставок по операциям семи и четырнадцатидневного РЕПО, а также осуществил вливание в финансовую систему в размере 1,2 трлн. юаней ($173 млрд.).

В США на прошлой неделе индекс S&P 500 потерял 2,1% стоимости. За период с начала года снижение индекса составило 0,2%.

Неплохие результаты американских корпораций пока не могут эффективно соперничать с новостями о вирусе. Объявленное в США чрезвычайное положение, согласно которому страна закрыла въезд для иностранных граждан, недавно посетивших Китай, только усугубило настроения risk off. После соответствующего объявления в пятницу индекс S&P 500 зафиксировал рекордное однодневное снижение с октября прошлого года.

Между тем, на состоявшемся на прошлой неделе заседании ФРС США по вопросам монетарной политики регулятор, как и ожидалось, не предпринял каких-либо действий по ставке, поскольку низкие темпы инфляции в сочетании с сильными данными по рынку труда не изменили экономических прогнозов центробанка. Однако обеспокоенность Пауэлла низкими темпами роста инфляции заставила участников рынка поверить в готовность ФРС опять снизить ставки в этом году, хотя в заявлении четко прозвучал тезис о неизменности политики при неизменности прогнозов.

Сезон отчетности в США продвинулся уже почти наполовину. По состоянию на 31 января о результатах 4 квартала отчитались уже 45% компаний индекса S&P 500. Прибыль выше прогнозов показали 69% компаний, что ниже 5-летнего среднего показателя. Масштаб превышения на уровне 4,1% также ниже среднего арифметического за последние 5 лет. По выручке опережающие показатели продемонстрировали 65% компаний, что выше 5-летнего среднего коэффициента, но масштаб превышения на уровне 0,6% все же ниже среднего показателя за последние 5 лет.

На этой неделе инвесторов ждет публикация результатов Alphabet (Google), BP, ConocPhillips, Ford, General Motors, Activision Blizzard, Ubisoft, Baidu, Twitter, AbbVie, TAke-Two, Tapestry и других. Из макростатистики выделим публикацию индексов деловой активности в Китае и США, а также отчет по рынку труда США.

Пока на рынках превалирует тенденция ухода от рисков и рост волатильности, которые могут усилиться, если число зараженных и умерших от коронавируса будет возрастать.

Между тем, на состоявшемся на прошлой неделе заседании ФРС США по вопросам монетарной политики регулятор, как и ожидалось, не предпринял каких-либо действий по ставке, поскольку низкие темпы инфляции в сочетании с сильными данными по рынку труда не изменили экономических прогнозов центробанка. Однако обеспокоенность Пауэлла низкими темпами роста инфляции заставила участников рынка поверить в готовность ФРС опять снизить ставки в этом году, хотя в заявлении четко прозвучал тезис о неизменности политики при неизменности прогнозов.

Сезон отчетности в США продвинулся уже почти наполовину. По состоянию на 31 января о результатах 4 квартала отчитались уже 45% компаний индекса S&P 500. Прибыль выше прогнозов показали 69% компаний, что ниже 5-летнего среднего показателя. Масштаб превышения на уровне 4,1% также ниже среднего арифметического за последние 5 лет. По выручке опережающие показатели продемонстрировали 65% компаний, что выше 5-летнего среднего показателя, но масштаб превышения на уровне 0,6% все же ниже среднего показателя за последние 5 лет.

На этой неделе инвесторов ждет публикация результатов Alphabet (Google), BP, ConocPhillips, Ford, GeneralMotors, ActivisionBlizzard, Ubisoft, Baidu, Twitter, AbbVie, TAke-Two, Tapestry и других. Из макростатистики выделим публикацию индексов деловой активности в Китае и США, а также отчет по рынку труда США.

Пока на рынках превалирует тенденция ухода от рисков и наблюдается рост волатильности, которые могут усилиться, если число зараженных и умерших от коронавируса будет возрастать.

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США за прошлую неделю снизился на 0,47%. Слабость доллара стала довольно неожиданным развитием торгов на прошлой неделе.

Пара евро/доллар консолидируется под уровнем сопротивления $1,1173/€1.

Юань снизился к доллару на 1,2%, превысив планку CNY 7,01/$1. Валюты других развивающихся рынков показали смешанные результаты на прошлой неделе.

Рубль демонстрировал снижение на 3% к доллару и евро. В целом за январь курс доллара к рублю вырос на 3,1% и поднялся почти до 64 руб./$1. В начале января доллар опускался до минимума с апреля 2018 года, ниже 61 руб./$1. Евро/рубль прибавил 0,3% и стремится к 71 руб., а в течение месяца обновил минимум с ноября 2017 г. (около 67,50 руб.). В отличие от валют других развивающихся рынков, рубль испытывает давление не только из-за тенденции ухода инвесторов от риска, но и из-за снижения цен на нефть, которое, в свою очередь, также связано с распространением коронавируса. Не исключаем, что в течение ближайших недель, пока число случаев заболевания не достигнет своего пика, давление на российскую валюту сохранится, и рубль будет торговаться в диапазоне 64-65 руб./$1.

На рынке нефти ускорилось падение, обусловленное высокими темпами распространения нового вируса в Китае и за его пределами. Опасения относительно возможных экономических потерь главного мирового потребителя энергоресурсов привели к тому, что цены на «черное золото» пробили вниз уровень $60/барр, и завершили январь с падением почти на 12%. Это худший месячный результат за последний год.
За прошлую неделю снижение нефти составило 4,2%. По данным СМИ, ссылающихся на источники в нефтяной отрасли Китая, спрос на нефть со стороны Китая мог упасть на 20% от общего дневного потребления, так как перерабатывающие мощности близки к затовариванию складов на фоне слабого спроса на нефтепродукты. Страны ОПЕК+ договорились о проведении на этой неделе технического совещания.По данным Energy Aspects, ОПЕК может неформально предложить своим членам и союзникам сократить добычу еще на 0.5 млн б/д.С 20 января, когда мировые рынки обратили внимание на масштабы распространения коронавируса, цена нефти снизилась более чем на 10%. В случае продолжения массового закрытия длинных позиций по нефти есть риски снижения к $54-56/барр.

На фоне настроений risk off цена на золото на прошлой неделе прибавила еще 1,1%, а рост за весь январь составил 4,7%. Цены на палладий, вероятно, прошли свои пиковые значения в двадцатых числах января на уровнях около $2400/тр. унц. и на прошлой неделе упали более, чем на 4,5% до $2217/тр. унц.

Глобальные рынки облигаций


На глобальном рынке облигаций доходность 10-летних казначейских облигаций США за неделю снизилась еще на 14 б.п. до 1,51% годовых – минимумов с октября 2019 г. – на фоне усиления ожиданий дополнительных стимулов от ФРС США.
После заседания ФРС на прошлой неделе вероятность снижения ставки в этом году выросла. Так, судя по динамике торгов фьючерса на ставку рынок оценивал вероятность снижения ставки в июле и сентябре на уровне 48% и 61% соответственно. Сейчас ожидания находятся уже на уровнях 69% в июле и 80% в сентябре.

Напомним, что ФРС США на прошлой неделе оставила ставку без изменений, заявив об адекватности текущей политики относительно макропрогнозов. Однако при этом регулятор выказал беспокойство относительно стабильно низкой инфляции. В настоящее время именно инфляция является основным критерием для ФРС в вопросе определения дальнейшей кредитно-денежной политики. И в ходе пресс-конференции глава ФРС Дж. Пауэлл отметил, что инфляция, которая систематически «не дотягивает» до целевого показателя ФРС в 2%, вызывает беспокойство, особенно в условиях столь длительного периода экономического роста в США и на фоне столь низкой безработицы, т.е. в условиях, когда инфляция, по идее, должна была бы ускоряться.

Банкир отметил, что стабильно низкая инфляция в конечном счете может привести к снижению инфляционных ожиданий, что, в свою очередь, может спровоцировать дальнейшее снижение инфляции. А снижение темпов инфляции может привести к более низким реальным процентным ставкам, тем самым ограничивая для ФРС возможности поддержания экономики в период будущего спада. Пауэлл заявил, что не намерен допустить такого развития событий в американской экономике.
В результате, несмотря на все заверения регулятора об адекватности и неизменности текущей монетарной политики, рынок казначейских облигаций воспринял эти комментарии Пауэлла об инфляции как свидетельство намерения ФРС опять снизить ставкии даже уже в этом году, если инфляция продолжит оставаться на пониженных уровнях.

Российские бумаги следовали за бенчмарком - снижение индекса доходности 10-летних бумаг составило 16 б.п. к отметке 2,79% годовых. Результаты российского сегмента были одними из лучших среди развивавшихся рынков.

На рублевом рынке также наблюдалось снижение доходностей. Доходность 10-летних бумаг снизилась на 9 б.п до 6,15% годовых. При этом короткие бумаги продемонстрировали куда меньшее снижение доходностей.

На этой неделе 7 февраля состоится заседание ЦБ РФ по вопросам монетарной политики. Статистика по замедлению инфляции за первые три недели января усилила ожидания инвесторов относительно снижения ключевой ставки. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в большинстве своем ожидают снижения ключевой ставки на 25 б.п., однако надо отметить, что недавнее ослабление рубля еще не учитывалось участниками рынка. При этом сам ЦБ указывает, что эффект на инфляцию от смягчения монетарной политики может оказаться большим чем ожидалось, что требует более осторожного подхода. Изменения в политической структуре страны и некоторая неопределенность относительно бюджетных расходов также затрудняют задачу ЦБ. Таким образом, мы не исключаем, что ставка по итогам ближайшего заседания останется на уровне 6,25%.

Российский фондовый рынок


На фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры на глобальных рынках акций и нефти российский фондовый рынок оставался слабым на прошлой неделе. Индексы РТС и Мосбиржи снизились за неделю на 5,2% и 2,2% соответственно. В первую очередь пострадали бумаги нефтегазового сектора, потерявшие 1-5% стоимости. Падение на 5% продемонстрировал и Сбербанк, что, вероятно, связано с высокой долей инвесторов-нерезидентов в этой бумаге.

Акции золотодобывающих компаний продолжили рост. В частности, акции Полюса выросли на 4,9%. Отличные результаты показали и акции представителей сектора недвижимости. Акции Etalon Group выросли за неделю на 15% под влиянием новостей о дивидендной политике и скором начале торгов депозитарных расписок группы на бирже ММВБ. Бумаги конкурента ПИК подросли на 7%. В то же время акции еще одного представителя сектора Группы ЛСР за неделю снизились на 0,22%.
Мы ожидаем сохранения коррекционных настроений на рынке, учитывая нарастание числа заболевших новым вирусом. Индекс Мосбиржи может протестировать поддержку на 3000 пунктах.

Календарь инвестора



Понедельник, 3 февраля 2020 г.


КИТАЙ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от Caixin (январь)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (январь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (январь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (январь)
РОССИЯ — ВВП (квартальный) (г/г)
США — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (январь)

Вторник, 4 февраля 2020 г.


США — Объём промышленных заказов (м/м) (декабрь)

Среда, 5 февраля 2020 г.


ЯПОНИЯ — Индекс PMI в секторе услуг (январь)
КИТАЙ — Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) от Caixin (январь)
КИТАЙ — Chinese Composite PMI
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (январь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг (январь)
ЕВРОЗОНА — Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (январь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (январь)
ЕВРОЗОНА — Объём розничных продаж (м/м) (декабрь)
США — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (январь)
США — Объем экспорта
США — Объем импорта
США — Сальдо торгового баланса (декабрь)
США — Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (январь)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (январь)
США — Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM (январь)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге

Четверг, 6 февраля 2020 г.


ГЕРМАНИЯ — Объём производственных заказов (м/м) (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Ежемесячный отчет ЕЦБ
ЕВРОЗОНА — Экономические прогнозы ЕС
РОССИЯ — Международные резервы Центрального банка (USD)
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США — Уровень производительности в несельскохозяйственном секторе (кв/кв) (4 кв.)
США — Затраты на рабочую силу (кв/кв) (4 кв.)

Пятница, 7 февраля 2020 г.


ЯПОНИЯ — Индекс расходов домохозяйств (м/м) (декабрь)
ЯПОНИЯ — Индекс расходов домохозяйств (г/г) (декабрь)
ГЕРМАНИЯ — Объём промышленного производства (м/м) (декабрь)
ГЕРМАНИЯ — Сальдо торгового баланса (декабрь)
ФРАНЦИЯ — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (кв/кв) (4 кв.)
РОССИЯ — Решение по процентной ставке (февраль)
США — Средняя почасовая заработная плата (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) (г/г) (январь)
США — Средняя почасовая заработная плата (м/м) (январь)
США — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (январь)
США — Доля экономически активного населения (январь)
США — Изменение числа занятых в частном несельскохозяйственном секторе (январь)
США — Уровень безработицы (январь)
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код