8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
14.01.2020

Глобальные фондовые рынки


Первые торговые дни нового 2020 г. глобальные рынки акций провели в приподнятом настроении, даже несмотря на геополитическую напряженность между США и Ираном. Индекс S&P 500 завершил пятничные торги на новом абсолютном максимуме по закрытию. За период с начала года по 10 января индекс вырос на 1,1%. Индекс MSCI EM повысился на 1,7%.

Благоприятное влияние на рынки оказывали новости о скором заключении торгового соглашения между США и Китаем.

На этой неделе вице-премьер Китая Лью Хэ посетит Вашингтон для подписания 15 января первого этапа торгового соглашения с США. Напомним, что в рамках сделки Пекин обязуется увеличить закупки американских товаров в обмен на приостановку декабрьских и частично сентябрьских американских пошлин на китайский импорт. Подробности соглашения будут, вероятно, подробно обсуждаться после подписания, как и перспективы дальнейших переговоров и согласований сторонами более чувствительных вопросов интеллектуальной собственности. Дата начала второго этапа переговоров пока не определена, и на этом пути возможны новые обострения торгового конфликта. Тем временем инвесторы будут следить за статистическими данными обеих экономик, чтобы оценить эффект подписания первой части соглашения. В ближайшую пятницу выйдут данные по ВВП Китая за 4 кв. 2019 г. Консенсус предполагает рост на 6%.

Опубликованная в пятницу статистика по американскому рынку труда немного подпортила настроение рынкам. Согласно декабрьским данным, число занятых вне сельскохозяйственного сектора увеличилось на 145 тыс. человек, что оказалось чуть ниже консенсусного прогноза аналитиков. Динамика заработных плат (+2,9% г/г) также не оправдала ожиданий. Однако рынки пока игнорируют плохие новости.
На текущей неделе, помимо ожидания подписания американо-китайской сделки, инвесторы будут ждать открытия очередного сезона корпоративной отчетности, который, как обычно, начинают финансовые компании – JP Morgan, Wells Fargo, Citibank.

По данным FactSet, прибыль компаний, акции которых входят в индекс S&P 500, может снизиться в 4 кв. на 2%. В этом случае это будет четвертый подряд квартал снижения показателей корпоративной прибыли. Согласованный прогноз аналитиков предполагает, что уже в 1 кв.2020 г. прибыль компаний начнет восстанавливаться, и рецессия корпоративной прибыли не преобразуется в рецессию экономики.

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США за период с начала года вырос на 1%, частично компенсируя декабрьское ослабление.

Рост к евро и фунту составил 0,8% и 1,5%, соответственно. Фунт, в частности, слабел на данных о ВВП Великобритании за ноябрь, который неожиданно снизился на 0,3%. Промышленное производство страны также показало отрицательную динамику. Такая статистика повышает шансы на снижение процентной ставки Банка Англии.

А вот валюты развивающихся рынков укрепляются по отношению к доллару США. Китайский юань поднялся к 5-месячному максимуму на уровне CNY6,8883/$1. Российский рубль достиг 20-месячного максимума к доллару на отметке 61,05 руб./$1. Индонезийская рупия, турецкая лира и индийская рупия выросли к доллару на 1,4-2,0% за прошлую торговую неделю на фоне снижения геополитических рисков.

Цены на нефть Brent в начале года продемонстрировали скачок выше $70/барр. на фоне обострения геополитической напряженности на Ближнем Востоке из-за уничтожения ракетами США в Багдаде одного из видных иранских военных деятелей. Однако, когда стало понятно, что военного конфликта между США и Ираном не будет, нефть вернулась к прежним уровням. Закрытие в пятницу 10 января состоялось около отметки $65/барр. Еженедельная статистика в США по запасам выступала скорее в пользу снижения цен на «черное золото»: запасы нефти в США выросли на 1,2 млн бар. (прогноз -3,2 млн бар.), добыча не изменилась (12,9 млн бар. в сутки), количество вышек снизилось на 11 до 659 единиц.

Между тем министр энергетики Саудовской Аравии заявил, что ОПЕК и ее союзники по-прежнему сосредоточены на сокращениях добычи для снижения запасов нефти до нормального уровня, невзирая на обострение политической напряженности на Ближнем Востоке.

Политическая нестабильность и не оправдавшие ожидания данные по рынку труда США «сыграли на руку» золоту. За период с начала года цены на желтый металл выросли на 2,4%. На пике конфликта США и Ирана золото достигало отметки $1611 за тройскую унцию. Мы считаем, что в свете ожидания скорого подписания торгового соглашения между США и КНР золото может дешеветь, однако долгосрочный прогноз в отношении этого актива остается благоприятным.

Глобальные рынки облигаций


Более слабые по сравнению с ожиданиями данные по рынку труда в США вновь заставили инвесторов обратить внимание на рынок долга. Доходности десятилетних казначейских облигаций за период с начала года снизились на 10 б.п. до 1,82% годовых.

На рынке глобального долга нам по-прежнему кажутся привлекательными долговые обязательства Турции, которые, несмотря на новый виток геополитической напряженности на Ближнем Востоке, торгуются на своих пиках за последнее время, что объясняется существенной недооцененностью турецкого долга.

Еще один сегмент рынка, заслуживающий внимания инвесторов, это долговой рынок Омана. Оман считается политически стабильной страной и имеет хорошие отношения с западными странами. По кредитным метрикам страна значительно превосходит своего соседа – Бахрейн, однако долг Омана торгуется с дисконтом по отношению к этому государству. Высокая зависимость страны от нефтяных доходов (около 53% доходов бюджета) является некоторым ограничением для кредитного профиля, однако Оман стремится диверсифицировать свою экономику. Золотовалютных резервов Омана достаточно, чтобы стабилизировать ситуацию в перспективе ближайших лет.
На этой неделе стало известно, что на 80-м году жизни умер султан Омана, правивший страной 50 лет. Преемником стал бывший министр культуры и двоюродный брат султана Хайсам бен Тарек Аль Саид. Облигации Омана отреагировали ростом на данное назначение.

Заметим, что облигации с доходностью более 3% в валюте и срочностью 1-3 года представляются интересным объектом для вложения средств, однако растущий долг и возможные понижения кредитного рейтинга страны делают долговые обязательства Омана опцией лишь для инвесторов с более высокой толерантностью к риску.

Российские еврооблигации торговались в начале года довольно сдержанно. Доходность 10-летнего бенчмарка составляет 3,02% годовых.

А вот на рынке рублевого долга продолжается ралли. Доходности ОФЗ за одну только пятницу снизились на 4-12 б.п. Особенно заметное снижение продемонстрировали бумаги срочностью 4-10 лет.

Доходность 10-летних ОФЗ за период с начала года по 10 января снизилась на 10 б.п. до 6,13% годовых (это ниже ключевой ставки ЦБ 6,25%), а в понедельник снижение продолжилось к отметке 6,10% годовых.
Вероятно, участники рынка рассчитывают на более стремительное снижение ключевой ставки ЦБ РФ на фоне низкой инфляции. По данным Росстата, за период с 1 по 9 января инфляция составила 0,3%, что существенно ниже показателя за аналогичный период прошлого года (0,5%). Предварительная оценка Росстата по инфляции за 2019 г. составляет 3%.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок открыл 2020 год внушительным ростом. За первые пять торговых дней индекс вырос на 2,6%, продолжая устанавливать новые максимумы. Драйверы роста прежние – оптимизм на глобальных рынках благодаря прогрессу в сфере торговых отношений США и Китая, относительно благоприятная конъюнктура нефтяного рынка, ожидания высоких дивидендов российских компаний, снизившиеся геополитические риски и сильный рубль.

Из акций отметим снижение бумаг Газпрома на 1,8% за прошлую неделю из-за неопределенности со сроками запуска проекта «Северный поток-2», связанной с санкциями.

Другие бумаги нефтегазового сектора были на прошлой неделе в лидерах роста, что было обусловлено напряженностью на Ближнем Востоке из-за конфликта США и Ирана.

Бумаги Норникеля в понедельник протестировали планку в 20000 руб. за акцию. Сохранение повышательного тренда на рынке палладия поддерживает акции Норникеля, который является крупнейшим производителем этого металла в мире (40% мирового производства).

Календарь инвестора


Понедельник, 13 января 2020 г.


США — Отчет об исполнении федерального бюджета США (декабрь)

Вторник, 14 января 2020 г.


ЯПОНИЯ — Баланс счета текущих операций (без учета сезонных колебаний) (ноябрь)
КИТАЙ — Объём экспорта (г/г)
КИТАЙ — Объём импорта (г/г)
КИТАЙ — Сальдо торгового баланса (USD)
США — Базовый индекс потребительских цен (м/м), (г/г) (декабрь)

Среда, 15 января 2020 г.


США — Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
ЯПОНИЯ — Выступление главы банка Японии Куроды
ФРАНЦИЯ — Индекс потребительских цен Франции (м/м) (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Объём промышленного производства (м/м) (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Сальдо торгового баланса (ноябрь)
США — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (декабрь)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге
США — «Бежевая книга» ФРС

Четверг, 16 января 2020 г.


КИТАЙ — Объём выданных займов (декабрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс потребительских цен Германии (м/м) (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Публикация протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике
США — Базовый индекс розничных продаж (м/м) (декабрь)
США — Индекс цен на экспорт (м/м) (декабрь)
США — Индекс цен на импорт (м/м) (декабрь)
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США — Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (январь)
США — Объём розничных продаж (м/м) (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Выступление Председателя ЕЦБ Лагард с речью

Пятница, 17 января 2020 г.


КИТАЙ — ВВП (кв/кв), (г/г) (4 кв.)
КИТАЙ — Объём промышленного производства (г/г) (декабрь)
КИТАЙ — Уровень безработицы в Китае
КИТАЙ — Пресс-конференция НБС
ЕВРОЗОНА — Индекс потребительских цен (г/г) (декабрь)
США — Число выданных разрешений на строительство (декабрь)
США — Объём строительства новых домов (декабрь)
США — Объём промышленного производства (м/м), (г/г) (декабрь)
США — Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (ноябрь)
США — Число активных буровых установок от Baker Hughes
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код