8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
24.12.2019

Глобальные фондовые рынки


На прошлой неделе, последней полной торговой неделе в уходящем году, глобальные фондовые рынки продолжили рост. Американские индексы обновили свои максимумы на позитивных макроданных и новостях в отношении американо-китайских торговых переговоров.

Третья оценка ВВП США за 3 кв. 2019 г. совпала с прогнозами и составила +2,1% г/г, доходы американских потребителей в ноябре выросли больше, чем ожидалось, - на 0,5% м/м, а расходы увеличились на 0,4% м/м. Индекс настроений потребителей США от Мичиганского университета вырос в декабре до 99,3 п., с ноябрьского значения 96,8 п.

Официальные представители переговорщиков со стороны Китая и США заявили на минувшей неделе, что подписание первой фазы торгового соглашения состоится очень скоро, предположительно, в начале января. Об этом упомянул в субботу и президент США Д. Трамп.

Кроме того, Китай объявил о снижении с 1 января импортных пошлин на ряд товаров, включая замороженную свинину, бумажные изделия, фармацевтическую продукцию и многие другие, всего 859 видов товаров, импортируемых Китаем из различных стран. Для некоторых товаров пошлины будут обнулены, как сообщает Минфин Китая. План КНР предусматривает дополнительное снижение пошлин с 1 января 2020 г., а затем, с 1 июля 2020 г., еще одно снижение пошлин на некоторые виды технологической продукции и услуг.

МВФ на прошлой неделе заявил, что в случае заключения торгового соглашения между Китаем и США, прогноз по росту ВВП Китая на 2020 г. может быть повышен с 5,8% до 6%.
Из корпоративных новостей выделим сообщение об отставке генерального директора компании Boeing Денниса Мюленбурга по решению совета директоров, старающегося восстановить доверие к компании. Место Мюленбурга займет с 13 января 2020 г. действующий председатель совета директоров Давид Калхун.

Индекс S&P 500 вырос за прошлую неделю на 1,7%, а с начала года его рост составил 28,5%.

Индекс MSCI EM повысился на 1,9%, а с начала года он укрепился на 14,7%.

Учитывая приближающееся католическое Рождество, предполагаем, что текущая неделя будет отличаться низкой торговой активностью. Из макропоказателей выделим лишь публикацию данных по заказам длительного пользования в США.

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США на прошлой неделе вырос на 0,5%. Однако при более детальном рассмотрении становится видно, что доллар вырос к фунту и евро, в основном из-за новостей по Brexit, но ослаб, например, к швейцарскому франку и австралийскому доллару, а также к валютам развивающихся рынков.

Фунт растерял преимущество к доллару США на опасениях в отношении новых задержек с процессом выхода Великобритании из ЕС. После победы на выборах партии консерваторов парламент Великобритании проголосовал за закон о выходе Британии из Евросоюза, включающий обязательство не откладывать далее это событие. Однако страна останется в ЕС до конца 2020 г., и в течение этого времени планируется достичь договоренностей о конкретных условиях сотрудничества между странами ЕС и Великобританией. У инвесторов, естественно, есть сомнения по поводу того, что этого времени хватит для обсуждения всех нюансов.

На фоне нового витка беспокойства в отношении Brexit пара фунт/доллар США снизилась за неделю на 2,6%, и в начале текущей недели фунт продолжает терять позиции, торгуясь в понедельник на уровне $1,30/£1.
Евро потерял к доллару 0,4% и торгуется в начале недели недалеко от уровня $1,108/€1.

Хорошие новости об американо-китайских торговых отношениях вновь поспособствовали росту валют развивающихся рынков к доллару США. По итогам недели российский рубль, южноафриканский ранд, мексиканский песо, китайский июнь выросли на 0,5%-1,9%.

Росту рубля в конце прошлой недели способствовал фактор приближения периода налоговых платежей и ожидаемое снижение торговой активности на глобальном валютном рынке из-за праздников. Пара рубль/доллар США опускалась в пятницу к отметке 62 руб./$1 и завершила прошлую неделю на уровне 62,26/$1. В начале текущей недели пара торгуется около отметки 62,31 руб./$1.

Напомним, что в этом году рубль показывает лучшие результаты роста среди валют развивающихся рынков и занимает первое место среди самых перспективных валют на 2020 г., по мнению опрошенных агентством Bloomberg аналитиков.
Цены на нефть Brent на минувшей неделе уверенно закрепились выше отметки $65/барр. и завершили неделю на уровне $66,14/барр. с приростом на 1,4%.

За прошлую неделю число буровых установок в США выросло на 18 штук до 685. Это максимальный рост за последние 2 года.

Мы по-прежнему считаем, что в отсутствии новых негативных новостей оптимизм на рынке нефти может сохраниться до конца года, однако в дальнейшем не ожидаем сильного роста.

Цены на золото по итогам прошлой недели практически не изменились. Инвесторы ожидают конкретных деталей относительно заключения торгового соглашения между США и КНР и готовятся к рождественским праздникам.

Глобальные рынки облигаций


На долговом рынке доходности десятилетних казначейских облигаций США на прошлой неделе поднялись чуть выше отметки 1,9%. Как показывает динамика фьючерсов на ставку ФРС, рынок по-прежнему не ожидает изменения ставки ранее второй половины 2020 г.

На фоне низких, а зачастую и отрицательных, доходностей на рынке глобального долга, и в то же время, учитывая растущий аппетит к рискованным активам, для инвесторов, толерантных к риску, становится актуальным поиск идей, характеризующихся повышенным соотношением риск/доходность.

К таким идеям можно отнести покупку «вечных» облигаций английского банка Lloyds. Lloyds Banking Group - британский финансовый конгломерат. Группа специализируется на оказании банковских и страховых услуг. Наряду с Barclays, HSBC и RBS банк входит в «Большую четверку» британских банков. Выпуск, о котором идет речь, это субординированный выпуск с опционом колл в 2024 г. старого образца (списание данного выпуска возможно лишь когда достаточность капитала банка будет равна нулю). При этом на конец 2018 г. достаточность капитала Lloyds 1-го уровня составляла 18,30%. Кредитный рейтинг банка находится на высоком уровне – A+/Aa3/A+. Кредитный рейтинг самого cубординированного бессрочного выпуска от двух агентств входит в категорию инвестиционных BB+/Baa3/BBB-. Доходность выпуска к колл-опциону в 2024 г. составляет около 6,8%, причем вероятность исполнения колл-опциона довольно велика, учитывая относительную дороговизну обслуживания этого долга для банка. Кроме риска списания, существует риск выплаты купона акциями (на усмотрение акционера), т.е. выпуск является гибридным, однако пока такой практики по данному выпуску не было. Помимо этого, следует упомянуть риск отделения Шотландии от Великобритании в результате всех перипетий по Brexit. В 2019 г. при росте практически всех классов активов бумага показала очень сдержанную динамику как раз из-за ситуации с Brexit. С победой партии консерваторов на всеобщих выборах вероятность более контролируемого выхода страны из ЕС повысилась. Таким образом, для инвесторов, готовых к повышенным рискам, данная бумага с доходностью порядка 6,8% в долларах может представлять интерес.

Российские еврооблигации впервые за последний месяц показали снижение по итогам недели: доходность 10-летних суверенных долларовых бумаг подросла на 2 б.п., до 2,97% годовых.

Отчасти эта коррекция была связана с конъюнктурой внешнего рынка, а отчасти с новостями о том, что профильный комитет Сената США принял законопроект DASKA с новыми антироссийскими санкциями. Несмотря на то, что администрация президента США выступила против введения санкций, событие лишний раз напомнило инвесторам о сохраняющихся геополитических рисках, характерных для российских активов.

На локальном рынке долга реакция на законопроект была минимальной: доходность 10-летних бумаг подросла на 1 б.п. до 6,42% годовых.

На текущей неделе активность на рынке будет снижаться в связи с началом праздничного рождественско-новогоднего сезона.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок по итогам прошлой недели укрепился на 0,7% по индексу Мосбиржи (+1,5% по РТС) на фоне благоприятной внешней конъюнктуры и продолжающегося роста нефтяных цен.

Некоторое давление на рынок оказывали новости о принятии комитетом Сената законопроекта с антироссийскими санкциями, однако для утверждения законопроекта необходимо пройти еще много инстанций, включая президента США, администрация которого уже высказалась против нового пакета санкций.

Между тем, на этой неделе один из подрядчиков Газпрома по строительству газопровода «Северный поток – 2», швейцарско-голландская компания Allseas, сообщил о прекращении прокладки труб из-за санкций США. Акции Газпрома на прошлой неделе выросли на 2,4%, а в начале недели снижаются на 0,9%. На этой неделе состоится заседание совета директоров Газпрома, где будет обсуждаться инвестпрограмма и дивидендная политика.

Кроме того, на этой неделе состоятся дивидендные отсечки по акциям Норникеля (26 декабря) и Татнефти (27 декабря).

Активность на локальном рынке акций также будет пониженной на этой неделе из-за праздников на западных рынках.

Календарь инвестора


Понедельник, 16 декабря 2019 г.


КИТАЙ — Объём промышленного производства (г/г) (ноябрь)
КИТАЙ — Уровень безработицы в Китае
ЯПОНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (декабрь)
ЯПОНИЯ — Индекс PMI в секторе услуг
ЯПОНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг (м/м)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (декабрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Уровень заработной платы (г/г) (3 кв.)
США — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (декабрь)
США — Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (декабрь)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (декабрь)

Вторник, 17 декабря 2019 г.


ЕВРОЗОНА — Сальдо торгового баланса (октябрь)
США — Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
США — Объём строительства новых домов (ноябрь)
США — Объём промышленного производства (м/м), (г/г) (ноябрь)
США — Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (октябрь)

Среда, 18 декабря 2019 г.


США — Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
ЯПОНИЯ — Объём экспорта (г/г) (ноябрь)
ЯПОНИЯ — Объём импорта (г/г) (ноябрь)
ЯПОНИЯ — Сальдо торгового баланса (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловых ожиданий (декабрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс делового климата IFO (декабрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс потребительских цен (г/г) (ноябрь)
РОССИЯ — Объём розничных продаж (г/г) (ноябрь)
РОССИЯ — Уровень безработицы (ноябрь)
США — Запасы сырой нефти
РОССИЯ — ВВП (месячный) (г/г)

Четверг, 19 декабря 2019 г.


ЯПОНИЯ — Решение по процентной ставке
ЯПОНИЯ — Пресс-конференция Банка Японии
РОССИЯ — Международные резервы Центрального банка (USD)
США — Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (декабрь)
США — Продажи на вторичном рынке жилья (ноябрь)

Пятница, 20 декабря 2019 г.


КИТАЙ — Ставка Народного банка Китая
ГЕРМАНИЯ — Индекс потребительского климата (Gfk) (январь)
ФРАНЦИЯ — Потребительские расходы (м/м) (ноябрь)
США — ВВП (кв/кв) (3 кв.)
США — Дефлятор ВВП (кв/кв) (3 кв.)
США — Ценовой индекс расходов на личное потребление (м/м), (г/г) (ноябрь)
США — Расходы физических лиц (м/м) (ноябрь)
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код