8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
03.12.2019

Глобальные фондовые рынки


На прошлой неделе активность на глобальных рынках была пониженной в связи с выходными на биржах США по случаю Дня благодарения. Индексу S&P 500 удалось, тем не менее, окрепнуть на 1,0%, в том числе благодаря хорошему старту сезона покупок в «Черную» пятницу.

Индекс развивающихся рынков MSCI EM, напротив, снизился на 0,9%, однако растет в начале текущей недели на сильных данных PMI Китая. Официальный индекс производственной активности Китая вырос в ноябре с 49,3 п. до 50,2 п., а соответствующий индекс от Caixin увеличился с 51,7 до 51,8 пункта (самый значительный рост за последние три года), тогда как согласованный прогноз аналитиков предполагал снижение показателя на 0,3 п. Еврозона пересмотрела значение ноябрьского показателя PMI в сторону повышения. Напомним, что значение индекса деловой активности выше 50 п. указывает на улучшение ситуации по сравнению с предыдущим месяцем, а индекс ниже 50 п. говорит об ухудшении ситуации, причем величина дельты показывает степень изменения.

Внешнеторговая тематика остается главной причиной волнения рынков, однако на этом фронте на прошлой неделе ничего особенного не происходило. По имеющейся у СМИ информации, Трамп может приостановить введение декабрьских тарифов (должны вступить в силу с 15 декабря), чтобы вновь не застопорить переговоры, тогда как последствия подписания президентом США указов, направленных на поддержку протестующих в Гонконге, для торгового соглашения пока неясны. Официальный протест со стороны Китая прозвучал, и некие ответные меры были обещаны, но пока не слишком понятно, коснутся ли они торговой стороны взаимоотношений.

Между тем в США начался активный сезон покупок. По данным Национальной Федерации Розничной Торговли, в прошедшие выходные, начавшиеся с Черной Пятницы, 165,3 млн. американцев открыли сезон рождественских распродаж.
Как сообщило агентство CNBC, по данным Adobe Analytics, только онлайн-покупки в «Черную» Пятницу составили $7,4 млрд. Это второй по величине результат за всю историю Интернет-торговли в США после киберпонедельника 2018 г. ($7,9 млрд.), хотя прогнозы в отношении киберпонедельника текущего года предполагают продажи свыше $9 млрд. Как замечает агентство, многие розничные компании сумели переориентировать свои бизнес-модели в сторону онлайн-торговли, благодаря чему акции таких компаний как Target и Wall Mart в этом году выросли на 95% и 30% соответственно, тогда как менее расторопные компании, например, Gap и Macy’s с начала года падают на 37% и 48% соответственно.
Среди других новостей розничного сектора отметим крупнейшую сделку слияния в истории индустрии по производству товаров роскоши – компания LVMH Moët Hennessy - Louis Vuitton, владелец многочисленных европейских фешн-брендов, приобретает легендарный в США ювелирный торговый дом Tiffany & Company за $16,2 млрд.

На этой неделе будут опубликованы данные PMI в производственной сфере по ЕС и США за ноябрь, а также индексы деловой активности в сфере услуг Китая, ЕС и США. В пятницу выйдет большой месячный отчет по рынку труда США. Из других событий отметим одну из крупнейших технологических конференций года, посвященную облачным технологиям, AWS re: Invent 2019 в Лас Вегасе (2-6 декабря).

Валютные и товарные рынки


На валютном рынке на прошлой неделе также отмечалась низкая активность в связи с праздниками в США. Индекс доллара остался на том же уровне, что и неделей ранее 98,27. Пара евро/доллар также едва изменилась в цене.

Валюты развивающихся рынков на прошлой неделе потеряли к доллару США 0,7%-1%. Динамика рубля вписывалась в этот диапазон. Пара рубль/доллар США завершила неделю на отметке 64,32 руб./$1. Более сильное падение наблюдалось в валютах Латинской Америки. Чилийский песо снизился на 0,6%за неделю и более чем на 13% за три последних месяца на фоне антиправительственных протестов в этой стране. Аргентинский песо потерял за три месяца почти 4% и более чем 37% за период с начала года на фоне победы на выборах в президенты «нерыночного» кандидата. Бразильский реал на прошлой неделе также падал на фоне возвращения Трампом тарифов на сталь, импортируемую из Бразилии и Аргентины в США, а также сниженных доходов от ноябрьского аукциона по продаже нефти. С начала года реал теряет к доллару около 9%.

Цены на нефть Brent на минувшей неделе ослабли на 1,5%. Между тем агентство Reuters сообщило в начале недели о том, что страны ОПЕК+ рассматривают возможность увеличения объёмов сокращения нефтедобычи по новому этапу соглашения. В понедельник министр нефти Ирака подтвердил такие обсуждения и добавил, что организация может рассмотреть увеличение объема сокращения на 400 тысяч баррелей в сутки, до 1,6 млн баррелей в день. Напомним, встреча ОПЕК+ пройдет 5-6 декабря. Нам представляется, что разговоры о более масштабном сокращении добычи, скорее, являются словесными интервенциями, чтобы поддержать рынок, в том числе, и накануне предположительно крупнейшего в мире IPO саудовской нефтяной компании SaudiAramco. Как сообщает Bloomberg со ссылкой на ведущего андеррайтера IPO Samba Capital, Saudi Aramco нашла покупателей на весь розничный пакет своих акций в рамках IPO. Объем подписки составил $8,7 млрд, а количество участников 3,7 млн. человек. Розничная часть составляет примерно треть пакета акций компании, который предлагается в рамках IPO. Всего же в ходе размещения предполагается продать акций на общую сумму $25 млрд., что означает капитализацию порядка $1,7 трлн. Институциональные инвесторы, по сообщению СМИ, не слишком активно стремятся принять участие в размещении, а подписка для этой категории инвесторов продолжится до 4 декабря. Окончательная цена размещения будет объявлена 5 декабря, а дата листинга станет известна позже (предположительно 11 декабря).
Цены на золото по-прежнему находятся в диапазоне $1450–$1500 за унцию. Позитивные экономические данные по ведущим мировым экономикам оказывают давление на рынок золота. Краткосрочный прогноз остается нейтрально-негативным.

Глобальные рынки облигаций


На долговом рынке доходности десятилетних казначейских облигаций США на прошлой неделе вновь устремились к отметке 1,8% годовых. Судя по динамике фьючерсов на ставку, рынок по-прежнему не ожидает ее изменения до июньского заседания.

В целом, на глобальном рынке облигаций до конца года осталось 2-3 недели активных торгов. Как правило, многие инвестиционные дома сворачивают операции в двадцатых числах декабря, поскольку не хотят брать контрагентские риски каких-либо непоставок бумаг и непроизведенных расчетов, которые потребуется переносить на следующий финансовый год. Ближе к середине месяца активность на рынке начнет снижаться, а до этого динамика будет во многом зависеть от прогресса в сфере торговых взаимоотношений США и Китая.

Особенно эта зависимость будет актуальна для рынка долга развивающихся стран, в том числе России. Доходность российских 10-летних еврооблигаций снизилась за неделю на 7 б.п. до 3,13% годовых.
На рынке ОФЗ доходность по длинным бумагам подросла на прошлой неделе на 7 б.п., а доходность 10-летних облигаций осталась на уровне 6,45% годовых. Впрочем, аналогичная ситуация наблюдалась на всех локальных облигационных рынках развивающихся стран, где произошло повышение доходности на 4-8 б.п.

В октябре нерезиденты увеличили вложения в ОФЗ на 220 млрд руб., а при том, что локальные игроки снизили вложения на 145 млрд. руб., доля нерезидентов на рынке выросла на 2,4% до 31,4%. В результате доходность 10-летних бумаг за прошлый месяц снизилась на 63 б.п. Текущая неделя – последняя перед очередным заседанием ЦБ РФ (13 декабря), а потому от регулятора могут поступить сигналы относительно динамики ключевой ставки. В случае снижения ставки рынок ОФЗ может еще немного подрасти. На наш взгляд, ОФЗ уже выглядят несколько переоцененными, поэтому имеет смысл обратить внимание на корпоративный сектор – квазисуверенные бумаги и качественные выпуски 1-го эшелона.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок на прошлой неделе просел на 0,4% по индексу ММВБ на фоне нейтральной конъюнктуры глобального рынка акций, пониженной активности торгов и коррекционного движения на рынке нефти.
Из корпоративных событий отметим публикацию квартальной отчетности Газпрома(+2,2%), которая, как и ожидалось, оказалась хуже итогов предыдущего отчетного периода и аналогичного квартала прошлого года, но по чистой прибыли была даже лучше согласованного прогноза аналитиков. Показатель EBITDA газового монополиста снизился на 44%, до 368,9 млрд руб., а выручка упала на 16%, до 1621,5 млрд рублей. Рентабельность EBITDA и чистой прибыли снизилась из-за роста операционных расходов. Рост капзатрат на 26% в 3 кв. оказал негативное влияние на свободный денежный поток.

На этой неделе 5 декабря Газпром опубликует бюджет на 2020 г. и новую дивидендную политику. В настоящее время дивидендная доходность акций по итогам 2019 г. оценивается в районе 8%, но эта цифра может скорректироваться после анонсирования подробностей новой дивидендной политики.

Между тем в понедельник, 2 декабря, Газпром запустил газопровод «Сила Сибири», в январе ожидается запуск газопровода «Турецкий поток», а в 1 пол. 2020 г.– газопровода «Северный поток-2». При этом, по сообщениям СМИ, Конгресс США не успевает завершить на работу над законопроектом о санкциях против Газпрома, касающихся газопровода «Северный поток-2», поэтому компания, вероятно, достроит его без особенных проблем.

Календарь инвестора


Понедельник, 2 декабря 2019 г.


КИТАЙ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от Caixin (ноябрь)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
США — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (ноябрь)

Вторник, 3 декабря 2019 г.


ЕВРОЗОНА — Индекс цен производителей (PPI) (г/г) (октябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (октябрь)

Среда, 4 декабря 2019 г.


ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг Германии (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (ноябрь)
США — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (ноябрь)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
США — Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM (ноябрь)

Четверг, 5 декабря 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — Объём производственных заказов (м/м) (октябрь)
ЕВРОЗОНА — Встреча министров финансов ЕС
ЕВРОЗОНА — ВВП (кв/кв), (г/г) (3 кв.)
ЕВРОЗОНА — Объём розничных продаж (м/м) (октябрь)
США — Сальдо торгового баланса (октябрь)

Пятница, 6 декабря 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — Объём промышленного производства (м/м) (октябрь)
США — Средняя почасовая заработная плата (г/г) (ноябрь)
США — Средняя почасовая заработная плата (м/м) (ноябрь)
США — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (ноябрь)
США — Уровень безработицы (ноябрь)
США — Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
США — Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код