8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
19.11.2019

Глобальные фондовые рынки


Как бы ни наскучила торговая тема рынкам, именно она продолжалав основном влиять на динамику глобальных акций на прошлой неделе. Позитивные заявления американских властей относительно торговых переговоров США и Китая поддержали аппетиты инвесторов к рискованным активам ближе к концу недели. В частности, экономический советник Белого Дома Л. Кудлоу заявил, что стороны очень близки к завершению переговоров по первой фазе соглашения, а министр торговли США У. Росс в интервью Fox Business отметил, что обе страны хотят заключить сделку, которая, «по всей вероятности, состоится». В четверг на прошлой неделе стало также известно, что Китай отменил запрет на импорт американского мяса птицы, действовавший с 2015 г., в ответ на аналогичный шаг со стороны США.

Президент США Трамп, выступая перед экономическим клубом Нью-Йорка заявил, что если соглашение первого этапа подписано не будет, то США повысят пошлины, но добавил, что подписание соглашения «может произойти уже скоро».
В то же времядата встречи, на которой должно состояться подписание соглашения первого этапа, пока не анонсирована, и, по данным СМИ, стороны еще до конца не договорились о конкретных шагах по отмене пошлин и по закупкам Китаем сельхозпродукции США.

Все ведущие индексы США на прошлой неделе достигли свежих максимумов. Индекс S&P 500 прибавил 0,9%.

Пока рынки склонны оптимистично воспринимать любое положительное заявление переговорщиков, однако период обещаний уже несколько затянулся, и вскоре инвесторам может потребоваться нечто более конкретное, чем заверения о прогрессе в ходе переговоров.

Свидетельством этому может служить динамика развивающихся рынков, которые гораздо более чувствительны к нюансам геополитики. Индекс MSCI Emerging Markets по итогам недели растерял все заработанное неделей ранее, снизившись на 1,5%. Основными виновниками такой динамики выступили акции азиатских, а точнее, китайских компаний. Индекс Shanghai Composite за неделю упал на 2,5% до 10-месячного минимума. Торговые трения создают проблемы для китайских компаний, прежде всего, для банковского сектора, который выглядит перегретым и не слишком стабильным в текущих внешнеполитических реалиях. В начале недели стало известно, что Народный банк Китая снизил ставки с 2,55% до 2,5%, а также осуществил вливание 180 млрд юаней ($26 млрд) в финансовую систему посредством операций на открытом рынке, чтобы облегчить проблемы с ликвидностью. Кроме того, события в Гонконге создают дополнительные риски для китайского рынка.

Среди других новостей прошлой недели отметим пятничные данные по промпроизводству и розничным продажам в США. Объем промпроизводства в США в октябре снизился на 0,8% при консенсус-прогнозе -0,4%. А объем розничных продаж, напротив, вырос сильнее прогнозов – на 0,3% против консенсуса +0,2%.

На этой неделе помимо торговых новостей инвесторы будут обращать внимание на публикацию индексов деловой активности в США и еврозоне, а также протоколов последних заседаний ФРС США и ЕЦБ.

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США на прошлой неделе потерял 0,4% по отношению к корзине мировых валют. Глава ФРС США Дж. Пауэлл, выступая перед парламентскими комитетами на прошлой неделе, не высказал каких-либо новых соображений относительно перспектив монетарной политики. Судя по динамике фьючерсов на ставку, вероятность ее снижения на декабрьском заседании очень мала (3%), а следующего снижения инвесторы ждут не раньше июня следующего года.

Евро укрепился к доллару США на 0,3% до $1,1052/€1 и в начале текущей недели продолжает рост. На динамику пары евро/доллар на этой неделе могут оказать влияние публикации протоколов заседаний ФРС США и ЕЦБ, а также индексы деловой активности по еврозоне и США. Кроме того, валютный рынок находится в ожидании досрочных выборов в британский Парламент (12 декабря). Итоги предвыборных опросов будут отражаться в динамике пары британский фунт/доллар США, которая сейчас торгуется на уровне $1,2956/£1 против $1,2854/£1 неделей ранее.

Валюты развивающихся рынков, как и неделю назад, демонстрировали смешанные результаты. По итогам недели пара рубль/доллар США осталась практически без изменений. Согласно данным ЦБР по платежному балансу за 10 мес. 2019 г., положительное сальдо текущего счета платежного баланса в январе-октябре 2019 г. сократилось на 26,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило $65,1 млрд. В то же время, в октябре текущий счет платежного баланса оказался профицитным, что оказывает рублю определенную поддержку, как и цены на нефть, которые в последние несколько дней демонстрируют тенденцию к повышению.

На рынке нефти в конце прошлой недели действительно наметился рост, спровоцированный отчетом Минэнерго США о росте коммерческих запасов нефти на прошлой неделе на 2,2 млн барр. до 449 млн барр. против прогноза +1,6 млн барр., а также эйфорией в отношении торговой сделки США и КНР. Цены на нефть Brent в конце недели выросли на 2%, а по итогам всей недели прирост составил 1,3%. Однако если рынок не получит конкретики в отношении американо-китайского соглашения, мы не видим поводов для продолжения роста в нефти. Если же новости о дате подписания первого этапа сделки все же последуют, ожидаем роста к $65-$66/барр.

Цены на золото на прошлой неделе подросли на 0,4%. Рост мог бы быть и больше, если бы не появившийся в конце недели оптимизм по поводу торговой сделки между США и КНР. В начале недели золото продолжает дешеветь на новостях китайских СМИ о том, что высокопоставленные чиновники Китая и США в субботу утром обсудили первый этап торговой сделки в ходе телефонного разговора.

Глобальные рынки облигаций


На долговом рынке доходности десятилетних казначейских облигаций США на прошлой неделе снизились на 12 б.п. до 1,83%. За период с начала года ставка по этим бумагам снизилась на 85 б.п. Если неделей ранее фьючерсы на ставку указывали на вероятность ее следующего снижения не ранее ноября 2020 г., то на прошлой неделе ожидания рынка относительно следующего снижения сместились на июнь. Публикация протокола ФРС США может уточнить позицию членов Комитета ФРС США по финансовым рынкам в отношении длительности паузы.

Доходности еврооблигаций развивающихся рынков снижались в унисон с бенчмарком. Российские 10-летние бумаги снизились в доходности на 6 б.п. до 3,31% годовых.

На рынке ОФЗ доходность 10-летних бумаг выросла на 9 б.п. Инвесторы фиксировали прибыль после внушительного роста последних недель на ожиданиях паузы в смягчении монетарной политики ЦБР. Тем не менее, в перспективе 3-6 месяцев ЦБР может еще снизить ставку, что оставляет некоторый потенциал для роста ОФЗ в этот период.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок на прошлой неделе корректировался большую часть времени, но в конце недели компенсировал некоторую часть потерь благодаря глобальному оптимизму и росту цен на нефть. По итогам пяти торговых дней падение индекса Мосбиржи составило 1,3%.

Из корпоративных новостей выделим сообщение Яндекса о новой корпоративной структуре управления, которая, по информации СМИ, согласована на самом высоком уровне. В частности, будет создан специальный орган управления – Фонд общественных интересов (Public Interests Foundation), которому компания передаст часть управленческих функций. Яндекс будет согласовывать с ним консолидацию 10% и более своих акций, передачу существенной интеллектуальной собственности, а также вопросы обработки персональных данных пользователей. Фонд сможет даже временно отстранять гендиректора российского Яндекса и главное – предлагать двух членов совета директоров компании.

Предполагается, что фонд будет владеть «золотой акцией» голландского Yandex N.V. (головная компания «Яндекса») и 0,001% долей основного российского юрлица ООО «Яндекс». Управлять фондом будет совет директоров, состоящих из высшего менеджмента Яндекса, представителей 5 ведущих российских ВУЗов, которых предложит государство, и трех независимых директора от Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), Школы управления «Сколково» и Фонда поддержки 57-й школы в Москве.

Структура собственности компании останется прежней. Но при этом владелец самого крупного пакета голосующих акций (48,4%), основатель компании А. Волож, обязуется не продавать 95% своих акций в течение двух лет, до января 2022 г., и передаст свою долю в специальный семейный траст, который в случае смерти бизнесмена в течение двух лет сохранит право собственности на акции класса B и обязуется голосовать по ним на собраниях акционеров в соответствии с рекомендациями совета директоров «Яндекса». Эта мера призвана не допустить переход контроля иностранным акционерам в случае смерти нынешнего основного акционера компании. Акционеры компании проголосуют за изменения структуры управления 20 декабря.

В целом считаем эту новость позитивной для акций компании, учитывая обстоятельства. Полностью риски по Яндексу не исчезли, но значительно снизились. Кроме того, Яндекс объявил о выкупе акций на сумму $300 млн. Бумаги компании в понедельник, 18 ноября, растут на 11,3% по состоянию на 17:55 мск.

Кроме этого, стоит отметить новость о том, что АФК Система и Российско-китайский инвестиционный фонд планируют продать по крайней мере 20% акций Детского мира в ходе вторичного размещения акций. По ценам за 15 ноября 2019 г. такой пакет стоит около 14,5 млрд. руб. В случае реализации этих планов доля Системы в компании Детский мир сократится с 52% до 36%.

Календарь инвестора


Понедельник, 18 ноября 2019 г.


ЕВРОЗОНА — Отчет ЕЦБ о финансовой стабильности

Вторник, 19 ноября 2019 г.


США — Число выданных разрешений на строительство (октябрь)
США — Объём строительства новых домов (октябрь)

Среда, 20 ноября 2019 г.


ЯПОНИЯ — Сальдо торгового баланса (октябрь)
КИТАЙ — Решение НБК по процентной ставке
ГЕРМАНИЯ — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (октябрь)
РОССИЯ — Объём розничных продаж (г/г) (октябрь)
РОССИЯ — Уровень безработицы (октябрь)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге
США — Публикация протоколов FOMC

Четверг, 21 ноября 2019 г.


ЕВРОЗОНА — Публикация протокола заседания ЕЦБ
США — Число первичных заявок на пособие по безработице
США — Индекс произв. активности от ФРБ Филадельфии (ноябрь)
США — Продажи на вторичном рынке жилья (октябрь)

Пятница, 22 ноября 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — ВВП (кв/кв) (3 кв.)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности в произв. секторе (PMI) (ноябрь)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в произв. секторе (PMI) (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Выступление председателя ЕЦБ Лагард
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в произв. секторе (PMI) (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (ноябрь)
США — Индекс деловой активности в произв. секторе (PMI) (ноябрь)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
США — Индекс потреб. ожиданий от Мичиганского университета (ноябрь)
США — Индекс потреб. настр-ний от Мичиганского университета (ноя)
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код