8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
06.11.2019

Глобальные фондовые рынки


Прошедшая неделя завершилась ростом практически на всех глобальных рынках. Оптимизм был обусловлен очередным снижением ставки ФРС США, а также хорошими новостями по торговым переговорам между США и Китаем. Индекс S&P 500 вырос на 1,47% до нового исторического максимума 3066,91 п. Индекс MSCIEM прибавил 1,29%.

30 октября ФРС США третий раз подряд в этом году понизила ставку по федеральным фондам на 25 б.п., до 1,5%-1,75%.

Из сопровождающего заявления ФРС исчезла формулировка о том, что регулятор в дальнейшем будет действовать «как необходимо для поддержания экономического роста», что было расценено рынками как намерение ФРС взять паузу в дальнейшем снижении ставок.

Глава ФРС Дж. Пауэлл отметил в ходе пресс-конференции, что очередное снижение ставки было сделано для того чтобы обеспечить страховку американской экономике от внешних рисков, однако экономика по-прежнему находится в хорошей форме, поэтому текущее состояние монетарной политики сохранится до тех пор, пока не поступят данные об ухудшении экономических перспектив.

Судя по динамике фьючерсов на ставку, следующее снижение ожидается не раньше конца января 2020 г., а вероятность снижения на декабрьском заседании резко упала с 93% - сначала до 22,3%, а в начале текущей недели до 11,4%.
Комментарии Пауэлла, свидетельствующие о намерении регулятора притормозить с дальнейшим снижением ставок, расходятся с требованиями президента США Трампа, который уверен в необходимости дальнейшего снижения, чтобы обеспечить экономике стимул для роста выше 1,9%, зарегистрированных в 3 квартале 2019 г.

Тем не менееинвесторы, похоже, услышали от ФРС то, что хотели услышать - ставки снижены и не будут повышаться в течение продолжительного времени, поскольку риски сохраняются. А кроме того, ФРС начал выкуп гособлигаций (краткосрочных, до года). И хотя эти шаги не носят название программы количественного смягчения, сумма в $360 млрд долл. до 2 кв. 2020 г. вряд ли может быть проигнорирована рынками.
Между тем, в сфере торговых взаимоотношений США и Китая поступили сообщения о том, что власти США обсуждают возможность отмены пошлин на импорт китайских товаров объемом в $112 млрд., введенных с 1 сентября. Данный шаг позволяет сделать предположение о возросшей вероятности заключения первой части соглашения между странами.

Из других новостей недели отметим довольно успешные результаты очередного сезона квартальной корпоративной отчетности американских компаний. По данным FactSet, на 1 ноября отчитались 373 компании, акции которых входят в индекс S&P 500. 76% отчитавшихся компаний превзошли ожидания аналитиков по прибыли. При этом агрегированная прибыль на акцию по всем компаниям индекса (отчитавшимся и не отчитавшимся (прогнозным)) снизилась за квартал на 2,7% г/г., а темпы роста прибыли с начала года снизились с +0,3% до -0,4%.

На этой неделе рынки будут следить за прогрессом в области торговых переговоров между США и Китаем и завершением сезона корпоративной отчетности в США. Из макроданных особого внимания заслуживают данные PMI по Китаю, США и еврозоне за октябрь.

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США на прошедшей неделе снизился по отношению к корзине валют на 0,6%.

Пара евро/доллар вновь вернулась к уровням выше $1.1/€1. Настроения risk-on подтолкнули вверх и валюты развивающихся рынков. Так, курс китайского юаня обновил максимумы с середины августа и ушел ниже уровня 7 юаней/$1.
Рубль также демонстрирует позитивную динамику. Пара доллар/рубль торгуется в начале текущей недели на уровне 63,35 руб./$1. В том случае, если позитив по торговым переговорам между США и Китаем будет подкреплен конкретными действиями, такими как отмена части пошлин и/или заключение первой части соглашения, не исключаем роста российской валюты вместе с другими рискованными активами. Однако в перспективе до конца года наш базовый сценарий – ослабление рубля к отметке 65 руб./$1.

На прошлой неделе цены на нефть понизились на 0,5% на фоне роста запасов нефти в США и неопределенных перспектив по торговому соглашению США и КНР. Однако новости о прогрессе в этой сфере в начале текущей недели оказывают поддержку рынку нефти, как и другим активам. 5 ноября нефть сорта Brent торгуется на уровне $62,7/барр., реагируя на появление более конкретных предложений по достижению компромисса между двумя странами. В частности, стало известно, что США могут отменить пошлины на сумму в $112 млрд долл., ожидая в ответ принятия дополнительных мер по защите интеллектуальной собственности и объемов по закупке американской с/х продукции. По сообщению СМИ, стороны обсуждают визит лидера КНР в США с целью заключения первой части соглашения. Если это действительно произойдет, цены на нефть могут двинуться к отметке $65/барр. В противном случае ожидаем отката к уровням $58-60/барр.

Цены на золото на прошлой неделе подросли на 0,6%. В поддержку золоту выступает снижение ставок и ожидания замедления глобального экономического роста. Возвращение аппетита к рискованным активам в начале недели оказывает давление на цены драгоценных металлов, однако фундаментальные факторы выступают в пользу долгосрочного роста цен на золото.

Глобальные рынки облигаций


На долговом рынке доходности десятилетних казначейских облигаций США на прошлой неделе снизились на 8 б.п. до 1,7% на фоне решения ФРС США о снижении ставки еще на 25 б.п. и намерения сделать паузу в смягчении монетарной политики. Правда, сразу после решения реакция длинных UST была практически нулевой, а вот доходность коротких бумаг немного подросла. Вероятность снижения ставки ФРС на декабрьском заседании, согласно фьючерсам на ставку, составляет чуть более 11%.

Инвесторы теперь ожидают сохранения ставки по крайней мере до конца января 2020 г., а возможно и до апреля 2020 г.

В начале текущей недели доходность 10-летних UST вернулась к уровням 1,8% годовых и даже двинулась чуть выше по мере того, как инвесторы отыгрывали изменение ожиданий в отношении монетарной политики в США.

Доходность российских 10-летних еврооблигаций снизилась на прошлой неделе на 7 б.п., а в начале текущей недели подросла вслед за бенчмарком до 3,32% годовых.

На рынке ОФЗ доходность 10-летних бумаг снизилась на прошлой неделе на 6 б.п. до 6,32% годовых. Короткие бумаги с погашением через 1-2 года снизились в доходности ниже планки 6%. В целом вся кривая доходности ОФЗ до 10 лет находится ниже ключевой ставки ЦБР 6,5%, что указывает на ожидания участников рынка в отношении продолжения смягчения монетарной политики.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок на прошлой неделе показал внушительный рост – индекс Мосбиржи вырос на 2%. В начале текущей недели, на открытии 5 ноября, индекс обновил свой исторический максимум, отыгрывая улучшение перспектив торгового соглашения между США и Китаем и превысив с утра планку в 2950 пунктов.

Естественно, что на фоне роста цен на нефть и сырьевые металлы в лидерах роста фигурируют акции сырьевых секторов: Газпром (+6,9%), Норникель (+5,7%). Акции Роснефти подорожали более чем на 3% и продолжают рост на этой неделе на публикации данных об увеличении объемов переработки нефти на 20% за 9 мес. 2019 г. Кроме того, в операционном отчете компании указывается, что среднесуточная добыча углеводородов компанией за 9 мес. выросла на 0,6% до 5,78 млн бнэ, а объем реализованной нефти по итогам отчетного периода вырос на 19,6%, до 113,4 млн т. В компании объяснили рост квартальных показателей снятием ограничений Транснефти на прием сырья в трубопроводы.
Учитывая сохранение аппетита к риску на глобальных рынках, не исключаем продолжения роста российских акций на этой неделе к новым рубежам.

Календарь инвестора


ПОНЕДЕЛЬНИК, 4 НОЯБРЯ 2019 Г.


ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (октябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (октябрь)
США — Объём промышленных заказов (м/м) (сентябрь)
ЕВРОЗОНА — Речь президента ЕЦБ Лагард

ВТОРНИК, 5 НОЯБРЯ 2019 Г.


КИТАЙ — Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) от Caixin (октябрь)
США — Объем экспорта
США — Объем импорта
США — Сальдо торгового баланса (сентябрь)
США — Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (октябрь)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (октябрь)
США — Индекс занятости в непроизводственном секторе (ISM) (октябрь)
США — Индекс деловой активности в непроизводственном секторе (PMI) от ISM (октябрь)
США — Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)

СРЕДА, 6 НОЯБРЯ 2019 Г.


ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг Германии (октябрь)
ЕВРОЗОНА — Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (октябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (октябрь)
США — Уровень производительности в несельскохозяйственном секторе (кв/кв) (3 кв.)
США — Затраты на рабочую силу (кв/кв) (3 кв.)
США — Запасы сырой нефти

ЧЕТВЕРГ, 7 НОЯБРЯ 2019 Г.


ЕВРОЗОНА — Ежемесячный отчет ЕЦБ
ЕВРОЗОНА — Экономические прогнозы ЕС
ЕВРОЗОНА — Заседание Еврогруппы
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице

ПЯТНИЦА, 8 НОЯБРЯ 2019 Г.


КИТАЙ — Объём экспорта (г/г)
КИТАЙ — Объём импорта (г/г)
КИТАЙ — Сальдо торгового баланса (USD)
ГЕРМАНИЯ — Сальдо торгового баланса (сентябрь)
ЕВРОЗОНА — Встреча министров финансов ЕС
США — Число активных буровых установок от Baker Hughes
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код