8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
17.09.2019

Глобальные фондовые рынки


На прошедшей неделе фондовые рынки получили поддержку сразу с двух сторон. Во-первых, хорошие новости поступили о ходе торговых переговоров между США и Китаем. Президент Трамп заявил о возможности промежуточного торгового соглашения с Китаем и затем власти США приняли решение перенести введение новых импортных пошлин для Китая на две недели. Китай в ответ включил сою и свинину из США в список товаров, на которые не будут вводиться пошлины в течение следующих 12 месяцев. В начале октября состоится новый раунд официальных торговых переговоров между странами, и инвесторы будут ждать заключения временного соглашения, которое, возможно, коснется закупок Китаем американской сельскохозяйственной продукции в обмен на приостановку введения новых пошлин, а также взаимоотношений американских компаний с Huawei.

Во-вторых, ЕЦБ по итогам заседания 12 сентября принял решение о снижении ставки на 0,1 п.п. с -0,4% до -0,5%, а также о возобновлении с ноября программы выкупа активов объемом 20 млрд евро в месяц. Несмотря на то, что и снижение ставки, и запуск новой программы QE были ожидаемы рынком, мягкая монетарная политика ведущих мировых центробанков, безусловно, стимулирует аппетиты инвесторов к рисованным активам.

Индекс S&P 500 по итогам недели прибавил 1%, индекс MSCI Europe вырос на 1,5%, а индекс MSCI Emerging Markets – на 1,6%.

Резкий рост нефтяных цен в конце недели из-за атаки беспилотников на инфраструктуру ведущей нефтяной компании Саудовской Аравии Aramco и политические последствия нового ближневосточного инцидента могут оказать дестабилизирующее влияние на рынки (подробнее см. раздел Валютные и товарные рынки). Однако пока это влияние довольно трудно оценить.

На этой неделе внимание инвесторов сосредоточится на заседании ФРС США (18 сентября). Практически единогласное мнение инвесторов – ФРС снизит ставку еще на 0,25%. Особый интерес будет представлять точечная диаграмма ФРС с прогнозом по дальнейшему изменению ставки. Последняя диаграмма указывала на то, что никто из членов Комитета по операциям на финансовых рынках ФРС США не ждал более 2 снижений ставки в текущем году.
Из других новостей недели отметим публикацию данных о рынке недвижимости и объемах промпроизводства США за август, блока макроданных по Китаю, данных по августовской инфляции в еврозоне, а также заседание Банка Японии по монетарной политике (19 сентября).

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США за неделю почти не изменился (-0,14%). Динамика пары евро/доллар была немного волатильной в середине неделипосле заседания ЕЦБ, когда евро немного пошел вниз на комментариях главы ЕЦБ М. Драги о сохраняющихся понижательных рисках для экономики еврозоны. Однако впоследствии банкир отметил, что вероятность рецессии низкая, и что ЕЦБ не преследует цели конкурентной девальвации, что привело к росту евро по итогам недели на 0,4%.

Британский фунт вырос по отношению к доллару на 1,4% за неделю на сообщениях о том, что британские политики смягчают свою позицию в отношении Brexit. В частности, газета Times сообщила, что Демократическая юнионистская партия (DUP), союзник правящей Консервативной партии, примет новое соглашение, в котором будет опущен прежний пункт об ирландской границе. Несмотря на то, что представители DUP позже опровергли это сообщение, фунт продолжил свое восхождение.
Индекс валют развивающихся рынков прибавил на прошлой неделе 0,8% на фоне роста аппетита к риску ввиду улучшения американо-китайских взаимоотношений.

В начале текущей недели расстановка сил на валютном рынке резко меняется под влиянием событий в Саудовской Аравии и резкого роста нефтяных цен. В субботу беспилотники неизвестного происхождения атаковали и разрушили инфраструктурные объекты компании Saudi Aramco, что привело к сокращению добычи ведущей саудовской нефтяной компании на 50%. В результате сокращение добычи страны составило около 5,7 млн барр./день, что составляет около 5% мировой добычи.
Нефть Brent, которая за прошлую неделюснизилась на 2,1%, в начале неделе локально повышалась до $72/барр.(т.е. почти на 20% от пятничных уровней), а в середине торгового дня 16 сентября торговалась в диапазоне $66-68/барр. По данным Reuters, Саудовская Аравия на этой неделе будет отгружать нефть из стратегических запасов для обеспечения экспорта в обычных объемах. Однако сколько потребуется времени на восстановление добычи пока неизвестно. Помимо рисков сокращения физических поставок нефти, рынок «черного золота» раллирует и на росте геополитических рисков на Ближнем Востоке. Ответственность за атаки взяла на себя поддерживаемая Ираном группировка йеменских хуситов. Однако президент США Трамп заявил, что нет никаких доказательств того, что атаки произведены из Йемена и обвинил в них Иран. Трамп также заметил, что войска США «укомплектованы и готовы к отправке в зависимости от результатов проверки» факта причастности Ирана к удару.

Валюты нефтедобывающих стран, Норвегии, Канады и России, выросли на резком росте нефтяных цен. В частности, рубль, который за прошлую неделю укрепился на 2,16%, в начале недели укрепился к доллару США еще на 0,53%. Полагаем, что эта тенденция может сохраниться на текущей неделе.

Что касается цен на нефть, то, судя по сообщениям СМИ, повреждения Saudi Aramco не слишком большие, однако неопределенность со сроками восстановления, возможность новых атак и угрозы военных действий со стороны Трампа обеспечат, вероятно, сохранение геополитической премии и колебания цен около уровня $70/барр. в ближайшие дни.

Рост аппетита к риску естественно повлиял на рынок золота, где цены упали на 1,2% за последние 5 торговых дней. Мы по-прежнему считаем происходящее на рынке золота здоровой коррекцией и ожидаем продолжения роста желтого металла в перспективе 12-18 месяцев.

Глобальные рынки облигаций


Доходность 10-летних казначейских облигаций США за прошлую неделю подскочила с 1,56% до 1,9% годовых на фоне роста спроса на рискованные активы благодаря надеждам на улучшение торговых взаимоотношений Китая и США, а также лучшим по сравнению с ожиданиями данным о розничных продажах в США за август. Доходность двухлетних суверенных бумаг выросла с 1,54%до 1,80% годовых.

Вслед за бенчмарком выросли доходности и в других сегментах рынка облигаций. В частности, суверенные облигации развивающихся рынков показали рост доходности на 10-40 б.п. Доходность российских 10-летних еврооблигаций России прибавила 21 б.п., до 3,56% годовых.

На рынке корпоративных еврооблигаций после успешного для эмитента размещения 5-летних еврооблигаций Северстали размещение провела компания ЧТПЗ. Ставка при размещении 5-летних бумаг составила 4,5%. По нашему мнению, справедливый уровень доходности для данных бумаг составляет около 4% годовых, что предполагает потенциал роста на 2,4%.

В начале текущей недели Сибур разместит 5-летние евробонды (прайсинг в понедельник). Справедливая доходность составляет 3,4-3,5% годовых.

Из других новостей отметим сообщение компании PEMEX о полном/частичном выкупе всех бумаг с погашением до 2023 года включительно, но на сумму не более 15 млрд. долларов США и с приоритетностью по году погашения. Суммарно все отвечающие условиям выпуски PEMEX составляют более $15 млрд. Мы позитивно оцениваем данный шаг компании, и рекомендуем принимать решение об участии в выкупе в зависимости от конкретного выпуска и рыночной цены.

На внутреннем рынке облигации доходности ОФЗ продолжили снижение вопреки глобальному тренду. Доходность 10-летних ОФХ упала на 5 б.п. до 6,98% годовых (ниже ключевой ставки ЦБ). Доходность 2-летних бумаг снизилась на 2 б.п. до 6,64% годовых. Очевидно, участники рынка рассчитывают на продолжение снижения ставки ЦБ.

На текущей неделе внимание участников облигационного рынка будет приковано к заседанию ФРС США, от которого ожидают снижения ставки на 0,25 п.п. Точечная диаграмма ФРС США и комментарии главы Федрезерва послужат дополнительными инструментами для формирования ожиданий рынка.

Российский фондовый рынок


На российском фондовом рынке на прошлой неделе происходила фиксация прибыли, которой способствовало укрепление рубля.

Индекс Мосбиржи снизился в итоге на 0,2%, а долларовый индекс РТС за счет роста рубля вырос на 2,1%.

Больше других пострадали на прошлой неделе бумаги экспорто-ориентированных компаний: Роснефть (-3,0%), Лукойл (-2,7%), Норникель (-3,8%), Новатек (-3,3%), Газпром (-0,9%), Татнефть (-2,6%). Однако снижались и другие бумаги, выросшие с начала года: МТС (-1,6%), Яндекс (-2,0%).

Из новостей выделим достижение на прошлой неделе паритета в обыкновенных и привилегированных акциях Сургутнефтегаза (в настоящее время префы торгуются чуть дороже обыкновенных акций). Средняя величина дисконта обыкновенных акций к привилегированным, обусловленного дивидендной политикой компании и крупным долларовым остаткам на балансе, составляет 1,23. В последнее время дисконт был на уровне 0,7. Объём торгов по обоим типам бумаг на прошлой неделе был довольно существенным. Напомним, что недавно компания создала дочернюю структуру ООО Рион, среди видов деятельности которой фигурирует управление ценными бумагами. Участники рынка спекулируют относительно целей данной структуры и возможного влияния ее деятельности на бумаги Сургутнефтегаза.

Скачок нефтяных цен в начале текущей недели обеспечивает возвращение к росту российских бумаг, прежде всего, нефтегазового сектора.

Календарь инвестора


Понедельник, 16 сентября 2019 г.


КИТАЙ — Объём промышленного производства (г/г) (август)
КИТАЙ — Уровень безработицы
РОССИЯ — Протокол заседания ЦБ РФ по вопросам денежно-кредитной политики
США — Индекс производственной активности NY Empire State (сентябрь)

Вторник, 17 сентября 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — Индекс экономических настроений (сентябрь)
США — Объём промышленного производства (м/м), (г/г) (август)
США — Недельные запасы сырой нефти по данным API

Среда, 18 сентября 2019 г.


ЯПОНИЯ — Объём экспорта (г/г) (август)
ЯПОНИЯ — Объём импорта (г/г) (август)
ЕВРОЗОНА — Индекс потребительских цен (м/м), (г/г) (август)
США — Число выданных разрешений на строительство (август)
РОССИЯ — Уровень безработицы (август)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге
США — Экономические прогнозы FOMC
США — Решение по процентной ставке ФРС
США — Пресс-конференция FOMC

Четверг, 19 сентября 2019 г.


ЯПОНИЯ — Доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии
ЯПОНИЯ — Решение по процентной ставке
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США — Баланс счета текущих операций (2 кв.)
США — Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (сентябрь)
США — Продажи на вторичном рынке жилья (август)

Пятница, 20 сентября 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (август)
США — Число активных буровых установок от Baker Hughes
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код