Аналитика

Глобальные фондовые рынки

На минувшей неделе на глобальных фондовых рынках наблюдалась локальная коррекция, которая отчасти была спровоцирована ослаблением ожиданий резкого снижения ставки ФРС США. Публикация в газете Wall Street Journal о том, что масштаб снижения составит в этот раз лишь 25 б.п. очевидно, расстроила участников рынка. Оцениваемая фьючерсами на ставку вероятность ее снижения сразу на 50 б.п. на ближайшем заседании снизилась с более чем 40% до менее 20%. Индекс S&P 500 за неделю снизился на 1,2%, как и индекса Nasdaq Composite. Индекс крупнейших по капитализации компаний Dow JonesIndustrialAverage потерял 0,7%. За период с конца мая это самое масштабное недельное падение для всех трех индексов.
Набирающий силу сезон отчетности в США на прошлой неделе, в основном, порадовал инвесторов хорошими отчетами финансовых гигантов – GoldmnSachs (-0,2%), JPMorgan (-1,53%), которые превзошли ожидания аналитиков по прибыли и выручке. Но в то же время банки, в частности JPMorgan, понизили прогнозы по темпам роста кредитования на ближайшую перспективу и, соответственно, чистого процентного дохода, что является следствием снижения ставок в США. На 19 июля отчетность представили уже 77 компаний из индекса S&P 500, причем 60 компаний превысили прогнозы аналитиков по прибыли.

Индексу развивающихся рынков MSCI Emerging Markets удалось завершить неделю приростом на 0,6%. Более одной пятой индекса представляют акции азиатских компаний, включая Tencent (+1,9%), Alibaba (+2,3%), Samsung Electronics (+2,2%) и другие. Помимо надежд на снижение ставки в США, росту азиатских активов способствовали сообщения о рассмотрении Китаем возможности расширения канала притока инвестиций со стороны иностранных инвесторов.

На этой неделе, в четверг, состоится заседание ЕЦБ, и рынок фьючерсов на ставку в еврозоне оценивает вероятность ее снижения почти в 50%. Кроме того, в еврозоне и США будут опубликованы предварительные индексы деловой активности в производстве и сфере услуг, а в США выйдет первая оценка роста ВВП за 2кв19 (предварительная оценка +1,9%), а также данные по продажам новых домов, и заказам на товары длительного пользования.

Сезон отчетности продолжат такие компании, как FacebookInc., Amazon, Alphabet (Google), Twitter, Snap, Coca-Cola, McDonald's, Boeing, AAT&T, Intel и другие. Инвесторы будут уделять особое внимание прогнозам компаний на ближайшую перспективу.

Валютные и товарные рынки

Индекс доллара США на прошлой неделе консолидировался около уровня 97 пунктов.

Важным событием для рынка стало выступление в середине недели главы ФРБ Нью-Йорка Дж. Уильямса, который подчеркнул, в частности, необходимость своевременного и резкого реагирования на ухудшение макроэкономических условий. Это заявление было интерпретировано участниками рынка как намек на снижение ставки на предстоящем заседании сразу на 50 б.п. Рыночная вероятность такого исхода выросла с 20% до более чем 40%. Однако на следующий день пресс-центр ФРБ Нью-Йорка заявил, что речь Уильямса носила академический характер, и не является указанием на ближайшие действия ФРС США. В итоге вероятность снижения ставки на 50 б.п. снова откатилась к уровню ниже 20%. Тем не менее, снижение ставки по крайней мере на 25 б.п. на заседании 30-31 июля практически ни у кого не вызывает сомнений.

Курс евро к доллару укрепился на прошлой неделе на 0,29%. В ближайший четверг состоится заседание ЕЦБ, и участники рынка не исключают снижения европейской ставки уже на этом заседании, хотя, скорее всего, это произойдет чуть позже в этом году.

Валюты развивающихся рынков изменились к доллару незначительно, за исключением турецкой лиры, которая отскочила на 1,1% после недавнего падения.

Рубль консолидировался на уровне 63 руб./$1. Как и ожидалось, влияние «санкционного» фактора на российскую валюту пока оказалось кратковременным.

В ближайшую пятницу состоится заседание Банка России. Ожидаем, что ЦБ РФ снизит ставку на 25 пунктов.

Цены на нефть на прошлой неделе упали на 4,5% на новостях о восстановлении мощностей в Мексиканском заливе, а также слухах в отношении возможных договоренностей между Ираном и США. Кроме того, данные Минэнерго о запасах нефти и нефтепродуктов в США показали существенный рост запасов бензина (на 3,6 млн барр.) и дистиллятов (на 5,7 млн барр.) на прошлой неделе, что в разгар автомобильного сезона выглядит как свидетельство снижения спроса на нефтепродукты. Сокращение запасов сырой нефти, по данным Минэнерго США, составило 3,1 млн барр., но абсолютная величина по-прежнему выше 5-летнего среднего показателя.

В конце прошлой недели нефть начала восстанавливаться на фоне обострения геополитической напряженности. США заявили о сбитом иранском дроне в Ормузском проливе, а Иран задержал британский нефтяной танкер, заставив Великобританию придумывать ответные меры. Ближневосточный фактор, видимо, продолжит оказывать повышательное давление на котировки в краткосрочной перспективе.

Цены на золото на минувшей неделе продолжили рост (+0,7%) в преддверии снижения ставки в США и на фоне комментариев от МВФ о переоцененности доллара.

Глобальные рынки облигаций

Доходность 10-летних казначейских облигаций США на прошлой неделе прибавила лишь 1 б.п. до 2,05%, а вот более чувствительные двухлетние бумаги выросли в доходности на 4 б.п. до 1,82% годовых.

На развивающихся рынках некоторый спрос наблюдался облигациях ЮАР и Турции.

Доходность 10-летних российских еврооблигаций осталась без изменений, на уровне 3,80% годовых.

Международное рейтинговое S&P 500 подтвердило на прошлой неделе суверенный рейтинг РФ на уровне «BBB-» со стабильным прогнозом.

На рублевом рынке долга доходность 10-летних ОФЗ вернулась к уровню 7,35% годовых. «Санкционные» риски пока перестали оказывать влияние на российские активы, тогда как ожидания снижения ставок и в России, и в США, поддерживают спрос на рублевые облигации. Согласно опросам Bloomberg, большинство экономистов ожидают снижения ключевой ставки до 7% в четвертом квартале этого года. В этом свете будет интересно заявление ЦБ, сопровождающее решение о ставках, в отношении перспектив монетарной политики.

Российский фондовый рынок

Российский фондовый рынок на прошлой неделе продолжил локальную коррекцию в унисон с глобальными рынками. За неделю индекс Мосбиржи упал на 2,8%, индекс РТС снизился на 2,7%.

Помимо внешней конъюнктуры, падение объяснялось просадкой акций Газпрома (-12,02%) и некоторых других компаний после дивидендной отсечки. Напомним, что вес газового монополиста в индексах Мосбиржи и РТС составляет почти 15%.

Последние дивидендные выплаты по российским акциям придутся на конец июля – начало августа. Возможное реинвестирование в рынок части средств, полученных от дивидендов, могло бы поддержать российский рынок, однако полагаем, что динамика отечественных акций будет в большей степени зависеть от внешней конъюнктуры.

Среди лидеров роста прошлой недели отметим акции Норникеля (+5,0%), которые в пятницу обновили внутридневной исторический максимум, превышая в ходе торгов отметку в 15 тыс. руб., но закрывшись на уровне 14 902 руб. за акцию. Поводом для роста стало повышение цен на никель на 4%.

Из новостей текущей недели отметим публикацию квартальной отчетности ФСК ЕЭС, Новатека, Магнита, Mail.ru, НЛМК и Яндекса, а также заседание Банка России по монетарной политике, на котором ожидается снижение ключевой ставки на 25 б.п.

Календарь инвестора

Понедельник, 22 июля 2019 г.

ЯПОНИЯ — Выступление главы банка Японии Куроды

Вторник, 23 июля 2019 г.

США — Продажи на вторичном рынке жилья (июнь)
США — Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти

Среда, 24 июля 2019 г.

ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (июль)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг (июль)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (июль)
США — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (июль)
США — Продажи нового жилья (июнь)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге

Четверг, 25 июля 2019 г.

ГЕРМАНИЯ — Индекс делового климата IFO Германии
ЕВРОЗОНА — Ставка по депозитным средствам
ЕВРОЗОНА — Ставка маржевого кредитования ЕЦБ
ЕВРОЗОНА — Заявление по монетарной политике ЕЦБ
ЕВРОЗОНА — Решение по процентной ставке (июль)
США — Базовые заказы на товары длительного пользования (м/м) (июнь)
США — Сальдо внешней торговли товарами (июнь)
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице
ЕВРОЗОНА — Пресс-конференция ЕЦБ
РОССИЯ — Международные резервы Центрального банка (USD)

Пятница, 26 июля 2019 г.

РОССИЯ — Решение по процентной ставке (июль)
США — ВВП (кв/кв) (2 кв.)
США — Число активных буровых установок от BakerHughes