8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
16.07.2019

Глобальные фондовые рынки


Американские фондовые рынки завершили ростом еще одну торговую неделю. Все основные фондовые индексы США - S&P 500 (+0,8%), DowJonesIndustrialAverage (+1,5%) и NasdaqComposite (+1,0%) - закрылись в пятницу на исторических максимумах. Индекс S&P 500 впервые в истории превысил рубеж в 3000 пунктов и закрылся в пятницу на уровне 3013,77 пункта.

Главным стимулом для рынков послужили комментарии главы ФРС США Дж. Пауэлла в отношении монетарной политики, прозвучавшие в его выступлении перед Конгрессом США. Пауэлл выразил беспокойство в отношении глобальных торговых конфликтов и их влияния на темпы мирового экономического роста и заявил о готовности ФРС действовать «соответствующим образом», чтобы поддержать рост в США.

Фьючерсы на ставку ФРС указывают на 100-процентную вероятность снижения ставки на ближайшем заседании. При этом вероятность снижения на 25 б.п. оценивается в 78,5%, а вероятность снижения сразу на 50 б.п., соответственно, в 21,5%. Однако есть и такие экономисты, которые считают, что снижение ставки необязательно произойдет на ближайшем заседании, хотя такой «сюрприз» со стороны ФРС США был бы, на наш взгляд, слишком большим ударом для рынков, чтобы регулятор решился на подобную отсрочку.

Европейские рынки показали на прошлой неделе преимущественно отрицательные результаты. В минусе закрылся и индекс развивающихся рынков MSCIEmergingMarkets (-0,9%), который, в основном, пострадал из-за недельного снижения китайского рынка на 2,7% (Shanghai Composite). Новости по американо-китайским переговорам пока выходят нейтральными. Стороны обменялись претензиями по медленному выполнению обещаний перемирия, правда, тон высказываний существенно смягчился.
С другой стороны, агентство Reuters сообщило, что США могут предоставить компаниям лицензии на возобновление продаж китайскому производителю телекоммуникационного оборудования Huawei уже через две недели.

На этой неделе в США начинается сезон корпоративной отчетности, который позволит оценить, как повлияли на доходы корпораций торговые конфликты и снижение процентных ставок. Среди первых, как всегда, отчитываются банки, включая Citigroup (понедельник), JP Morgan и Goldman Sachs (вторник), Bank of America (среда), Morgan Stanley (четверг).

Неделя также богата на макроэкономическую статистику. В понедельник с утра уже вышел блок отчетов по Китаю. Годовые темпы роста ВВП Китая замедлились с 6,4% до 6,2%, что, впрочем, было ожидаемо, а вот показатели промышленного производства, розничных продаж, инвестиций в основной капитал превысили прогнозы и показатели прошлого отчетного периода. В США будут на этой неделе опубликованы данные по промпроизводству, запасам и розничным продажам, а также по рынку нового строительства и индексам потребительских настроений от Мичиганского Университета. Кроме того, в среду будет опубликована Бежевая книга ФРС, которая представляет собой отчет о текущей экономической ситуации в каждом из 12 федеральных округов США. Отчет выходит за 2 недели до заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) и в числе других данных служит ориентиром для ФРС при принятии решения о ставках. Еврозона на этой неделе отчитается об инфляции за июнь.

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США на прошлой неделе снизился на 0,49% на фоне «голубиных» комментариев главы ФРС Пауэлла и полной уверенности инвесторов в снижении ставки 31 июля.

Курс евро к доллару укрепился за неделю на 0,4% до $1,1271/€1, несмотря на то, что в еврозоне также ожидается смягчение монетарной политики.

Валюты развивающихся рынков в основной массе также укрепились к доллару США, показав рост на 0,5%-2,2%. Рубль подрос за неделю к доллару на 1,3%. Однако в конце недели рост российской валюты был остановлен новостями об одобрении палатой представителей США поправки к оборонному бюджету страны, предполагающей санкции на российский госдолг, а именно запрет на сделки с новым госдолгом из-за приписываемых России попыток влияния на выборы в США. Поправка оговаривает механизм снятия санкций в случае отсутствия доказательств влияния России на выборы хотя бы в течение одного выборного цикла. Оговоримся, что поправка еще должна быть одобрена Сенатом, который контролируют республиканцы, а также самим президентом США, и мы не исключаем, что она не пройдет эти инстанции. Однако сам факт выхода темы санкций на первый план уже способен нанести урон российским активам, и, прежде всего, рублю.

Последние внутренние новости также выступают отнюдь не в поддержку рубля. В четверг ЦБ опубликовал данные по платежному балансу, согласно которым сальдо счета текущих операций во 2 кв. 2019 г. составило всего 12,1 млрд. долл. по сравнению с 33,7 млрд. долл. в 1 квартале года. Полагаем, что постепенное ослабление российской валюты – это сценарий до конца года. На текущей неделе мы ожидаем диапазон курса рубля к доллару в районе 62-63 руб./$1.
Из других новостей валютного рынка турецкая лира потеряла к доллару США еще 1,6% из-за снижения кредитного суверенного рейтинга Турции агентством Fitch до BB- (см. в разделе Глобальный рынок облигаций).

Цены на нефть подскочили на прошлой неделе на 3,9% из-за обострения политической напряженности на Ближнем Востоке, урагана в Мексиканском заливе и падения запасов в США. По данным Управления энергетической информацией США, коммерческие запасы нефти за прошлую неделю уменьшились на 9,5 млн. барр., тогда как аналитики ожидали снижения на 3,08 млн. барр. Добыча нефти в США выросла на 100 000 барр. и достигла уровня 12,3 млн. барр. в сутки.

Приближение урагана Барри к Мексиканскому заливу стало причиной приостановки почти половины добывающих мощностей в регионе, что также оказало повышательное влияние на нефть. Однако мы думаем, что действие таких временных факторов, как ураган, или даже сокращение запасов в США, постепенно сойдет на нет.

Более фундаментальным является фактор оценки спроса и предложения на рынке нефти в будущем. И в этой сфере новости на прошлой неделе вышли не такие благоприятные для нефти. Так, согласно опубликованным впервые прогнозам ОПЕК на 2020 г., предложение нефти в следующем году превысит спрос на 560 тыс. барр./день из-за роста добычи сланцевой нефти в США. В этом году превышение составляет, по данным Международного Энергетического Агентства, 900 тыс. барр./день. В этой связи инвесторов будет интересовать реакция стран-участниц ОПЕК+ на свои же прогнозы. Однако мы не думаем, что эти страны будут что-то менять в ближайшее время.

Ситуация вокруг Ирана также будет влиять на рынок, поскольку геополитические риски – весомый фактор при оценке баланса сил на рынке нефти. Ожидаем, что на этой неделе трейдеры по нефти будут сокращать длинные позиции, и цены вернутся в диапазон $64-66/барр. (по Brent).

Цены на золото прибавили на прошлой неделе 1,2% и консолидируются около уровня сопротивления $1415/тр. унц.

Глобальные рынки облигаций


Доходность 10-летних казначейских облигаций США на прошлой неделе подросла до 2,122% на фоне роста базового индекса потребительских цен в США (без учета цен на продукты питания и энергоносители) за июнь на 0,3% и за год - на 2,1%. Между тем, рынки уверены на 100%, что на предстоящем заседании ФРС США ставки будут понижены, причем вероятность снижения ставки сразу на 50 б.п. оценивается в 21,5%.

На развивающихся рынках на минувшей неделе также наблюдалось снижение цен и рост доходностей. Доходность 10-летних облигаций ЮАР подросла на 7 б.п., Мексики – на 11 б.п., Турции – на 42 б.п.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило суверенный рейтинг Турции после отставки главы центробанка страны М. Четинкая с BB+ до BB-, прогноз по рейтингу негативный. По мнению аналитиков агентства, отставка главы ЦБ может говорить о том, что правительство Турции недовольно слабым ростом ВВП и замедлением инфляции и посягает на независимость регулятора. Между тем, политика турецкого ЦБ помогла снизить инфляцию в стране до 15,7% в июне с пиковых 25,2% в октябре 2018 г. Профицит счета текущих операций Турции за 10 месяцев с июля 2018 г. составил $2,9 млрд по сравнению с дефицитом в $49,3 млрд 10 месяцев назад. А переход к более мягкой политике может привести, по прогнозам Fitch, к ускорению инфляции и дефициту счета текущих операций.

Однако отметим, что очень сильной реакции на новость на рынке не последовало, поскольку шаг агентства Fitch лишь привел его рейтинг в соответствии с рейтингом S&P 500 – ожидаемое событие, которое уже было отражено в рыночных ценах.

Доходность 10-летних российских суверенных еврооблигаций выросла до 3,89%.

На рублевом рынке долга на прошлой неделе продолжалось снижение доходностей по всему спектру погашений, но в конец недели рост цен сменился падением из-за новостей об одобрении Палатой представителей Конгресса США поправки к проекту оборонного бюджета на 2020-й финансовый год, предусматривающей введение ограничительных мер по российскому суверенному долгу из-за вмешательства в американский избирательный процесс. Как мы отмечали выше, законопроект еще должен пройти две инстанции для окончательного утверждения, и не исключено, что республиканцы, контролирующие Сенат, и сам Трамп отвергнут эту поправку. Доходность 10-летних ОФЗ выросла на этих новостях на 6 б.п., до 7,35% годовых. Однако полагаем, что вскоре инвесторы вновь вернутся к покупкам в преддверии снижения ключевой ставки ЦБ РФ.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок на прошлой неделе переживал локальную коррекцию, которой поспособствовали новости об очередной попытке в США ввести новые антироссийские санкции, а также дивидендные отсечки. За неделю индекс Мосбиржи упал на 2,04%, индекс РТС снизился на 0,78%.

Новая законодательная инициатива, предполагающая запрет на сделки с новым российским долгом, была принята нижней палатой американского конгресса. И хотя она может и не получить дальнейшего одобрения от контролируемого республиканцами Сената или президента США, появление темы санкций в повестке дня само по себе является негативной новостью для всех российских активов.

Что касается дивидендных отсечек, то на прошлой неделе состоялись закрытия реестров на выплату дивидендов по акциям Лукойла (-3,6%), МТС (-5,76%), Алросы (-8,5%). Акции последней снижались не только из-за отсечки, но и под давлением новостей о том, что объемы реализации компании в июне снизились на 16% по сравнению с маем и на 43% по сравнению с прошлогодним июнем. Всего в январе-июне 2019 г. Алроса реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на $1,811 млрд, что на 33% ниже прошлогоднего результата.

Среди лидеров роста прошлой недели отметим акции Яндекса (+3,69%), который, вместе с одним из крупнейших в мире производителей автокомпонентов Hyundai Mobis, представил 11 июля прототип беспилотной машины на базе новой модели Hyundai Sonata 2020 г. Автомобиль построен на платформе, в которую встроена система автономного управления, разработанная Яндексом. В начале текущей недели стало известно, что компания Яндекс.Такси покупает активы группы «Везёт», которая работает более чем в 120 российских городах. В сообщении Яндекс.Такси говорится, что в ближайшие три года компания вложит 8 млрд руб. в развитие такси в регионах.

Дивидендный сезон на российском рынке вступает в финальную стадию. На этой неделе запланированы даты закрытия реестров в целях выплаты дивидендов по акциям ФСК ЕЭС (15 июля), Газпрома, АФК Система, Сургутнефтегаза и ТМК (все 17 июля).
Ожидаем сохранения волатильности на рынке в связи с дивидендными отсечками крупных компаний и возможному развитию ситуации вокруг антироссийских санкций.

Календарь инвестора


Понедельник, 15 июля 2019 г.


КИТАЙ — ВВП (кв/кв), (г/г) (2 кв.)
КИТАЙ — Объём промышленного производства (г/г) (июнь)

Вторник, 16 июля 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — Индекс экономических настроений ZEW (июль)
США — Базовый индекс розничных продаж (м/м) (июнь)
США — Индекс цен на экспорт (м/м) (июнь)
США — Индекс цен на импорт (м/м) (июнь)
США — Объём розничных продаж (м/м) (июнь)
США — Объём промышленного производства (м/м) (июнь)
США — Объём товарно-материальных запасов (м/м) (май)
США — Выступление главы ФРС г-на Пауэлла
США — Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти

Среда, 17 июля 2019 г.


ЕВРОЗОНА — Индекс потребительских цен (г/г) (июнь)
ГЕРМАНИЯ — Выступление президента Бундесбанка Вайдманна
США — Число выданных разрешений на строительство (июнь)
США — Объём строительства новых домов (июнь)
РОССИЯ — Уровень безработицы (июнь)
РОССИЯ — ВВП (месячный) (г/г)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге
США — «Бежевая книга» ФРС

Четверг, 18 июля 2019 г.


ЯПОНИЯ — Сальдо торгового баланса с учетом сезонных колебаний
ЯПОНИЯ — Объём экспорта (г/г) (июнь)
ЯПОНИЯ — Объём импорта (г/г) (июнь)
ЯПОНИЯ — Сальдо торгового баланса (июнь)
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США — Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (июль)
РОССИЯ — Международные резервы Центрального банка (USD)

Пятница, 19 июля 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — Индекс цен производителей (PPI) Германии (м/м) (июнь)
США — Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июль)
США — Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (июль)
США — Число активных буровых установок от Baker Hughes
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код