8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
02.07.2019

Глобальные фондовые рынки


Глобальные фондовые рынки на прошлой неделе консолидировались, ожидая встречи лидеров США и Китая на саммите G20 в Осако в выходные. Несмотря на консолидацию на последней неделе июня, итоги месяца выглядят вполне успешными. Индекс S&P 500, который за последние 5 торговых дней снизился на 0,29%, за весь июнь вырос на 6,9% (это лучший июньский результат с 1955 г.). Рост индекса за первое полугодие 2019 г. составил больше 17% - это лучший показатель с 1997 г.

На прошлой неделе на американском рынке отличились акции финансового сектора, который вырос на 1,4% на новостях о планах 18 крупнейших банков США повысить дивиденды и объявить программы по выкупу акций по итогам успешных стресс-тестов.

Индекс развивающихся рынков MSCIEMза неделю почти не изменился (+0,16%), но за весь июнь вырос на 5,7%, тогда как за 1 полугодие его рост составил 9,22%.

Рынки ушли на выходные в состоянии ожидания новостей с саммита G20, причем консенсусный прогноз относительно итогов встречи Трампа и Си Цзиньпиня предполагал заключение «перемирия», возобновление переговоров и приостановку процесса введения новых тарифов.

Состоявшаяся в субботу, 29 июня, почти полуторачасовая встреча лидеров двух крупнейших экономик мира закончилась, в целом, тем самым результатом, которого ожидали рынки. Стороны договорились возобновить торговые переговоры, американский лидер пообещал больше не вводить новые пошлины на китайские товары, а Китай обязался увеличить импорт американской сельскохозяйственной продукции. Кроме того, по-видимому, частично будет снят запрет на продукцию и бизнес-отношения с компанией Huawei (на этой неделе состоится заседание торговой комиссии, которая определит конкретные рамки запрета). Пошлины в размере 25% на китайский импорт на сумму $200 млрд., уже введенные с 10 мая, пока продолжат действовать. Между тем, по сообщениям газеты Financial Times, для достижения этих договоренностей Трампу пришлось пойти на некоторые уступки Китаю. В частности, Трамп исключил из повестки торговых переговоров требование о прекращении Пекином предполагаемых попыток кибершпионажа. Трамп назвал встречу с китайским лидером в Японии «великолепной», что лишний раз свидетельствует о желании американского президента все же заключить сделку. В то же время, вопросы защиты интеллектуальной собственности по-прежнему остаются камнем преткновения в переговорах, и стороны пока не представили никакого плана по их решению. Полагаем, что до заключения финального соглашения может пройти немало времени.

Тем не менее, рынки отреагировали на новость о «перемирии» положенным энтузиазмом. В понедельник азиатские индексы продемонстрировали дружный рост. Индекс ShanghaiComposite подскочил на 2,12%. Июньский прирост индекса составил 4,9%, а рост за 1 полугодие достиг более 19% (чуть менее 22% по состоянию на 1 июля).

Если последние договоренности по торговле приведут к заключению мирового соглашения, угроза с этой стороны для мировой экономики будет снята, что отчасти снимает беспокойство монетарных властей в отношении глобальных экономических перспектив. В этой связи ФРС США может проявить чуть большую осторожность в своем стремлении поддержать экономическую стабильность. По крайней мере, некоторые эксперты, предсказывавшие снижение ставок на июльском заседании сразу на 50 б.п., уже отказались от подобных прогнозов. Безусловно, ФРС будет ориентироваться не только на «торговые новости», но особый акцент, сделанный Пауэллом на теме торговых взаимоотношений по итогам последнего заседания ФРС, показал, что регулятор не намерен игнорировать последствия решений США и Китая. Пока фьючерсы на ставку указывают на 100-процентную вероятность ее снижения на 25 б.п. в конце июля. В то же время опрошенные Bloomberg экономисты ожидают лишь двух снижений в текущем году – в сентябре и декабре.

На этой неделе участники рынка, вероятно, продолжат анализировать влияние предполагаемого торгового соглашения на будущую кредитно-денежную политику и другие аспекты рынка. Из других важных событий недели отметим публикацию индексов деловой активности в производственной сфере ЕС и США (по Китаю опубликованный вчера аналогичный показатель продемонстрировал снижение с 50,2 до 49,4 пункта), индексов деловой активности в сфере услуг, а также отчета по рынку труда США. В связи с празднованием Дня независимости США 4 июля, Нью-йоркская фондовая биржа закроется раньше 3 июля и будет закрыта 4 июля.

Валютные и товарные рынки


Индекс доллара США на прошлой неделе снизился на 0,1% на ожиданиях встречи лидеров США и Китая.

В начале текущей недели доллар демонстрировал рост к корзине основных мировых валют, что было обусловлено энтузиазмом инвесторов в отношении перспектив торгового соглашения между США и Китаем и, соответственно, ослаблением тревоги по поводу негативного влияния торговой войны на глобальную экономику. В частности, к евро доллар укрепился до уровня около $1,1350/€1. Однако дальнейшие перспективы доллара выглядят не столь уверенно. Напомним, что в мае доллар достиг своих годовых максимумов, пользуясь спросом в качестве защитного актива, но с тех пор американская валюта подешевела примерно на 2% на новостях о том, что ФРС США готова начать снижение ставок. Кроме того, президент США Д. Трамп уже без всяких оговорок призывает ослабить доллар, чтобы повысить конкурентоспособность американских товаров, и потому резко критикует главу ФРС США Дж. Пауэлла, который проявляет «излишнюю» осторожность в этом вопросе.

Что касается валют развивающихся рынков, то именно они могут стать главными бенефициарами ослабления доллара. По крайней мере, новости о прогрессе в торговых взаимоотношениях США и Китая привели к новому витку спроса на рискованные активы и, как результат, к росту индекса валют развивающихся стран. Однако это возможно в случае способности глобальной экономики избежать рецессии, потому что в случае значительного замедления экономики именно рискованные активы станут первыми претендентами на распродажу.

Турецкая лира в понедельник укрепилась более чем на 2% (до TRY5,6766/$1) на спекуляциях о том, что санкции США против Турции из-за покупки последней российских ракетных комплексов могут быть более мягкими, чем изначально планировалось. На это намекнул Трамп в ходе встречи с Эрдоганом на саммите G20 в Японии.

Рубль на прошлой неделе консолидировался около уровня 63 руб./$1. Помимо новостей о Китае и США, рубль поддерживают ожидания продления сделки ОПЕК+. На полях саммита G20 Россия и Саудовская Аравия договорились продлить соглашение об ограничении добычи на 6-9 месяцев. Окончательное решение будет принято по итогам встречи стран ОПЕК+ 2 июля. Цены на нефть сорта Brent прибавили на этих новостях более 2%, а в начале недели растут еще на 2%, реагируя также и на перемирие в торговом споре США и КНР.

Цены на золото на прошлой неделе выросли на 1,2%, однако 3-й квартал начали падением ниже отметки $1400 за тройскую унцию после сообщений о договоренностях между США и Китаем. Котировки золота на бирже в Лондоне снижались до отметок около $1384,08/тр. унц. Однако мы полагаем, что эта слабость временная, поскольку до окончательного соглашения между США и Китаем, скорее всего, еще очень далеко, тогда как на фоне ожидаемого смягчения монетарной политики ФРС США доллар будет постепенно терять статус защитного актива, передавая его золоту.

Глобальные рынки облигаций


Доходность 10-летних US Treasuries в конце прошлой недели оставалась на уровнях чуть выше 2% годовых, а после новостей о готовности лидеров Китая и США продолжать переговоры и не водить пока жесткие ограничительные меры по торговле она немного подросла (+4 б.п.), до 2,05%.

На долговых рынках развивающихся стран наблюдалась разнонаправленная динамика. Так, еврооблигации Мексики и России упали в доходности на 3 б.п., до 3,4% и 3,93% годовых, соответственно, а суверенные бонды Бразилии и Индонезии подросли в доходности на 3-4 б.п.

В Турции после саммита G20 наблюдается сильный отскок по всему спектру суверенных бумаг – на 25-135 б.п. на новостях о том, что Д. Трамп может пересмотреть свои планы в отношении введения антитурецких санкций из-за покупки Турцией российских ракетных комплексов C-400. За последние два месяца суммарная доходность турецких бондов достигла 19%, что в два раза выше результатов ближайших конкурентов – бразильских еврооблигаций.

На российском локальном рынке долга доходность 10-летних ОФЗ понизилась на 4 б.п., до 7,41% годовых. Учитывая намерения ЦБ продолжить снижение ключевой ставки в ближайшие 6-9 месяцев, у длинных ОФЗ еще есть потенциал снижения доходности в размере 15-20 б.п.

Между тем, Минфин опубликовал на прошлой неделе квартальный план по заимствованиям. В 3 кв. Министерство планирует продать ОФЗ на 300 млрд. руб., что почти в три раза меньше объема, размещенного во 2-ом кв. 2019 г.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок на прошлой неделе консолидировался на достигнутых уровнях. В пятницу участники рынка предпочли зафиксировать прибыль перед саммитом G20. По итогам недели индекс РТС прибавил 0,4%, индекс Мосбиржи почти не изменился +0,17%.

В кулуарах саммита G20 состоялась встреча президентов России и США. Встреча продолжалась в течение полутора часов. Путин и Трамп обсудили за это время ситуацию вокруг Ирана, Сирии, Венесуэлы и Украины и договорились, что в интересах Москвы и Вашингтона, и всего мирового сообщества улучшение отношений между двумя государствами.

Кроме того, на саммите состоялись переговоры представителей России и Саудовской Аравии по соглашению ОПЕК+, итогом которых стала договоренность о продлении соглашения на 6-9 месяцев.
Положительные итоги саммита способствовали продолжению роста российских бумаг в начале недели и попыткам индекса Мосбиржи закрепиться выше уровня 2800 пунктов.

На этой неделе состоятся дивидендные отсечки по акциям Мосэнерго, Татнефти, Аэрофлота, Энел и Россетей.

ЦБ РФ опубликует на этой неделе обновленную статистику платежного баланса за 1 кв. 2019 г. , данные о динамике наличных денежных средств банковского сектора, а также данные о структуре иностранных активов и обязательств банковского сектора. Росстат представит первые индикаторы индексов PMI за июнь, а также третью оценку ВВП за 1 кв. 2019 г.

Календарь инвестора


Понедельник, 24 июня 2019 г.


РОССИЯ — Протокол заседания ЦБ РФ по вопросам денежно-кредитной политики

Воскресенье, 30 июня 2019 г.


КИТАЙ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июнь)
КИТАЙ — Индекс деловой активности в непроизводственном секторе (PMI) (июнь)

Понедельник, 1 июля 2019 г.


ЯПОНИЯ — Индекс настроения крупных производителей от Tankan (2 кв.)
ЯПОНИЯ — Индекс настроения крупных непроизводственных компаний от Tankan (2 кв.)
КИТАЙ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от Caixin (июнь)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Франции (июнь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Германии (июнь)
ГЕРМАНИЯ — Изменение количества безработных в Германии (июнь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июнь)
ЕВРОЗОНА — Уровень безработицы (май)
CША — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (июнь)

Вторник, 2 июля 2019 г.


ЕВРОЗОНА — Объём розничных продаж Германии (м/м) (май)

Среда, 3 июля 2019 г.


ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг Франции (июнь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг Германии (июнь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (июнь)
США — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июнь)
США — Сальдо торгового баланса (май)
США — Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (июнь)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (июнь)
США — Объём промышленных заказов (м/м) (май)
США — Индекс деловой активности в непроизводственном секторе (PMI) от ISM (июнь)

Четверг, 4 июля 2019 г.


ЕВРОЗОНА — Объём розничных продаж (м/м) (май)
США — Нью-йоркская фондовая биржа закрыта в связи с Днем независимости США

Пятница, 5 июля 2019 г.


ГЕРМАНИЯ — Объём промышленного производства Германии (м/м) (май)
США — Средняя почасовая заработная плата (м/м) (июнь)
США — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (июнь)
США — Уровень безработицы (июнь)
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код