8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Еженедельный обзор
28.05.2019

Глобальные фондовые рынки


Глобальные фондовые рынки завершили еще одну неделю снижением на фоне продолжения обмена торговыми угрозами между США и Китаем и отсутствием у инвесторов понимания в отношении перспектив торговой сделки между двумя странами. Агентство Bloomberg сообщило, что США готовятся внести в черный список еще 5 китайских технологических компаний, помимо Huawei. Подобные инициативы уже начинают выглядеть не как борьба за права на интеллектуальную собственность, а как усилия по ограничению стремления Китая к лидерству на технологическом рынке. В ответ на эти новости в официальной газете Китайской Коммунистической Партии People’s Daily появились предостережения в отношении «начала технологической холодной войны».

Китаю есть чем ответить США. Так, например, на пошлой неделе несколько инвестиционных домов понизили рекомендации на акции Apple, для которой китайский рынок является очень важным рынком сбыта (17% продаж во 2 кв. 2019 г., т.е. больше $10 млрд.). Кроме того, большая часть цепочки поставщиков Apple находится в Китае. По мнению аналитиков Goldman Sachs, запрет на продажу продукции Apple в Китае может понизить прибыль компании на 29%, даже не учитывая запрета на закупку компонентов и осуществление сборки в Китае. Более умеренные сценарии развития событий предполагают рост цен на продукцию американской компании для компенсации пошлин и снижение спроса, либо сокращение рентабельности, что также чревато падением акций. Apple далеко не единственный пример возможных последствий для американских корпораций.

В целом, события последних недель указывают на то, что торговая война может перейти в затяжную партизанскую борьбу, что грозит замедляющим влиянием на глобальные темпы экономического роста. Правда, в конце недели Трамп вновь обнадежил рынки, заявив о возможности скорого подписания соглашения, но такие заявления в последние месяцы звучали уже не раз.

Между тем, опубликованные на прошлой неделе данные по деловой активности в США и Европе указывают на то, что опасения относительно замедления экономики не беспочвенны. Композитный PMI США в мае снизился до 3-летнего минимума 50,9 пункта (в апреле 53,0 п.), причем снижение деловой активности наблюдалось как в секторе промышленности (50,6 п.), так и в секторе услуг (50,9 п.). Оба показателя оказались ниже оценок аналитиков - 52,6 п. и 53,5 п., соответственно. В еврозоне PMI в промышленном секторе снизился с 47,9 до 47,7 пунктов, в сфере услуг – с 52,8 до 52,5 пунктов).

Тем временем, протокол заседания ФРС США от 1 мая, также опубликованный на прошедшей неделе, продемонстрировал наличие единодушия среди членов ФРС в том мнении, что процентные ставки в настоящее время не требуют корректировки ни в том, ни в другом направлении.

На этой неделе в понедельник рынки США (День труда) и Великобритании (весенние банковский каникулы) были закрыты. Из важной статистики выделим индекс доверия потребителей в США за май, майскую безработицу в Германии, данные по темпам роста ВВП США в 1 кв. 2019 г., PMI Китая в производственном секторе за май. В Великобритании на этой неделе Тереза Мэй, вероятно, объявит об отставке. И, конечно инвесторы будут следить за ходом торгового противостояния Китая и США.

Валютные и товарные рынки


Доллар США на прошлой неделе обновил многомесячные максимумы по отношению к евро и фунту, но по итогам недели откатился и снизился против большинства ведущих валют. В основе такой динамики лежали неважные данные PMIСША в производственном секторе и секторе услуг за май, а также опасения инвесторов, связанные с торговым конфликтом между США и Китаем, который грозит перерасти в затяжную проблему, способную оказать тормозящее влияние на экономику обеих стран, а, следовательно, и на глобальную экономику.

Пара евро/доллар к концу недели вернулась выше отметки в $1,12/€1. Выборы в Европарламент не оказали большого влияния на валютный рынок. По предварительным данным, группа так называемых «евроскептиков» (Ле Пен во Франции, итальянская «Лига», британское движение «Brexit» и др.) получит большее число мест, чем в 2014 г., но, большинство мест, по всей видимости, останется у объединенной группы еврооптимистов и центристов.

Британский фунт был аутсайдером на валютном рынке на минувшей неделе. В начале недели в The Times появилась информация о предстоящей отставке премьер-министра Британии Т. Мэй, которая ближе к концу недели подтвердилась. Нынешний премьер уйдет в отставку с 7 июня, а новый лидер партии, который и станет новым премьер-министром Великобритании должен быть избран к 24 июля. Наиболее вероятным претендентом сейчас считается ярый сторонник Brexit Борис Джонсон. На опасениях, что с таким премьером страна может покинуть ЕС без сделки, британский фунт упал в прошлый четверг до четырехмесячного минимума около $1,26/£1 и закрыл неделю около $1,27/£1. Неопределенность вокруг Brexitпродолжит оказывать давление на фунт.

В начале текущей недели активность на валютном рынке низкая в связи с выходными в США и Великобритании.

Рубль на прошлой неделе торговался без ярко выраженной тенденции. По итогам недели он слегка укрепился к доллару и совсем незначительно просел к евро, что можно считать консолидацией на текущих уровнях. Неблагоприятная внешняя конъюнктура не позволяет рублю сделать прорывный скачок вверх, поэтому пока ожидаем продолжения консолидации на текущих уровнях.

Цены на нефть на прошлой неделе резко просели на 4,42% до $68,7/барр. (Brent). Цены оказались под давлением нового витка торгового противостояния США и Китая, а также роста коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов в США. День памяти, который отмечается в США 27 мая, является началом летнего автомобильного сезона в США, который может поддержать нефтяные котировки. Однако если ситуация вокруг американо-китайских торговых отношений ухудшится, сырьевые рынки могут понести новые потери.

Глобальные рынки облигаций


На долговом рынке «бегство в качество» после слабых предварительных данных по PMI в США за май повысило спрос на американские гособлигации. Доходность 10-летних UST в моменте опускалась до 2,29% годовых – самого низкого уровня с 2017 г. Завершилась неделя уровнем доходности бенчмарка 2,32% (-7 б.п.). При этом доходности на «коротком» участке кривой USTвыше этого уровня.

Несмотря на то, что публикация протокола заседания ФРС США подтвердила единодушие банкиров ФРС по поводу паузы в изменении процентных ставок, участники рынка, похоже, не сомневаются в том, что следующим шагом станет именно снижение ставки.

Снижение доходности бенчмарка оказало влияние на весь глобальный долговой рынок. Доходности гособлигаций Мексики, Бразилии, ЮАР снизились на 2-6 б.п. Доходность российских 10-летних евробондов опустилась на 7 б.п., до 4,23% годовых.
На рынке ОФЗ на прошедшей неделе также наблюдался рост цен. Кривая доходности снизилась на 10-12 б.п. Доходность 10-летних бумаг упала на 12 б.п., до 7,94% годовых. Несмотря на то, что премия к ставке уже довольно сильно сократилась, до следующего заседания ЦБ ОФЗ могут еще немного подрасти в цене.

Рынки локального долга других развивающихся стран также росли в цене. В частности, доходности долгосрочных облигаций Турции и Индонезии опустились на 9 б.п. и 6 б.п., соответственно.

В начале текущей недели активность на глобальном рынке долга будет низкая из-за выходных в США и Великобритании 27 мая.

Российский фондовый рынок


Российский фондовый рынок в который раз завершил неделю ростом, преодолевая глобальную тенденцию к коррекции. Долларовый индекс РТС прибавил по итогам 5 торговых дней 1,95%, рублевый индекс МосБиржи вырос на 1,62%, закрепившись выше отметки 2600 пунктов.

Среди лидеров роста отметим акции Новатека (+7,74%), растущие на новости о подписании компанией меморандума о строительстве завода «Арктик СПГ 2» мощностью свыше 19 млн тонн. Акции ВТБ подскочили за неделю на 6% на неожиданной новости о том, что банк заложил в стратегию выплату дивидендов за 2019-2022 годы в размере 50% прибыли по МСФО. За 2018 г. на дивиденды будет, видимо, направлено 15% прибыли по МСФО. Между тем, Сбербанк (+3,31%), который также планирует выплачивать в качестве дивидендов 50% прибыли по МСФО, начиная с 2020 г., рассматривает возможность выплаты промежуточных дивидендов с тем, чтобы понизить волатильность акций в период отсечек.

Акции АФК Система выросли за неделю на 4,07% на ожиданиях хороших дивидендов от МТС. МТС отрапортовала на прошлой неделе о результатах за 1 кв. 2019 г., согласно которым ее выручка выросла на 9,4% г/г до 118 млрд руб., а скорректированная OIBDA увеличилась на 6% до 55,3 млрд руб. Рентабельность OIBDA составила 46,8% против 48,3% годом ранее.

Дивидендный сезон будет оказывать поддержку российскому рынку, однако отношение глобальных инвесторов к рискованным активам будет играть ключевую роль в способности российского рынка реализовать свой потенциал роста.
На этой неделе Росстат опубликует отчет о финансовых результатах корпоративного сектора за 1 кв. 2019 г., а ЦБ РФ представит данные об объеме розничного кредитования.

Календарь инвестора


Понедельник, 27 мая 2019 г.


ФРАНЦИЯ - Общее число безработных во Франции

Вторник, 28 мая 2019 г.


ГЕРМАНИЯ - Индекс потребительского климата (июнь)
США - Индекс доверия потребителей CB (май)

Среда, 29 мая 2019 г.


ФРАНЦИЯ - Индекс потребительских цен (м/м)
ФРАНЦИЯ - ВВП (кв/кв), (г/г) (1 кв.)
ГЕРМАНИЯ - Выступление президента Бундесбанка Вайдманна
ГЕРМАНИЯ - Изменение количества безработных (маЙ)
ЕВРОЗОНА - ECB Financial Stability Review

Четверг, 30 мая 2019 г.


США - ВВП (кв/кв) (1 кв.)
США - Дефлятор ВВП (кв/кв) (1 кв.)
США - Сальдо внешней торговли товарами (апрель)
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (USD)
США - Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (апрель)
США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге

Пятница, 31 мая 2019 г.


США - Доклад Министерства финансов
ЯПОНИЯ - Базовый индекс потребительских цен в Токио (г/г) (май)
ЯПОНИЯ - Объём промышленного производства (м/м) (апрель)
ЯПОНИЯ - Объём розничных продаж (г/г) (апрель)
КИТАЙ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (май)
КИТАЙ - Индекс деловой активности в непроизводственном секторе (PMI) (май)
ГЕРМАНИЯ - Объём розничных продаж (м/м) (апрель)
ГЕРМАНИЯ - Индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (май)
США - Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (м/м), (г/г) (апрель)
США - Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (май)
США - Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (май)
США - Число буровых установок от Baker Hughes
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код