Глобальные фондовые рынки
Глобальные фондовые рынки завершили одну из самых неудачных недель с начала года. Американские индексы зарегистрировали самое масштабное недельное падение в 2019 г. В частности, индекс S&P 500 снизился на 2,2%, сократив прирост с начала года с 17,5% до 15%. Развивающиеся рынки пострадали еще сильнее- индекс MSCI EM провалился на 4,56% за пять последних торговых дней, преимущественно из-за Китая, чей индекс Shanghai Composite упал на 4,51%. Причиной распродажи стали разногласия между США и Китаем относительно торговой сделки и введение Трампом повышенных пошлин на китайские товары в четверг ночью. Напомним, что в прошлые выходные президент США Дональд Трамп заявил о недовольстве медленным ходом переговоров, попытках Китая пересмотреть условия и намерении в таком случае повысить ставки пошлин на китайские товары. Судя по тому, что пошлины действительно были повышены, стороны так и не смогли финализировать торговое соглашение, вероятно, из-за несговорчивости Китая, не желающего идти на уступки администрации Трампа. Правда, в конце недели представители сторон вновь попытались заверить рынки в конструктивности продолжающихся переговоров, но факт остается фактом – риски того, что сделка не будет заключена, или же, что она не будет являться точкой в этом торговом конфликте, существенно возросли.
Между тем, если, как говорит главный экономический советник Белого дома, влияние повышенных пошлин на китайские товары минимально скажется на американской экономике, то для Китая, а значит, и для глобальной экономики, риски довольно высоки. Именно поэтому некоторые наблюдатели считают, что Китай в конечном счете согласится на условия Трампа. Но как показывают события последних месяцев, любые прогнозы относительно итогов этого конфликта остаются лишь мало чем подкрепленными догадками. По словам известного макроэкономиста Мохаммеда Эль Рияда, инвесторы не знают, о чем точно пытаются договориться Трамп и Си Цзиньпин, что на повестке дня и в чем суть разногласий и соглашений. Причем чем дольше займут финальные договоренности, тем меньше вероятности, что они действительно будут финальными.
Несмотря на то, что рынок, судя по всему, начинает привыкать к проблеме незавершенных торговых переговоров между США и Китаем, полная неспособность договориться, вероятно, все же станет поводом для коррекции. А вот перенос соглашения на более поздние сроки может уже не сильно взволновать инвесторов.
Из других новостей прошедшей недели отметим состоявшееся IPO компании Uber Technologies. Компания привлекала $8,1 млрд, и на текущий момент это стало крупнейшим первичным размещением 2019 года. Размещение прошло по цене $45 за акцию, при том, что целевой диапазон был на уровне $44-50 за акцию. В первый день торгов, который пришелся как на раз на день повышения пошлин на китайские товары, акции Uber упали на 7,6% с цены IPO. Между тем, компания Lyft, конкурент Uber, также недавно вышедшая на открытый рынок, опубликовала на прошлой неделе первые квартальные результаты в новом статусе. И если компании удалось превысить прогнозы аналитиков по выручке, то результаты по прибыли/убытку оказались существенно хуже прогнозов (чистый убыток в размере $9,02 на акцию против прогнозов убытка на уровне лишь $1,81 на акцию).
Между тем, сезон отчетности в США подходит к концу. На 10 мая отчитались 90% компаний индекса S&P 500. Прибыль 76% из отчитавшихся компаний превысила прогнозы аналитиков. В среднем превышение составило 5,5%. Оба показателя выше 5-летних средних значений. По выручке превышение прогнозов показали 59% отчитавшихся компаний, что соответствует 5-летнему среднему показателю. Агрегированный показатель прибыли отчитавшихся и еще не отчитавшихся компаний (по прогнозам) снизился на 0,5%. Неделю назад снижение составляло 0,9%.
Среди событий текущей недели, помимо переговоров между США и Китаем, отметим публикацию данных по темпам промпроивзодства в Китае в апреле, цифр по темпам роста ВВП Германии и еврозоне за I квартал 2019 г. и данных по росту розничной торговли в США в апреле.
Валютные и товарные рынки
Индекс доллара США на прошлой неделе снизился на 0,19% на фоне разногласий между США и Китаем относительно будущего торгового соглашения и введения США повышенных пошлин на китайский импорт на сумму $200 млрд. Снижение курса доллара к японской иене составило около 1% - иена традиционно выступает как «защитный» актив в периоды роста волатильности на рынке. Против британского фунта доллар укрепился. Валюта Великобритании остается под давлением из-за неспособности правительства договориться с оппозицией насчет условий Brexit. Курс евро к доллару повысился на четверть процентного пункта, до $1,1230.
Общее ухудшение настроения на глобальных рынках оказывает некоторое давление на валюты развивающихся стран, но пока оно не носит экстраординарного характера. Индекс валют развивающихся стран на прошлой неделе снижался до минимумов с января текущего года на уровне 1620 п., прежде всего, из-за большой доли азиатских валют в структуре индекса. Юань также устремился к своему январскому минимуму на 6,86/$1, и наблюдатели гадают, будет ли Китай девальвировать валюту в ответ на введение повышенных пошлин на китайский импорт со стороны США.
Курс турецкой лиры упал на прошлой неделе до самого низкого уровня с октября после решения избирательного совета страны аннулировать выборы мэра в Стамбуле, что обострило опасения инвесторов относительно политической ситуации в стране. В настоящее время курс лиры находится выше отметки TRY6,10/$1.
Пара доллар/рубль торгуется в диапазоне 65-65,50 руб./$1. По итогам недели больших изменений не наблюдалось. Минфин РФ сообщил на прошлой неделе, что в ближайший месяц объем покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила составит 300,5 млрд руб., что транслируется в 19,5 млрд руб. ежедневно, с учетом отложенных операций. Это значение несколько выше показателя апреля на уровне 14,5 млрд руб. Однако основное влияние на рубль оказывают в настоящее время внешние условия, а именно, снижение аппетита к рискованным активам и возможное давление на нефтяные цены после развала соглашения США и Китая.
Нефть, несмотря на проблемы с заключением торгового соглашения между Китаем и США, торгуется пока выше отметки $70/барр. Поддержку нефтяным ценам оказали новости о приостановке добычи на норвежском месторождении Oseberg Field Center из-за технических неполадок (6% от всей добываемой в Норвегии нефти), а также слухи об атаке на танкеры Саудовской Аравии. Однако неясная судьба торгового соглашения между двумя крупнейшими экономиками мира может в конечном счете оказать негативное влияние на товарные рынки. На этой неделе будут опубликованы отчеты МЭА и ОПЕК. Ожидается, что обе организации представят «медвежий» взгляд на спрос на рынке нефти, что должно стать аргументом в пользу дальнейшего ограничения производства странами ОПЕК+. Напомним, что заседание ОПЕК+ по вопросу продления соглашения намечено на 25 июня.
Глобальные рынки облигаций
На долговом рынке доходность 10-летних UST опустилась к отметке в 2,43%. Кривая доходностей казначейских облигаций США остается инвертированной на отрезке 6 мес. - 3 года.
«Бегство от рисков» на фоне провала торгового соглашения США и Китая оказывает давление на бумаги всех развивающихся рынков.
Доходность российских 10-летних бумаг изменилась незначительно по сравнению с облигациями некоторых других развивающихся стран, например, Мексики (+4 б.п.), или Колумбии (+7 б.п.)
Доходность 10-летних евробондов Турции снизилась на 35 б.п. и находится выше 8% годовых после отмены выборов мэра в Стамбуле, где ранее победил оппозиционный кандидат. Облигации с погашением в 2022 торгуется с доходностью 7,50%
Инвесторы несколько озабочены экономическим состоянием страны, а также политической ситуацией.
На рынке рублевого долга короткие ОФЗ на минувшей неделе немного снизились в доходности, а доходность длинных облигаций подросла на 1 – 3 б.п. 15 мая состоится погашение выпуска ОФЗ 26216 на 250 млрд руб., что вкупе с ожиданиями снижения ключевой процентной ставки ЦБ может оказать поддержку рублевым гособлигациям.
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок на прошлой неделе демонстрировал понижательную динамику. Индекс Мосбиржи опустился к отметке в 2515 пунктов, потеряв по итогам недели 2,56%. Индекс РТС упал на 2,77%. Динамика российских акций в настоящее время определяется внешней конъюнктурой, которая характеризуется сейчас уходом от рискованных активов в связи с провалом торговой сделки между США и Китаем. Учитывая неопределенность в этой области в ближайшее время рынок может сделать попытку пробить поддержку на уровне 2500 пунктов.
На этой неделе результаты Iквартала представят Русал, Роснефть, Банк ВТБ, Полюс, Мегафон, Интер РАО, Мосбиржа, Фосагро и другие.
Из других новостей российских компаний отметим состоявшееся IPOроссийского рекрутингового сервиса HeadHunter на американской бирже NASDAQ. Размещение состоялось по верхней границе ценового диапазона в $13,5 за акцию, что соответствует общей оценке компании в $675 млн.
На этой неделе Росстат опубликует оценку ВВП России за Iкв. 2019 г.
Календарь инвестора
Вторник, 14 мая 2019 г.
ГЕРМАНИЯ - Индекс потребительских цен (м/м) (апрель)
ГЕРМАНИЯ - Индекс экономических настроений ZEW (май)
ЕВРОЗОНА - Объём промышленного производства (м/м) (март)
ЕВРОЗОНА - Индекс экономических настроений от ZEW
МИР - Ежемесячный отчет ОПЕК
США - Индекс цен на экспорт (м/м) (апрель)
США - Индекс цен на импорт (м/м) (апрель)
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (USD)
США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти
Среда, 15 мая 2019 г.
КИТАЙ - Объём промышленного производства (г/г) (апрель)
ГЕРМАНИЯ - ВВП Германии (г/г) (кв/кв) (1 кв.)
ФРАНЦИЯ - Индекс потребительских цен (м/м) (апрель)
ФРАНЦИЯ - Гармонизированный индекс потребительских цен Франции (м/м) (апрель)
США - Ежемесячный отчет МЭА
ЕВРОЗОНА - ВВП (кв/кв) (г/г) (1 кв.)
США - Базовый индекс розничных продаж (м/м) (апрель)
США - Объём розничных продаж (м/м) (апрель)
США - Объём промышленного производства (м/м) (г/г) (апрель)
США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге
Четверг, 16 мая 2019 г.
ЕВРОЗОНА - Сальдо торгового баланса (март)
ЕВРОЗОНА - Заседание Еврогруппы
США - Число выданных разрешений на строительство (апрель)
США - Объём строительства новых домов (м/м) (апрель)
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США - Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (май)
Пятница, 17 мая 2019 г.
США - Доклад Министерства финансов
ЕВРОЗОНА - Индекс потребительских цен (г/г) (апрель)
РОССИЯ - ВВП (квартальный) (г/г)
США - Число буровых установок от Baker Hughes
