Глобальные фондовые рынки
Глобальные фондовые рынки завершили еще одну неделю на умеренно-позитивной волне. Американские индексы немного притормозили с ростом, но тем не менее продолжали штурмовать новые высоты: индекс S&P 500 поднялся выше отметки 2945 пункта, прибавив за 5 торговых дней 0,2%. Индексы MSCI World и MSCI EM выросли на 0,2% и 0,4%, соответственно. Надо отметить, что в середине недели американские рынки сделали попытку пойти вниз, обусловленную заявлением ФРС США об отсутствии планов в ближайшее время понижать процентную ставку ввиду хорошей макроэкономической ситуации в стране.
По итогам двухдневного заседания ФРС США, как и ожидалось, оставила ставки без изменений. Глава ФРС Дж. Пауэлл заявил в ход пресс-конференции, что ФРС не видит веских оснований для изменения процентной ставки в ту или иную сторону, поскольку экономика США находится в хорошей форме, рынок труда остаётся сильным, и экономическая активность в последние несколько недель растет уверенными темпами. Замедление инфляции и потребительского спроса в первом квартале - временные явления, по мнению регулятора. Данное заявление прозвучало на следующий день после призыва президента США Д. Трампа снизить ставку и за день до публикации сильного отчета по рынку труда США.
По данным Министерства труда США, число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло в апреле на 263 тыс., что превысило как мартовский результат (+179 тыс.), так и прогноз аналитиков (+ 190 тыс.). Уровень безработицы снизился до минимума с 1969 года — 3,6%, а темпы роста средней почасовой оплаты труда не изменились, составив 3,2% г/г (прогноз +3,3%).
Несмотря на первую негативную реакцию инвесторов на заявление ФРС США об отсутствии необходимости понижать ставку, сильные макроэкономические данные, на которые ссылается ФРС, являются основой продолжения одного из самых длительных трендов роста на фондовом рынке США.
Небольшой «ложкой дегтя» на этом радужном фоне выступили данные индекса деловой активности в производственном секторе США (PMI) за апрель, которые оказались существенно хуже ожиданий (52,8 пункта против ожидаемых 55 пунктов), хотя и находились по-прежнему в зоне роста (более 50 п.).
Сезон корпоративной отчетности в США входит в завершающую стадию. По данным FаctSetна 3 мая, о результатах 1 квартала 2019 г. отчитались уже 78% компаний из индекса S&P 500. 76% отчитавшихся компаний превзошли прогнозы аналитиков по прибыли, что выше среднего показателя за последние 5 лет. При этом превышение в среднем составляет 5,6%, что также выше среднего5-летнего показателя. По выручке, лишь 60% отчитавшихся компаний показали результаты лучше консенсус-прогнозов, но и эта цифра выше среднего за 5 лет. И лишь масштаб превышения выручки над прогнозами в районе 0,3% в совокупности по компаниям оказался ниже показателя за последнюю пятилетку. Правда, агрегированный показатель прибыли по всем компаниям индекса S&P 500 (отчитавшихся и еще не отчитавшихся, но учтенных по прогнозам) может показать снижение на 0,8%, и если эта цифра сохранится после реальных отчетов, то 1 квартал 2019 г. станет первым кварталом со снижением прибыли за последние почти 3 года (во 2-м квартале 2016 г. снижение составило 3,2%). Шесть из 11 секторов фондового рынка демонстрируют пока рост прибыли по агрегированному показателю (во главе с сектором здравоохранения и коммунальных услуг), а пять секторов во главе с нефтегазовым сектором, сектором ИТ и телекоммуникационным сектором, показывают снижение прибыли.
На текущей неделе внимание инвесторов будет приковано к ходу переговоров между США и Китаем по торговым взаимоотношениям. В прошедшее воскресенье президент США Дональд Трамп заявил, что переговоры идут «слишком медленно», и Китай предпринимает попытки пересмотреть условия. Трамп также пообещал, что 10 мая будут существенно повышены ставки пошлин на китайские товары. Некоторые СМИ сообщили, что Китай рассматривает возможность переноса следующего этапа переговоров на более поздний срок, так что риторика американского президента может быть направлена на усиление переговорной позиции американской стороны. Однако риск развала соглашения, очевидно, вырос. На этих новостях рынки начали новую неделю падением. Если информация подтвердится и стороны перенесут финализацию сделки, либо откажутся от нее, а пошлины тем временем действительно вырастут, это может стать серьезным разочарованием для рынка и спровоцировать коррекцию.
Помимо торговых новостей, инвесторы на этой неделе будут ждать данных по апрельской инфляции в США, экономических отчетов по странам еврозоны и новой порции отчетности американских компаний, включая Walt Disney, TripAdvisor Inc., Lyft (первый квартальный отчет после IPO) и других.
Валютные и товарные рынки
Индекс доллара США Индекс доллара США на прошлой неделе немного откатился от двухлетних максимумов, потеряв по итогам пяти торговых дней 0,5% на фоне разнонаправленной макроэкономической статистики по США.
Пятничный отчет по рынку труда продемонстрировал значительны прирост новых рабочих мест, однако показатели роста заработной платы были невысоки, что лишний раз подчеркнуло факт слабой инфляции, хотя ФРС США и считает это временным явлением. Кроме того, некоторое ослабление в динамике PMIв США в апреле также немного пошатнуло позиции «быков» по доллару. Но с другой стороны, явное намерение ФРС не спешить со снижением ставок выступает сильным фактором поддержки доллара США.
Заметим, что для американской валюты май - самый удачный месяц в году. За последние 10 лет доллар вырастал по итогам мая 8 раз.
Евро на прошлой неделе немного восстановился после распродажи предыдущей недели на неплохих макроданных по еврозоне. Так, композитный индекс PMI по еврозоне за апрель составил 51,5 пункта, тогда как консенсус-прогноз предусматривал уровень 51,3 пункта. Пара евро/доллар подросла до $1,1185/€1.
Турецкая лира продолжала нести потери. На прошлой неделе поводом для падения лиры послужила неопределенность в отношении итогов местных выборов: верховный избирательный совет страны должен решить, оставлять ли в силе результаты выборов в Стамбуле, где победила оппозиция, или же провести повторные выборы, как призывает президент Турции Эрдоган. Кроме того, прозвучавшая в выходные жесткая риторика президента США Трампа в отношении торговых взаимоотношений с Китаем, негативно сказалась на валютах всех развивающихся рынков, в том числе и на лире. В начале текущей недели пара турецкая лира/доллар США упала до минимумов с октября 2018 г. (ниже TRY6,00/$1).
Российский рубль на низких оборотах прошлой недели ослаб к доллару США на 0,44% в русле общей тенденции развивающихся рынков. В начале текущей недели рубль проседает вместе с другими валютами EMиз-за нового витка противостояния между США и Китаем по вопросам торговли. В ближайшие дни для рубля будет, видимо, актуальным диапазон 65-65,50 руб./$1.
Нефть Brent на прошлой неделе приостановила рост, опустившись на 1,8% до уровня около $71/барр. на фоне увеличения запасов сырой нефти в США на 9,9 млн барр. и слухов о смягчении условий будущего нового соглашения ОПЕК+. В начале недели нефть продолжила падение под влиянием ужесточения риторики Трампа в отношении перспектив торгового соглашения с Китаем.
Глобальные рынки облигаций
На долговом рынке активность на прошлой неделе оставалась низкой. После заседания ФРС США по ставкам, по итогам которого регулятор заявил о намерении оставить ставку на текущем уровне какое-то время, доходность 10-летних UST подросла совсем незначительно – менее чем на 3 б.п., до 2,53% годовых.
Доходность долговых обязательств развивающихся стран также практически не изменилась, за исключением гособлигаций Турции. Доходность 10-летних евробондов Турции снизилась на 30 б.п., до 7,89% годовых.
Российские суверенные еврооблигации торговались на прежних уровнях, а вот на рынке ОФЗ доходности снизились: по 10-летним бумагам на 12 б.п., до 8,13% годовых. Учитывая сигналы ЦБ РФ о скором снижении ставки, динамика ОФЗ выглядит логичной. Премия к ключевой ставке составляет у 10-летних бумаг около 35-38 б.п., и все еще имеет потенциал сокращения, как, впрочем, и по бумагам другой срочности.
Российский фондовый рынок
Российские фондовые индексы по итогам прошедшей укороченной недели выросли вместе с глобальными фондовыми индикаторами: индекс РТС +0,19%, индекс Мосбиржи +0,78%. Однако негативные геополитические новости, связанные с новой неопределенностью в отношении американо-китайской торговой сделки, вряд ли позволят российским активам продолжить рост.
В то же время отметим, что санкционные риски для России в последнее время несколько снизились. В числе прочего об этом свидетельствует недавний телефонный разговор, состоявшийся между президентами США и РФ.
Текущая торговая неделя снова будет укороченной: рынки закрыты 9 мая, но многие инвесторы ушли на длинные каникулы, так что активность в ближайшие дни на рынке будет минимальной.
Росстат на этой неделе опубликует данные по инфляции за апрель.
Календарь инвестора
Понедельник, 6 мая 2019 г.
ФРАНЦИЯ - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (апрель)
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в секторе услуг (апрель)
ЕВРОЗОНА - Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (апрель)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в секторе услуг (апрель)
ЕВРОЗОНА - Объём розничных продаж (м/м) (март)
Вторник, 7 мая 2019 г.
ГЕРМАНИЯ - Объём производственных заказов (м/м) (март)
ГЕРМАНИЯ - Объём промышленного производства (м/м) (март)
США - Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (март)
Среда, 8 мая 2019
ГЕРМАНИЯ - Объём промышленного производства (м/м) (март)
КИТАЙ - Объём экспорта (г/г) (апрель)
КИТАЙ - Объём импорта (г/г) (апрель)
КИТАЙ - Сальдо торгового баланса (USD) (апрель)
Четверг, 9 мая 2019 г
США - Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (апрель)
США - Сальдо торгового баланса (март)
РОССИЯ - Рынки закрыты в связи с празднованием Дня Победы
Пятница, 10 мая 2019 г
ФРАНЦИЯ - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (1 кв.)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - ВВП (г/г) (1 кв.)
США - Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (г/г) (апрель)
США - Отчет об исполнении федерального бюджета (апрель)
