Глобальные фондовые рынки
На прошедшей неделе объемы торгов на глобальных рынках были ниже среднего в связи с начинающимися пасхальными выходными в католическом мире. Основные фондовые индексы завершили неделю почти без изменений по сравнению с уровнями недельной давности. Отсутствие значимых новостей по соглашению между США и Китаем, отсрочка по Brexitи уже высокие уровни индексов обеспечивали низковолатильные торги по акциям.
Начало нового сезона корпоративной отчетности в США может добавить волатильности рынкам на текущей неделе. В ближайшие дни результаты за 1 квартал 2019 г. опубликуют такие крупные американские компании, как Facebook, Amazon, Microsoft, Exxon-Mobil, CocaCola, eBay, Intel и другие. Пока, несмотря на негативные ожидания, связанные с эффектом высокой базы 1 квартала 2018 г. и «шатдауном» американского правительства в начале 2019 г., 77% отчитавшихся компаний из индекса S&P500 (их на данный момент 79) превышают консенсус-прогнозы по прибыли. Правда по выручке результаты не столь хороши – только 49% отчитавшихся компании смогли продемонстрировать лучшие, чем ожидалось, показатели. Полагаем, что инвесторы будут особенно внимательно следить за нынешним сезоном отчетности, чтобы сделать выводы о способности корпораций в дальнейшем наращивать прибыль в условиях замедляющегося экономического роста.
Из важных экономических индикаторов этой недели отметим публикацию индексов PMIв производственном секторе и секторе услуг США за апрель, статистику по товарам длительного пользования в США, индекс делового климата Ifoв Германии, и первую оценку ВВП США за 1 квартал 2019 г.
Валютные и товарные рынки
Индекс доллара США на минувшей неделе подрос на 0,42%, полностью отыграв потери предыдущей недели. Прежде всего, американская валюта росла против евро, что было обусловлено превосходством макроэкономических данных США над европейскими. Так, апрельский индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности Германии составил всего 44,5 пункта, оказавшись ниже прогнозов на 0,5 пункта. А предварительный PMI за апрель по еврозоне хоть и подрос с 47,5 до 47,8 пунктов, но все же находится в зоне снижения активности. С другой стороны океана розничные продажи выросли в марте на 1,6% (против снижения на 0,2% в феврале и роста на 1% по прогнозам), а предварительный апрельский индекс деловой активности, хотя и не дотянул до консенсус-прогноза аналитиков, но все же составил 52,4 пункта, что свидетельствует о росте активности. Курс евро к доллару снизился до $1,123/€1.
Из событий рынков forex развивающихся стран отметим падение турецкой лиры в четверг на 2% после появления слухов о том, что Центробанк Турции использует заимствованные у коммерческих банков деньги на краткосрочные свопы для раздувания показателей валютных резервов и скрытых интервенций в пользу лиры. Напомним, что в течение ближайших 12 месяцев Турции предстоит погасить долг в иностранной валюте в размере $118 млрд. В конце недели лира восстановила свои позиции, однако в начале текущей недели снова падает, поскольку у инвесторов остаются вопросы к регулятору Турции, а в дополнение к этому Вашингтон пригрозил Анкаре санкциями за покупку российских ЗРС С-400.
Динамика рубля также выделялась из группы валют развивающихся стран на прошлой неделе, но в положительном ключе. По итогам недели российская валюта прибавила к доллару 0,45%, а к евро 1,09%. Укрепление рубля обусловлено, в основном, сильным нефтяным рынком, и отчасти такими факторами, как налоговый период в РФ и сокращение рублевой ликвидности на фоне масштабных размещений ОФЗ.
Резкий рост нефтяных котировок в начале этой недели и продолжение налоговых выплат могут обеспечить рублю дальнейшую поддержку и снижение пары доллар/рубль к новым годовым минимумам.
Цены на нефть Brent по итогам прошлой недели выросли еще на 3,1%, а в начале текущей недели резко подскочили (более 2% утром в понедельник) на сообщениях американских СМИ о том, что со 2 мая США отменяет исключения для ряда стран по закупке иранской нефти. В понедельник ожидается официальное объявление об отмене исключений по антииранским санкциям. Напомним, что ранее возможность покупать нефть у Ирана была предоставлена 8 странам, включая Китай, Индию и Турцию, с ограничениями сроков до мая (на 180 дней). Теперь США могут либо продлить, либо отменить эти исключения. Несмотря на то, что такой исход был ожидаем, нефть пока демонстрирует рост. В этом свете решение стран ОПЕК+ относительно продления ограничений по добыче нефти становится не столь однозначным, что может оказать ограничивающее влияние на рост нефтяных котировок до анонсирования сделки ОПЕК+. Решение о сделке будет приниматься на саммите в июне, а пока инвесторы будут с особым вниманием следить за сигналами из Саудовской Аравии.
Глобальные рынки облигаций
На долговом рынке доходности 10-летних UST в середине недели делали попытку подняться выше уровня 2,6%, однако пока безуспешно. Неделя закрылась примерно на уровнях недельной давности – 2,56% годовых. В связи с выходными днями в США и Европе активность на рынке еврооблигаций практически нулевая.
На фоне стабильного роста нефтяных котировок еврооблигации России продолжали рост, подкрепленный дефицитом нового предложения российских внешнедолговых обязательств. Доходность Russia-28 снизилась до 4,471%. Судя по динамике российских еврооблигаций, которую мы наблюдаем во всех секторах в последние недели, инвесторы стали спокойнее относиться к санкционным рискам.
На рынке ОФЗ на прошлой неделе наблюдалась небольшая коррекция (доходность 10-летних ОФЗ подросла на 0,06 п.п до 8,17%), связанная, вероятно, с щедрым предложением новых выпусков бумаг на первичном рынке. Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ на 124,6 млрд рублей. Это – треть апрельского объема и одна шестая квартального плана Минфина.
Главным событием для рынка облигаций на этой неделе будет заседание Банка России по монетарной политике. Участники рынка ожидают сохранения ставки на прежнем уровне и сигналов регулятора относительно скорого снижения ставки на фоне замедления инфляции.
Российский фондовый рынок
На российском фондовом рынке на минувшей неделе не наблюдалось большой активности, как и на глобальных биржевых площадках, готовившихся к пасхальным праздникам. Индексы РТС и Мосбиржи закрылись слабым ростом.
Масштабный скачок нефтяных цен, связанный с ожидаемым снятием исключений по антииранским санкциям, может оказать российским бумагам некоторую поддержку в краткосрочной перспективе. А дивидендный сезон выступает драйвером среднесрочного роста рынка.
Из событий текущей недели выделим очередное заседание Банка России по монетарной политике, по итогам которого инвесторы ждут не только сохранения ключевой ставки на прежнем уровне, но и заявлений регулятора относительно снижения ставки в июне.
Кроме того, на неделе Банк России опубликует оценку достаточности международных резервов РФ, данные по внешнеторговому балансу, отчет о доле иностранных инвесторов на рынке ОФЗ за март и статистику по внешнему долгу РФ.
Календарь инвестора
Понедельник, 22 апреля 2019 г.
США - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (апрель)
США - Продажи на вторичном рынке жилья (март)
ЕВРОЗОНА - Рынки закрыты в связи с Пасхальными праздниками
Вторник, 23 апреля 2019 г.
США - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (апрель)
США - Продажи нового жилья (март)
США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
Среда, 24 апреля 2019 г.
ЕВРОЗОНА - Индекс делового климата IFO Германии
США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге
Четверг, 25 апреля 2019 г.
США - Базовые заказы на товары длительного пользования (м/м) (март)
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (USD)
Пятница, 26 апреля 2019 г.
ЯПОНИЯ - Объём промышленного производства (м/м) (март)
РОССИЯ - Решение по процентной ставке (апрель)
США - ВВП (кв/кв) (1кв.)
США - Дефлятор ВВП (кв/кв) (1кв.)
США - Число буровых установок от Baker Hughes
