Аналитика

Глобальные фондовые рынки

По итогам прошедшей недели американские индексы закрылись преимущественно в минусе на фоне новостей о том, что Минфин США завершает действие некоторых программ, направленных на поддержку экономики США, тогда как новые пакеты стимулов по-прежнему не приняты. В частности, не будет возобновлено действие программы по поддержке рынка корпоративных и муниципальных облигаций, а также программы по предоставлению кредитов малому и среднему бизнесу, которая использовалась неактивно. Глава Минфина Стивен Мнучин заявил, что программы достигли своих целей, и что компаниям больше не нужны кредиты, а необходимы прямые стимулы, которые напрямую зависят от Конгресса. Тем не менее, 4 другие программы Минфина продолжат действовать. Кроме того, на помощь рынкам поспешила ФРС США с заявлениями о том, что прекращение действия некоторых программ не должно оказать материального влияния на рынки, поскольку в случае необходимости ФРС вновь выйдет с программой увеличения ликвидности.

Из новостей, касающихся президентских выборов в США, в конце недели стало известно, что федеральный судья в Пенсильвании отклонил иск, поданный адвокатами президента Дональда Трампа с целью опротестовать результаты выборов. Это устраняет последнее серьезное препятствие для объявления Джо Байдена официальным победителем.

Сообщается, что Джо Байден должен начать на этой неделе назначать кандидатов на ключевые административные должности.

Индекс S&P 500 снизился за неделю на 0,8%, индекс Dow Jones Industrial Average упал на 0,7%, и только индексу Nasdaq Composite удалось превысить закрытие предыдущей недели на 0,2%, не в последнюю очередь благодаря акциям Tesla, взлетевшим на 20% после новостей о включении их в индекс S&P 500.

Европейские индексы показали рост по итогам прошлой недели на оптимизме в отношении постепенного ослабления недавно введенных ограничений, связанных со второй волной пандемии. Индекс развивающихся рынков MSCI EM закрылся повышением на 1,8%.

Новостной фон в начале текущей недели складывается позитивно. Новости о вакцинах против Covid-19 продолжают воодушевлять инвесторов. Pfizer должна получить разрешение на использование своей вакцины уже к концу текущей недели. Moderna вскоре подаст в FDA заявку на ускоренное одобрение своего препарата. Кроме того, AstraZeneca заявила, что ее препарат, разработанный совместно с Оксфордским университетом, в крупномасштабных испытаниях доказал эффективность на 90%. Компания намерена без промедления подготовить данные для представления регулирующим органам по всему миру.

Определенность в отношении итогов президентских выборов в США также способна стабилизировать рынки. Публикация протокола последнего заседания ФРС США будет также в центре внимания инвесторов на этой неделе.

Валютные и товарные рынки

Индекс доллара США на прошлой неделе снизился на 0,4% на позитивных новостях о вакцинах против Covid-19, а также на появлении большей определенности в отношении итогов президентских выборов в США.

Евро подрос к доллару на 0,2% до $1,1853 на сообщениях о том, что некоторые европейские страны начинают ослаблять введенные недавно новые ограничения. В то же время данные об экономике Европы выходят не слишком утешительные. В ноябре ВВП еврозоны сократился впервые за пять месяцев. Предварительные индексы деловой активности (PMI) от IHS Markit также представили в целом более слабую картину: сводный PMI еврозоны упал с 50,0 в октябре до 46,1. Производство во Франции и сфера услуг в Германии сократились сильнее ожиданий.

Что касается валют развивающихся рынков, то они в последние дни растут в том числе на новостях о том, что компания AstraZeneca, на которую, по данным Bloomberg, приходится 40% всех согласованных на данный момент сделок по продаже вакцин от COVID-19 для стран с низким и средним уровнем дохода завершила треть стадию испытаний и готовит документы к регистрации препарата.

Рубль двигался в русле общей тенденции, показывая позитивную динамику на фоне спроса на риск в ожидании скорого начала вакцинации от коронавируса. Кроме того, поддержкой российской валюте выступает и приближающийся пик налогового периода в РФ, а также рост нефтяных цен.

Цены на сырую нефть на прошлой неделе подскочили на 5,1% и достигли максимумов конца августа-начала сентября около $45/барр.

Основой роста послужили новости по вакцинам от коронавируса и надежды на ОПЕК+. От саммита ОПЕК+, который состоится в конце ноября-начале декабря, ждут продления текущих квот на сокращение добычи (7,7 млн барр./день) на 1-ый и даже 2-ой кварталы 2021 г., что поможет сгладить избыток предложения на рынке нефти. Вначале текущей недели цены на нефть превысили максимумы текущего года после сообщений о военном ударе йеменских повстанцев-хуситов по центру хранения и распределения нефти в Саудовской Аравии. При этом владелец хранилища, компания Saudi Aramco, не подтвердил атаки. С другой стороны, нарастающее негативное влияние второй волны пандемии, которую грядущая вакцинация вряд ли сможет быстро остановить, будет оказывать понижательное влияние на рынок нефти в среднесрочной перспективе.

Золото на прошлой неделе снизилось в цене на 1% по тем же причинам, по которым рос спрос на рисковые активы.

Глобальные рынки облигаций

Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на минувшей неделе на 5 б.п до 0,83% годовых. По сообщению китайской газеты South China Morning Post, ссылающейся на данные американского Минфина, Китай на фоне обострения отношений с Вашингтоном в сентябре уменьшил портфель казначейских облигаций США на $6,22 млрд. до $1,062 трлн. Это самый низкий объем вложений с февраля 2017 г., причем КНР сокращает долю в долговых бумагах США уже пятый месяц подряд. Вместе с тем Пекин продолжает увеличивать инвестиции на рынке государственных облигаций Японии, - за девять месяцев этого года они выросли на 73%. В сентябре китайская газета Global Times со ссылкой на экспертов сообщала, что КНР может сократить объем казначейских бумаг США примерно на 20% - до уровня $800 млрд - на фоне усиления напряженности в отношениях с Вашингтоном. Официально китайское правительство не раскрывает объем этого портфеля. Вместе с тем, согласно данным американской статистики, Гонконг за сентябрь сократил портфель казначейских облигаций США на $5,46 млрд - до 245,47 млрд. Это минимальный уровень с октября 2019 года, отмечает South China Morning Post. Сокращение долларовой составляющей в резервах многих стран, прежде всего Китая, является драйвером постепенного ослабления американской валюты в долгосрочной перспективе.

На рынках еврооблигаций развивающихся рынков динамика на прошлой неделе была преимущественно положительной, кроме турецких бумаг. Облигации Турции после сильного роста начали снижение. На наш взгляд, сейчас в суверенных облигаций данной страны намечается коррекция, так как фундаментальные проблемы Турции никуда не исчезли. Позитив был вызван сменой руководства ЦБ и ожиданиями логичного шага по повышению ключевой ставки. Напомним, что на прошлой неделе ЦБ Турции резко поднял ставку недельного РЕПО с 10,25% до 15%.

При этом российские суверенные бумаги выросли в цене меньше аналогов, показав снижение доходностей на 1–2 б.п. На фоне роста цен на нефть к локальным максимумам ($45,71/барр. против августовского значения $45,86/барр.) облигации нефтяного сектора показывают умеренно положительную динамику. Мы по-прежнему удерживаем длинные облигации Омана, Пемекса, Петробраса и Экопетрола.

Котировки ОФЗ после значительного роста перешли на прошлой неделе к режиму консолидации. Доходность 10-летних ОФЗ выросла за неделю на 3 б.п., до 5,82% годовых, а 5-летние бумаги выросли в доходности на 2 б.п., до 5,17% годовых. Минфин резко сократил объемы продаж госбумаг (до 56 млрд. руб.), поскольку квартальный план по размещениям уже перевыполнен. Особым спросом пользовались «инфляционные» бумаги, поскольку инфляция в РФ начинает понемногу ускоряться. По данным на 16 ноября, темпы роста потребительских цен достигли 4,2% г/г, что соответствует верхней границе прогнозного диапазона ЦБ на конец текущего года.

Российский фондовый рынок

Российские акции на минувшей неделе продолжили умеренный рост на возрастающем аппетите к рисковым активам и повышении нефтяных котировок к максимумам текущего года. Индекс Мосбиржи подрос на 0,9%, закрепившись выше уровня 3000 пунктов, а долларовый индекс РТС прибавил 2,8%.

Рост цен на нефть обусловил лидирующие позиции нефтегазового сектора, среди которых особенно выделялись акции Роснефти (+10,8%). Акции крупнейшей российской нефтяной компании росли на новостях о том, что Роснефть достигла соглашения с одним из крупнейших глобальных нефтерейдеров, компанией Trafigura,о продаже ей 10-процентной доли уставного капитала ООО «Восток Ойл». Сумма сделки не раскрывается, однако, судя по предварительной оценке проекта в $70-100 млрд., доля может быть оценена в $7-10 млрд. Вхождение одного из крупнейших мировых трейдеров в проект – позитивный момент для компании и ее проекта. Благодаря этому драйверу акции Роснефти способны сохранить динамику лучше рынка в среднесрочной перспективе.

«Восток Ойл» — проект Роснефти и Нефтегазхолдинга, который включает уже действующие месторождения и новые участки обеих компаний в Арктике, на Таймыре, на севре Красноярского края, на которых еще не ведется добыча. Ресурсы «Восток Ойл» — 5 - 6 млрд т легкой малосернистой нефти (44 млрд. барр.), в 2024 году добыча кластера может составить 25 млн т, а к 2030 году — до 115 млн т (20% всей российской добычи), по оценкам Роснефти. Кроме того, ожидается масштабный выпуск сжиженного газа. Несмотря на падение цен на нефть и последовавшее за ним обнуление льгот, проект не заморожен, а последние новости указывают на то, что Россия, возможно, хочет поторопиться с его реализацией, пока альтернативные источники энергии не начали активно вытеснять «черное золото» с рынка энергоносителей.

Календарь инвестора

Понедельник, 23 ноября 2020 г.

ЯПОНИЯ — Выходной
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
ФРАНЦИЯ — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI)(ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловой активности в секторе услуг (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Индекс деловой активности в секторе услуг (ноябрь)
США — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
США — Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)

Вторник, 24 ноября 2020 г.

ГЕРМАНИЯ — ВВП Германии (кв/кв), (г/г) (3 кв.)
ГЕРМАНИЯ — Индекс деловых ожиданий Германии (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Оценка текущей ситуации в Германии (ноябрь)
ГЕРМАНИЯ — Индекс делового климата IFO Германии (ноябрь)
ЕВРОЗОНА — Выступление председателя ЕЦБ Лагард
США — Индекс доверия потребителей CB (ноябрь)

Среда, 25 ноября 2020 г.

США — Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
США — Базовые заказы на товары длительного пользования (м/м) (октябрь)
США — Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (м/м)
США — Объём заказов на товары длительного пользования (м/м)
США — Индекс стоимости рабочей силы (кв/кв)
США — ВВП (кв/кв) (3 кв.)
США — Дефлятор ВВП (кв/кв) (3 кв.)
США — Сальдо внешней торговли товарами (октябрь)
США — Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США — Ценовой индекс расходов на личное потребление (м/м), (г/г) (октябрь)
США — Отчет Seevol о хранилище в Кушинге
США — Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (ноябрь)
США — Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (ноябрь)
США — Продажи нового жилья (октябрь)
США — Запасы сырой нефти
США — Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге (штат Оклахома)
США — Число активных буровых установок от Baker Hughes
США — Общее число буровых установок в США от Baker Hughes (U.S. Baker Hughes Total Rig Count)
США — Публикация протоколов FOMC

Четверг, 26 ноября 2020 г.

США — Выходной
ЕВРОЗОНА — Публикация протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике
ЕВРОЗОНА — Заявление по монетарной политике ЕЦБ
РОССИЯ — Международные резервы Центрального банка (USD)

Пятница, 27 ноября 2020 г.

США — Выходной. Раннее Закрытие в 13:00
ЯПОНИЯ — Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в Токио (г/г) (ноябрь)
ФРАНЦИЯ — Потребительские расходы (м/м) (октябрь)
ФРАНЦИЯ — ВВП (кв/кв) (3 кв.)