Глобальные фондовые рынки
Глобальные рынки завершили прошлую неделю с хорошим приростом. Индекс S&P 500 вырос на 2,9%, Nasdaq повысился на 3,8%. Оба индекса закрылись на максимальных уровнях с начала октября прошлого года (индекс S&P 500 выше рубежа в 2820 п.), а их недельный прирост оказался лучшим с ноября 2018 г. Сектор информационных технологий был лидером роста в США на прошлой неделе, благодаря ряду положительных корпоративных новостей: покупка компанией Nvidia израильского производителя сетевых устройств Mellanox за рекордную в истории американской компании сумму $6,9 млрд., публикация сильных финансовых результатов Broadcom, повышение рекомендаций аналитиков по Apple.
При этом одной из важных новостей недели стало сообщение о переносе встречи Д. Трампа и Си Цзизьпина с 27 марта на первую половину апреля, а, возможно, и на более поздний срок, в июне. Напомним, что рынки ждали от этой встречи заключения торгового соглашения между Китаем и США, и перенос сроков, по идее, является негативным для рынков событием. Однако на прошлой неделе этот негатив был проигнорирован, тем более что новые пошлины пока не вводятся, а стороны продолжают рапортовать о прогрессе в достижении компромисса.
Европейские индексы также закрыли недельные торги в плюсе (DAX +0,8%, CAC 40 +1,0%, FTSE 100 +0,6%). Британский парламент отклонил новую сделку Т. Мэй по Brexit, отверг выход из ЕС без сделки и проголосовал за отсрочку подготовки сделки.
Развивающиеся рынки также росли на минувшей неделе, но чуть более низкими темпами. MSCI EM по итогам недели вырос на 0,9%. Среди других факторов, оптимизм был обусловлен заявлениями Китая о намерении предпринять новые шаги для стимулирования экономического роста, в том числе более масштабное снижение налогов и снижение нормативов обязательных банковских резервов.
Главным событием текущей недели, вероятно, будет заседание ФРС США (20 марта). Консенсус не ожидает изменений в ставке, и, скорее всего, по итогам заседания вновь последует заявление о необходимости придерживаться «терпеливого» подхода. Тем не менее, инвесторы будут ждать «точечной диаграммы» с прогнозом изменения ставок в будущем и заявлений о сокращении баланса ФРС.
21-22 марта состоится саммит ЕС, на котором, вероятно, будет обсуждаться вопрос предоставления Великобритании такой отсрочки.
Из статистики отметим данные об объемах промышленных заказов в США за январь (19 марта) и PMI за март по еврозоне и США (22 марта).
Валютные и товарные рынки
Доллар США на минувшей неделе терял завоеванные ранее позиции - индекс доллара упал до отметок около 96,50 пунктов. Европейской валюте и фунту поддержку оказала тема Brexit. Парламент Великобритании проголосовал против выхода Британии из ЕС без сделки и затем за отсрочку финализации сделки. Заметим, что возможность повторного референдума все еще не окончательно списана со счетов. В итоге пара фунт/доллар выросла до $1,32-1,33 долл./£1, а евро вновь поднялся выше $1,13/€1.
Валюты развивающихся рынков на прошлой неделе также продемонстрировали рост к доллару на 0,3%-2,3%.
Нефть Brent по итогам прошедшей недели выросла на 1% и в начале недели торгуется на уровне $66,9/барр. На этой неделе продолжается заседание мониторингового комитета стран ОПЕК+ на уровне министров, на котором, в частности, будет обсуждаться вопрос о продлении сделки ОПЕК+ до конца года. В краткосрочной перспективе не исключаем роста нефти выше $70/барр. на фоне продолжающегося сокращения добычи в Венесуэле из-за политического кризиса, которое компенсирует наблюдающееся восстановление добычи в Ливии. Скорое начало высокого сезона по потреблению топлива также должно оказать поддержку ценам на нефть.
Золото выросло в цене на 0,7% до $1302 долл./унция.
Глобальные рынки облигаций
На глобальном рынке облигаций на прошлой неделе наблюдался ценовой рост на фоне сохраняющегося аппетита к риску. Доходности 10-летних Treasuries опустились на 4 б.п., до 2,59%, обозначив тенденцию для остальных рынков. Доходность 10-летних суверенных еврооблигаций России снизилась на 3 б.п., до 4,62% годовых, Турции – на 20 б.п., до 6,93% годовых, ЮАР – на 5 б.п., до 5,32% годовых. На этой неделе торги будут, вероятно, менее активными в преддверии заседания ФРС по монетарной политике.
На рынке ОФЗ на прошлой неделе также царил позитив. Наибольшее снижение доходности происходило на среднем участке кривой – по 5-летним бумагам на 8 б.п., до 8,17% годовых. 10-летние ОФЗ снизились в доходности на 3 б.п., до 8,42% годовых. Такая динамика обусловлена значительным предложением новых длинных бумаг со стороны Минфина, а также сохранением санкционных рисков, в то время как более короткие бумаги выигрывают от ожиданий снижения ключевой ставки ЦБР.
На этой неделе, 22 марта, состоится очередное заседание Центробанка по монетарной политики, и, хотя никто не ждет изменений ставки на этом заседании, регулятор может пересмотреть свои прогнозы по инфляции до 4,5%-5,0% и, возможно, официально заявить о вероятности снижения ставки до конца текущего года. В этой связи именно длинные бумаги, где еще не произошел значительный ценовой рост, приобретают более высокую привлекательность по сравнению с краткосрочными и среднесрочными облигациями.
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок по итогам последних пяти торговых дней продемонстрировал умеренный рост. Индекс РТС прибавил 1,46%, индекс Мосбиржи подрос на 0,44%, продолжая оставаться в привычном диапазоне 2450-2500 пунктов.
Среди лидеров роста прошедшей недели отметим привилегированные акции Транснефти (+6,75%), которые укрепляются на сообщении об обратном выкупе акций. По словам чиновников, параметры программы выкупа в настоящее время финализируются. Кроме того, дивидендная доходность акций компании может, по оценкам, достичь 9%.
Акции МТС по итогам недели выросли на 2%. На этой неделе совет директоров компании рассмотрит вопрос об утверждении новой дивидендной политики МТС, поскольку ее прежняя трехлетняя дивидендная программа заканчивается. Согласно этой программе, минимальный уровень выплат дивидендов МТС составлял 20 рублей на акцию по итогам календарного года при целевом уровне 25-26 рублей на акцию, что предполагает дивидендную доходность в районе 9,6% по текущей цене акций. Однако теперь компания может привязать дивиденды к финансовым показателям.
Рубль на прошлой неделе показал рост к доллару на 2,3%, что превысило средние показатели по валютам развивающихся стран. Краткосрочными факторами роста российской валюты выступают приближающийся налоговый период, который в марте является одним из самых масштабных по объемам выплат и перспективы нефтяного рынка, где ожидается продление соглашения ОПЕК+. Кроме того, ожидания снижения ключевой ставки ЦБР во второй половине 2019 г. также могут оказывать некоторую поддержку рублю.
Однако санкционные риски вряд ли позволят российской валюте сохранить преимущество на длительный период. Напомним, что в начале прошлой недели Конгресс США принял четыре законопроекта о санкциях, направленных против российских властей. И хотя указанные в законопроектах меры не слишком значительны, чтобы оказать материальный эффект на российские активы, угроза более жестких санкций по-прежнему сохраняется.
Календарь инвестора
Понедельник, 18 марта
ЯПОНИЯ - Объём промышленного производства (м/м) (январь)
ЯПОНИЯ - Объём экспорта (г/г) (февраль)
ЯПОНИЯ - Объём импорта (г/г) (февраль)
ЯПОНИЯ - Сальдо торгового баланса (февраль)
ЕВРОЗОНА - Сальдо торгового баланса (январь)
Вторник, 19 марта
ЕВРОЗОНА - Уровень заработной платы (г/г) (4 кв.)
ЕВРОЗОНА - Индекс экономических настроений от ZEW
США - Объём промышленных заказов (м/м) (январь)
США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти
Среда, 20 марта
ГЕРМАНИЯ - Индекс цен производителей (PPI)(м/м) (г/г) (февраль)
РОССИЯ - Объём розничных продаж (г/г)
РОССИЯ - Уровень безработицы (февраль)
РОССИЯ - ВВП (месячный) (г/г)
США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге
США - Экономические прогнозы FOMC
США - Заявление FOMC
США - Решение по процентной ставке ФРС
США - Пресс-конференция FOMC
Четверг, 21 марта
ЕВРОЗОНА - Ежемесячный отчет ЕЦБ
ЕВРОЗОНА - Саммит лидеров ЕС
США - Баланс счета текущих операций (4 кв.)
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США - Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (март)
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (USD)
Пятница, 22 марта
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в секторе услуг (март)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
ЕВРОЗОНА - Композитный индекс деловой активности (PMI) от Markit (март)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в секторе услуг (март)
ЕВРОЗОНА - Саммит лидеров ЕС
РОССИЯ - Пресс-конференция ЦБ РФ
США - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
США - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
США - Продажи на вторичном рынке жилья (февраль)
США - Число буровых установок от Baker Hughes
США - Отчет об исполнении федерального бюджета США (февраль)
