Совет директоров НЛМК рекомендовал не выплачивать дивиденд за 2024 год. Акции компании за 2 дня снизились на 6%.
Динамика NLMK RX
Источник: TradingView
По итогам 2024 г. консолидированная выручка группы НЛМК выросла на 4,9% — до 979,6 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 10,5%, до 225,9 млрд руб., чистая прибыль упала на 41,8% — до 121,9 млрд руб., а свободный денежный поток сократился на 39,5% — до 85,2 млрд руб. При этом на конец года у компании была чистая денежная позиция в размере 10,1 млрд руб.
Дивидендная политика НЛМК предусматривала выплату не менее 100% свободного денежного потока в виде дивидендов. Согласно этой политике, дивиденд за 2024 г. мог бы составить чуть более 14 руб. на акцию. Ранее компания выплачивала дивиденды ежеквартально и вместе с «Северсталью» и ММК считалась одной из самых привлекательных дивидендных историй на российском рынке. Однако с 2022 г. ежеквартальные выплаты были прекращены. За 2023 г. НЛМК выплатила чуть более 25 руб. на акцию единовременно — по итогам года.
С второй половины 2022 г. компания демонстрирует высокую информационную закрытость: были прекращены публикации производственных показателей и других новостей, за исключением годовой отчетности и сообщений о проведении общего собрания акционеров. Теперь компания решила последовать примеру двух других представителей сектора — «Северстали» и ММК — и отказаться от дивидендных выплат, несмотря на то что финансовые результаты позволяют их осуществить.
На фоне снижения прозрачности распределения денежных средств и укрепления рубля (что сильнее влияет на НЛМК, поскольку, в отличие от «Северстали» и ММК, компания сохранила значительную долю экспорта и не попала под санкции), перспективы кажутся менее определёнными.
Тем не менее мы ожидаем, что в 2025 г. самая сложная фаза для металлургов может завершиться. Текущие условия — высокие процентные ставки, снижение глобального спроса на сталь и санкции — создают сложную среду, однако ожидаемое снижение ставок может постепенно изменить тренды на внутреннем строительном рынке. Урегулирование «тарифных войн» на глобальном уровне способно стабилизировать ситуацию на внешних рынках. Кроме того, потенциальное улучшение геополитической обстановки может положительно повлиять на отрасль за счёт возможного смягчения санкционного режима и необходимости восстановления пострадавших регионов.
В этой связи мы сохраняем долгосрочно позитивный взгляд на акции НЛМК.
