C начала года мировые цены на железную руду, по данным Всемирного Банка, показали снижение на 13%. Текущая динамика в экономике одного из главных потребителей – Китая – пока также не обнадеживает: за последние месяцы инфляция в стране находилась на околонулевых уровнях, а промышленный PMI не превышал низкую отметку 50.
Цены на Даляньской бирже с майского пика продемонстрировали падение на 8,5%. При этом спрос в Поднебесной с конца марта снизился на 2,68%, а уровень импорта относительно апреля упал приблизительно на 3%.
Данная динамика связана со снижением активности китайских сталелитейных компаний, которые столкнулись с пониженной рентабельностью. Многие из них сокращают производство ввиду растущих издержек, давления на цены со стороны запасов и слабого спроса, обусловленного ситуацией на рынке недвижимости, пострадавшем от долгового кризиса. При этом среди застройщиков наблюдается пониженная активность, несмотря на поддерживающие меры со стороны государства и призывы китайских регулирующих органов к крупным банкам усилить поддержку государственной компании Vanke – одному из крупнейших застройщиков и операторов жилой недвижимости.
Также причиной снижения цен на сталь, а вслед за ней и на железную руду, является программа по сокращению выбросов углерода. Так, Китай должен сократить их в ключевых отраслях промышленности на 1% по сравнению с 2023 годом.
Понижающее давление на цены оказывает и повышенное предложение: поставки увеличивают австралийские и бразильские компании.
Индекс потребительских цен в Китае указывает преимущественно на дезинфляцию
Промышленный PMI Китая свидетельствует о пониженной активности в производственном секторе
Мировые цены на железную руду, по данным Всемирного Банка, снизились с начала года
Динамика цены на железную руду на Даляньской бирже находится под давлением
Спрос на сталь в Китае падает с конца марта
Импорт стали в Китай снижается относительно апреля
Так, акции горнодобывающих компаний находятся под давлением. Бразильская Vale после локального повышения в мае снизилась с 12,99 до 11,18 долларов за акцию. Сейчас по прогнозному мультипликатору P/E торгуется на пандемийных уровнях 5,26x.
Акции австрало-британской компании Rio Tinto также испытали снижение с майского пика 73,61 до 65,99 долларов.
Когда фундаментальная прогнозная оценка многих широких индексов стабильно превышает 20 P/E, откровенно низкие фундаментальные мультипликаторы добывающих компаний, разумеется, притягивают внимание. Действительно, инфляция в мире, возможно, уже не будет такой низкой, как в прошлые два десятилетия. На данном фоне инвестиции в добывающие компании могут приобретать все большую привлекательность для долгосрочного инвестора. Стоит, однако, учитывать множество системных и идиосинкразических рисков, от рисков рецессии и дальнейшего падения цен на железную руду, до аварий и катастроф на отдельных месторождениях и добывающих предприятиях (существенные, например, недавно произошли у Vale).
Акции Vale торгуются на пандемийных уровнях
Динамика цены на акции Rio Tinto
