Аналитика

Основные финансовые показатели

• Выручка сократилась на 10% до 339 429 млн руб. в связи со снижением средних цен реализации. Снижение цен было частично компенсировано увеличением доли готовой металлопродукции в портфеле продаж и ростом объема продаж.


• Показатель EBITDA снизился до 118 462 млн руб. (-12% г/г) вслед за выручкой. Рентабельность по EBITDA составила 35% (-1 п.п. г/г).


• Свободный денежный поток вырос на 1% г/г до 60 050 млн руб. За 6 мес. 2023 года отток денежных средств на пополнение оборотного капитала составил 9 078 млн руб., что главным образом связано с увеличением запасов на фоне начала формирования резерва слябов перед остановкой доменной печи № 5 на капитальный ремонт.


• CAPEX снизился на 36% г/г до 24 862 млн руб., что соответствует календарному плану по капитальным затратам.


• Денежные средства и эквиваленты увеличились до 300 746 млн руб. (в сравнении с 186 219 млн руб. по состоянию на 31.12.2022), что стало результатом антикризисных мер в виде временного отказа от выплаты дивидендов для формирования достаточной подушки ликвидности в ответ на санкционное давление на компанию.


• Общий долг увеличился до 147 344 млн руб. (+43% г/г) в основном за счет переоценки из-за ослабления рубля, что было отчасти компенсировано частичным погашением долга по Еврооблигациям 2022 во 2 пг. 2022 года.


• Чистый долг вышел в отрицательную зону и составил -153 402 млн руб. Показатель Чистый долг/ EBITDA составил -0.77х

Комментарии менеджмента

• В прошлом году черная металлургия оказалась одной из самых пострадавших отраслей - западные санкции, смена рынков, разрыв логистических цепочек и цепочек снабжения, сильный рубль, и как результат снижение загрузки производственных мощностей. На данный момент мы можем сказать, что «Северсталь» во многом успешно справилась с этими вызовами. Текущий уровень загрузки наших мощностей стабилен, загрузка производства близка к полной. Нам удалось переориентировать значительные объемы с экспортных направлений на приоритетный внутренний рынок. Со стороны внутреннего рынка, прежде всего, от строительной отрасли, мы видим существенную поддержку. В целом, спрос на российском рынке в текущем году показывает неплохую динамику, что поддерживает цены на металлопродукцию.


• Рентабельность по EBITDA составила 35%, что отражает значительную долю продукции с высокой добавленной стоимостью в нашем портфеле продаж.

Инвестиционное заключение