Сбербанк (SBER RX) опубликовал сокращенные результаты по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2022 г. Сегодня акции Сбербанка снижаются на 0.7%, но с начала ноября они выросли более чем на 11%.
Показатели клиентской базы
- Количество розничных клиентов достигло 106.4 млн человек, а юридических лиц - превышает 3 млн компаний.
- Активность и вовлеченность цифровых клиентов остается на стабильно высоком уровне — отношение DAU/MAU в Сбербанк Онлайн выше 50%.
- Количество пользователей подписок СберПрайм увеличилось на 0.3 млн за месяц или на 1.1 млн с начала года и достигло 5.4 млн.
- Количество участников программы лояльности СберСпасибо выросло на 0.8 млн за месяц и на 8.9 млн с начала года до 65.4 млн пользователей.
Основные операционные и финансовые показатели
- Розничный кредитный портфель в ноябре прибавил 1.8%, а с начала года вырос на 11% до 11.8 трлн руб. Драйвером роста выступали ипотечные кредиты (+17.3% с начала года с учетом секьюритизации портфеля), а также кредитные карты (+26.8%). Положительная динамика в потребительском кредитовании прослеживается с конца второго квартала 2022 года на фоне стабилизации ставок в экономике. В ноябре выдачи потребительских кредитов сохранились на высоком уровне
- Корпоративный кредитный портфель прибавил 1.1%2 в ноябре и более 13%2 с начала года, составив 18.2 трлн руб.
- Доля просроченной задолженности изменилась незначительно и составила 2.3%.
- Средства физических лиц составили 16.8 трлн руб., показав рост на 0.6% за ноябрь и 0.8% с начала года.
- Средства юридических лиц снизились в ноябре на 2.7%2 до 8.4 трлн руб. С начала года рост составил 0.7%2.
- Чистый рост чистого процентного дохода ускорился в ноябре 2022 года до 12.8% г/г (159.1 млрд руб.), а за 11 месяцев превысил уровень аналогичного периода прошлого года на 3.7% на фоне роста объемов работающих активов и нормализации ставок привлечения.
- Чистый комиссионный доход вырос в ноябре 2022 года на 16% г/г до 57.0 млрд руб. и накопленным итогом с начала года составил 547.3 млрд руб., превысив уровень за 11 месяцев 2021 года на 5.1%.
- В ноябре стоимость риска изменилась незначительно и составила 0.8%. С начала года был создан существенный объем резервов в связи с реализовавшимися рисками.
- Операционные расходы снизились в ноябре г/г и составили 64.3 млрд руб. За 11 месяцев 2022 года расходы снизились на 3.9% г/г на фоне принятой в Банке программы повышения эффективности.
- Чистая прибыль банка в ноябре 2022 года составила 124.7 млрд руб. (+22.7% г/г), а за 11 месяцев чистая прибыль составила 174.8 млрд руб. (-84,8% г/г)
Инвестиционное заключение
В целом результаты ноября Сбербанка представляются позитивными и отражают общее улучшение в российской банковской отрасли за последние несколько месяцев. По информации Банка России, совокупный убыток банков снизился с 1,5 трлн руб. за 6 мес. 2022 г. до 400 млрд. руб. убытков за 10 мес. 2022 г., что свидетельствует об адаптации банковской отрасли к текущим макроэкономическим условиям.
А Сбербанк уже второй месяц подряд демонстрирует, что он вышел в зону прибыльности после 9 месяцев убытков. Причем результаты Банка достигнуты без использования послаблений Банка России для кредитных организаций (таких как фиксация валютного курса, стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочие), что устраняет риски просадки результатов после отмены послаблений (ожидается уже в начале 2023 г.). При этом качество кредитного портфеля банка остается стабильным.
Коэффициент достаточности общего капитала вырос за ноябрь и, по заявлению банка, он с запасом выполняет все ограничения по аппетиту к риску по нормативам достаточности капитала, установленные Наблюдательным советом в декабре 2021 года.
Еще один положительный момент — контроль за расходами, что позволяет улучшить показатели эффективности. деятельности.
Полное раскрытие финансовых результатов банков по-прежнему под запретом регулятора, однако возврат к публикации отдельных показателей и заявления о возможности возврата дивидендов в 2023 г. также вызывают оптимизм.
Если текущая динамика наращивания прибыли сохранится, то по итогам года чистая прибыль Сбербанка может превысить 300 млрд. руб. Напомним, что в 2021 г. чистая прибыль Сбербанка составила рекордные 1,2 трлн. руб., что в значительной степени стало возможно за счет роспуска резервов за предыдущий кризисный год. Это говорит нам о том, что при снижении геополитических рисков, когда банк снова сможет начать снижение резервов, которые создавались в текущем году, результаты по темпам роста прибыли могут быть очень мощными. Даже в случае стабилизации рисков на текущем уровне, то, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию в следующем году, можно ожидать некоторого снижения резервов, что раскроет дополнительный потенциал роста прибыли банка.
В целом, Сбербанк, безусловно, остается лидером российской банковской отрасли и по своим размерам активов, и по клиентской базе, и по своей роли в отрасли, а акции – по ликвидности.
Риски
Основные риски – ухудшение геополитической ситуации и более негативное, по сравнению с текущими ожиданиями, развитие макроситуации в России.
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Сбербанка
