Аналитика

Какие были введены санкции против России?

В четверг российский фондовый рынок показал сильнейшее падение за всю свою историю. Индекс Мосбиржи упал по итогам дня на 26,2%, а в ходе торгов провал составлял 45%. Даже в 1998 году и 2008 году дневные просадки не были столь масштабными. Волатильность также поставила исторический рекорд (индекс волатильности превысил 138 п. против среднего за 10 лет на уровне 30 п.). Утром в пятницу Индекс Мосбиржи на открытии показал рост 22%.

Озвученные в четверг вечером санкции от США можно условно разделить на три категории:

Финансовые санкции, которые в свою очередь также можно распределить по категориям:
Блокирующие санкции для банков ВТБ, Совкомбанка, Новикомбанка и Банка «Открытие». Эти банки внесен в список SDN (Specially Designated Nationals and Blocked Persons), что означает максимально возможные ограничения: блокировку активов и счетов банков в американской юрисдикции, запрет на долларовые транзакции, запрет на проведение любых транзакций с американскими контрагентами, т.е. фактическую изоляцию от долларовой системы.

Выделим отдельно Сбербанк (и его дочерние компании), который также будет внесен в американский санкционный список, но на него не распространяются «полные блокирующие санкции» (список SDN). Сбербанк добавлен в список CAPTA, который подразумевает ограничения на корреспондентские счета в США. В течение 30 дней все американские финансовые институты должны закрыть любые корсчета Сбербанка и начать отклонять любые транзакции с участием банка или его дочерний компаний. При этом активы Сбербанка в юрисдикции США не замораживаются, и американским институтам в целом не запрещено вести другие дела со Сбербанком (то есть, например, подразумевается, что Сбербанк может приобрести лицензию на американское ПО). Таким образом, речь идет о «разрыве связи с финансовой системой США», ограничении доступа Сбербанка к операциям в долларах.

Секторальные санкции на другие крупные банки и компании России, что подразумевает «ограничения на все операции, предоставление финансирования и другие операции с новыми долговыми обязательствами со сроком погашения более 14 дней и новыми акциями». Под эти санкции попадают Газпромбанк. РСХБ, Альфа-банк, Московский кредитный банк, а также Газпром, Газпромнефть, Транснефть, Ростелеком, Русгидро, Алроса, Совкомфлот и РЖД.

Индивидуальные санкции – в список SDN физических лиц, чьи активы полностью блокируются в юрисдикции США, как и возможность поездок в США, были добавлены 10 человек.

Технологические санкции. Новые санкции США затронут поставки в РФ широкого перечня высокотехнологичных продуктов для «оборонной, аэрокосмической и морской промышленности». Это полупроводники, компьютеры, телекоммуникационное оборудование, оборудование в области информационной безопасности, лазеры, датчики. Ограничения призваны «существенно повлиять на способность России приобретать товары, которые она не может производить сама». «Не исключено, что зарубежные поставщики софта, вычислительной техники, процессоров и телекоммуникационного оборудования откажут в поддержке российским партнерам», — сказал источник “Ъ” в правительстве. Он допускает, что ограничения в части поставки оборудования могут затронуть операторов связи. В этом контексте добавим, что к международным экономическим санкциям против России присоединяется Тайвань – один из крупнейших в мире поставщиков полупроводниковой продукции. Возможен отказ от поставок со стороны крупнейшего мирового производителя полупроводников, тайваньской TSMC. О планах присоединения к санкциям объявили также власти Ю. Кореи.

ЕС также готовит пакет санкций, который будет обнародован в ближайшее время. Великобритания объявила о частичных санкциях (ВТБ, Аэрофлот), а также готовит принять и более жесткие меры, включая запрет российским государственным и частным компаниям привлекать средства в стране, запрет на операции с их ценными бумагами и выдачу кредитов, блокировка корсчетов.

Последствия

Таким образом, санкции затрагивают 70% банковского сектора РФ. По оценке Capital Economics, ограничения на работу банков обойдутся российской экономике в 1% ВВП, ставка ЦБ при этом будет повышена с 9,5% до 12%. И это не учитывая возможных проблем в технологическом секторе.
При этом банковские эксперты отмечают, что даже текущие ограничения на любые валютные платежи так или иначе потребуют экстренной перестройки всех внешних расчетов РФ и компаний российской юрисдикции, причем вне зависимости от того, будет ли отключен SWIFT. Также санкции не затронули по большому счету нефтегазовый и металлургический сектор.

Вывод

Полагаем, что введенные на сегодняшний день санкции соответствуют умеренно-жесткому сценарию развитию событий. В текущей ситуации мы считаем, что в целом покупка российских активов даже на низких уровнях преждевременна. Волатильность остается высокой, а ситуация - крайне неопределенной. Возможны новые санкции и контрсанкции (в том числе, отмена дивидендов со стороны российских компаний). Среди акций, которые, возможно, продемонстрируют более быстрые темпы восстановления: бумаги металлургов, частных нефтегазовых компаний, представителей химического сектора, золотодобывающих компаний. TCS Group может выиграть как банк, не пострадавший от санкций, в том числе благодаря потенциальному перетоку клиентов от пострадавших банков.