Норникель опубликовал операционные результаты за 1 квартал и объявил финальный дивиденд за 2021 год
| Название: | ГМК Норильский Никель |
| TICKER: | GMKNR RX |
| Капитализация | 3095,9 млрд. руб. |
| Текущая цена | 20 004 руб. |
Норникель, одним из немногих среди российских компаний, представил предварительные производственные результаты за первый квартал 2022 г. и объявил финальные дивиденды за 2021 г. Компания также сообщила о сворачивании программы международных депозитарных расписок.
Акции компании подрастают сегодня на 1,9%.
Акции ГМК Норильский Никель (GMKNR RX)
Производственные результаты за 1 кв. 2022 г.
Никель
+10% в первом квартале 2022 года ( 52 тыс. тонн). Рост обусловлен низкой базой первого квартала прошлого года, когда были временно приостановлены рудники «Октябрьский» и «Таймырский» из-за подтопления грунтовыми водами, а также Норильская обогатительная фабрика из-за аварии.
Медь
В первом квартале 2022 года объем производства меди составил около 91 тыс. тонн, практически на уровне (чуть выше) первого квартала прошлого года. При этом производство меди на Кольской ГМК снизилось в первую очередь в связи с закрытием устаревшего металлургического цеха в Мончегорске. Концентрат, который перерабатывался в металлургическом цехе был перенаправлен на переработку в Норильский дивизион, в результате чего производство меди там выросло.
Металлы платиновой группы
Палладий – -8% г/г до 706 тыс. унций, платина – -12% до 163 тыс. унций. Весь объем металла был произведен из собственного сырья. Снижение производства металлов платиновой группы в отчетном квартале объясняется высокой базой первого квартала прошлого года, когда вырабатывался накопленный транспортный НЗП за счет выхода на проектную мощность новой технологии по производству драгоценных металлов из остатков хлорного выщелачивания на Кольской ГМК.
Компания ГМК Норильский Никель также подтвердила прогноз производства металлов на 2022 год.
Прогноз производства металлов из собственного сырья на 2022 г.
Дивиденды
Совет директоров Норникеля рекомендовал финальный дивиденд в размере 1 166,22 руб. на акцию или около 15,55 долл. США по курсу ЦБ РФ на 22.04.2022. В целом на выплату дивидендов рекомендуется направить около 178,3 млрд рублей (около 2,4 млрд долл. США по курсу ЦБ РФ на 22.04.2022). Дивидендная доходность последней выплаты составляет около 5,8%. Отсечка по дивидендам - 14 июня 2022 г.
Совокупный объем выплат по итогам 2021 г. составит около 5,6 млрд долл. (включая 3,2 млрд долл. за 9 месяцев 2021 г., или 2 689 руб. на акцию), что соответствует 53% EBITDA. Это чуть ниже установленных текущей дивидендной политикой 60% EBITDA, но существенно выше показателя свободного денежного потока компании. В дальнейшем компания планировала перейти на новую дивидендную формулу из расчёта доли FCFF, но это будет зависеть от нового акционерного соглашения между Интерросом и Русалом, судьба которого (соглашения) по-прежнему не ясна.
Программа АДР
Норникель объявил о погашении американских депозитарных расписок и их конвертации в акции в связи с Федеральным законом № 114-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон „Об акционерных обществах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации», который обязывает российских эмитентов прекратить действие программ депозитарных расписок и вступят в силу 27 апреля 2022 г. Уставной капитал компании на 80% состоит из обыкновенных акций и на 20% из АДР. Компания уведомляет, что с 27 апреля 2022 г. держатели АДР теряют право голоса на собраниях акционеров и право на получение дивидендов. Причитающиеся выплаты могут быть истребованы уже после конвертации. С учетом наложенных санкций на российскую финансовую систему и ответных ограничений, не исключена ситуация, когда часть иностранных держателей АДР не смогут истребовать дивиденды (или смогут лишь в отдаленном будущем).
Принудительная конвертация АДР в обыкновенные акции, конечно, не способствуют укреплению международного имиджа компании, но в текущей ситуации само понятие международного имиджа как составляющей качества корпоративного управления, очевидно, больше не является фактором принятия решений.
Что касается решения Норникеля о выплате финальных дивидендов, то оно демонстрирует, в определенной степени, уверенность компании в стабильности бизнеса, невзирая на резко ухудшившуюся внешнюю и внутреннюю среду.
Заключение
Напомним, что Норникель – одна из немногих российских металлургических (и не только) публичных компаний, которая избежала санкций, а ее основной акционер Владимир Потанин – один из редких российских бизнесменов-миллиардеров, который также остался вне санкционного списка. Безусловно, такая ситуация связана с уникальным положением компании на рынке цветных металлов.
Мы позитивно смотрим на акции Норникеля (GMKN RX). При этом мы не исключаем, что в случае дальнейшего ухудшения геополитической ситуации, акции GMKN RX могут продемонстрировать снижение вместе с широким рынков. В связи с этим рекомендуем осторожную покупку частями.
