8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Ozon опубликовал сильные результаты за 3 кв. 2022 г.
15.11.2022
Компания Ozon опубликовала достаточно сильные результаты за 3 кв. 2022 г. Акции компании, однако, практически не отреагировали на отчет. Сегодня они снижаются на 1,1%, а с начала ноября рост составил почти 13%.





Основные операционные и финансовые показатели


  • GMV вкл. объем услуг увеличился на 74% в годовом исчислении до 188,1 млрд руб. в 3 квартале 2022 года;

  • Общая выручка выросла на 48% в годовом исчислении до 61,4 млрд руб. благодаря значительному росту выручки от услуг, который был частично нивелирован снижением выручки от реализации товаров;

  • Валовая прибыль выросла на 135% г/г до 36,6 млрд руб. и на 5,1 п.п. в % от GMV до 19,5% благодаря росту доходов от комиссий, рекламы и финтех-услуг;

  • Показатель скорректированной EBITDA вновь вышел на положительную территорию и составил 1,6 млрд руб. против -11,3 млрд руб. в 3 кв. 2021 г. и +0,2 млрд. руб. во 2 кв. 2022 г. Рост скорректированной EBITDA за два последовательные кварталы демонстрируют приверженность компании повышению прибыльности при сохранении здоровых темпов роста.

  • Убыток за отчетный период составил 20,7 млрд руб. по сравнению с 14,0 млрд руб. в 3 квартале 2021 г. в связи с единовременным увеличением операционных расходов на 10,8 млрд руб. в результате пожара на московском складе

  • Свободный денежный поток в 3 квартале 2022 года составил положительные 0,9 млрд руб. по сравнению с отрицательными 14,6 млрд руб. в 3 кв. 2021 г.

  • Денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные депозиты составили 65,6 млрд рублей (эквивалент 1,1 млрд в долларовом эквиваленте по состоянию на 30 сентября 2022 года по сравнению с 56,7 млрд рублей. млрд (эквивалент 1,1 млрд в долларовом эквиваленте) по состоянию на 30 июня 2022 года, в основном за счет Денежных средства, полученные от операционной деятельности, и чистый приток заемных средств.


Комментарии и прогнозы


  • Ozon сохраняет прогноз по росту GMV в текущем году на уровне не менее 80%

  • Ozon оценил убытки от пожара в 10,8 млрд. руб. Активы были застрахованы на сумму 11 млрд., и в будущем потери могут быть компенсированы за счет страховой выплаты






Инвестиционное заключение


Мы положительно оцениваем результаты Ozon за 3 кв. 2022 г. Компания сохраняет высокие темпы роста GMV и выручки, в то же время оставаясь приверженное целям повышения рентабельности. В течение второго квартала подряд скорректированный показатель EBITDA выходит в область положительных значений, увеличиваясь в абсолютном выражении (с +0,2 млрд руб. во 2 кв. до 1,6 млрд. в 3 кв. 2022 г.).

Рост чистого убытка обусловлен пожаром, произошедшим в 3 кв. на крупном складе компании в Москве, однако, учитывая наличие страховки, в будущем не исключаем, что эти потери могут быть компенсированы.

4 квартал традиционно является сильным у компании (черная пятница, новый год). В 2021 г. рост GMV квартал к кварталу составил порядка 65%, что должно поддержать акции до конца года.

Акции Ozon торгуются по показателю EV/GMV на уровне менее 0,5х. При этом средний мультипликатор у зарубежных конкурентов типа Allegro, характеризующихся существенно более низкими темпами роста, составляет 1х. Применив дисконт 30% к целевому EV/GMV (до 0,7x) и принимая во внимание темпы роста GMV на уровне не менее 80%, получаем значительный потенциал роста по бумагам Ozon на ближайший год .

Сохраняем положительный взгляд на компанию.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер.
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время мы свяжемся с вами.
Защитный код