29.11.2023
По предварительной оценке Росстата, темпы роста российского ВВП в 3 кв. 2023 года составили 5,5% г/г (или 1,7% с поправкой на сезонность) против 4,9% во 2 кв. 2023 года (1,2% с поправкой на сезонность). Таким образом, на фоне продолжения трансформации российской экономики ее рост продолжается, даже несмотря на завершение восстановительной фазы. За 9 мес. текущего года ВВП вырос на 2,9% г/г. Основываясь на данных базовых отраслей, основной вклад в рост ВВП внесли такие секторы, как торговля, сельское хозяйство, строительство и обрабатывающая промышленность.
В сентябре и октябре деловая активность оставалась на высоком уровне, на что указывали индексы PMI и данные о финансовых потоках. Продолжающееся расширение спроса стимулирует рост выпуска и занятости, а также подпитывает оптимизм компаний, позволяя быстрее транслировать рост издержек в отпускные цены. Повышение ключевой ставки в два раза, до 15%, с июля 2023 года по октябрь 2023-го, еще только начинает сказываться на экономической активности и в полной мере начнет проявляться, видимо, ближе к концу года, а также в следующем году.
Между тем, инфляция также остается пока на высоком уровне под влиянием высокого спроса и растущих издержек. В октябре годовая инфляция составила 6,69% (0,69 п.п. к сентябрю 2023 года). Месячный рост цен несколько замедлился – до 0,83% (0,76% с поправкой на сезонность) против 0,87% (1,13% с поправкой на сезонность в сентябре2023 г.). В ноябре, судя по недельным данным, рост цен может превысить 7% в годовом выражении.
Однако в 4 кв. 2023 года ожидается некоторое снижение темпов роста, обусловленное как завершением восстановительной фазы роста российской экономики, так и влиянием ужесточения денежно-кредитной политики. Тем не менее, по итогам 2023 года, рост ВВП ожидается на уровне около 3%, и в следующем году также прогнозируется рост, хотя и более умеренный по сравнению с показателями текущего года.
Российский рубль после сильного ослабления на протяжении большей части 2023 года и достижения минимумов выше 100 руб./$1 в начале октября к концу месяца значительно укрепился под влиянием президентского указа об обязательной продаже валютной выручки и повышения ключевой ставки ЦБ. В ближайшее время мы не ожидаем сильного отклонения валютного курса от текущих уровней.
Таким образом, основные характеристики российской экономики на данный момент – завершение восстановительной фазы экономического роста после кризисного 2022 года, высокая ключевая ставка, которая сохранится, видимо, по крайней мере до второго полугодия 2024 года, все еще высокие деловая активность и инфляция с тенденцией к постепенному снижению и стабилизация валютного курса, которая среди прочего снижает волатильность финансовых рынков.
