Вчера Лукойл (LKOH RX) опубликовал сокращенные финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 г. Отметим, что публикация отчетности компанией происходит впервые после публикации отчетности за 2021 г. Акции Лукойла вчера подросли на 0,3%, сегодня укрепляются на 0,8%.
Динамика LKOH RX
| Тикер | LKOH RX |
| Кап-ция, млрд. руб. | 4 730 |
| Текущая цена, руб. | 6828 |
Основные финансовые показатели
- Выручка: 3,6 трлн руб. (-11.6% относительно 1 пол. 2021 г.)
- EBITDA: 871 млрд руб. (+33,1% относительно 1 пол. 2021 г.)
- Чистая прибыль: 565,4 млрд руб. (+62,9% относительно 1 пол. 2021 г.)
- Денежный поток от операционной деятельности вырос в сравнении с показателем двухлетней давности на 62,9% до 760 млрд. руб.
- Чистый долг -632 млрд. руб. против 76 млрд. в 1 пол. 2021 г.
| | 1п 2023 | 1п 2021 | Изм.,% |
| Выручка | 3 607 | 4 078 | -11,60% |
| EBITDA | 871 | 654 | 33,10% |
| маржа EBITDA | 24,10% | 16,00% | 8,1 п.п. |
| Чистая прибыль акц. | 565 | 347 | 62,90% |
| CFO | 760 | 487 | 56,00% |
| Чистый долг | -632 | 76 | - |
Компания практически не раскрыла детали отчета о движении денежных средств и не публиковала комментарии менеджмента к отчетности.
Инвестиционное заключение
Прежде всего, приветствуем первую публикацию результатов компании с начала 2022 г. Результаты Лукойла за 1 пол. 2023 г. можно оценить как позитивные. Компания превысила консенсус-прогнозы по EBITDA и прибыли, несмотря на то, что в сравнении с 1 пол. 2022 г. результаты были, вероятно, ниже. Это объясняется санкционными ограничениями, а также дисконтом российской нефти Urals. Что касается показателей за 1 пол. 2021 г., то компания продемонстрировала рост EBITDA и прибыли, а по выручке зафиксировала снижение. Кроме того, нынешние показатели прибыли существенно превышают средние показатели Лукойла за несколько последних лет даже в долларовом выражении. Поскольку отчет о движении денежных средств опубликован в очень урезанном виде, точную величину скорректированного свободного денежного потока, который является базой для расчета дивидендов, определить невозможно. На базе операционного потока можно сделать примерную оценку промежуточных дивидендов на уровне от 500 до 600 руб, что соответствует дивдоходности 7,3%-8,8% по текущим ценам. Кроме того, в ближайшее время ожидаем решения правительства по выкупу акций компании у нерезидентов по примеру Магнита, что также было бы положительным фактором для оценки акций компании.
Сохраняем позитивный взгляд на акции LKOH.
