На этой неделе торги на фондовом рынке открылись по всем бумагам за исключением акций компаний, зарегистрированных за рубежом и в большинстве случаев имеющих первичный листинг также за рубежом.
Пока не можем однозначно сказать, что имеет основное значение в случае этих компаний, зарубежный первичный листинг или зарубежная регистрация, инфраструктурные проблемы или проблемы, связанные с нерезидентами, но факт в том, что эти бумаги пока не торгуются и неясно, когда начнут торговаться. К таким бумагам относятся Яндекс, VK, Полиметалл, Евраз, Ozon, TCS Group, Petropavlovsk, X5 Retail Group и некоторые другие (всего около 20 компаний). Из официальных комментариев на этот счет можно только упомянуть сообщение
Банка России о том, что российские биржи сохранят листинг ценных бумаг иностранных компаний российского происхождения в случае их делистинга на зарубежных площадках.
Кроме того, на рынке по-прежнему запрещены короткие продажи и продажи со стороны нерезидентов, что эффективно убирает с рынка порядка 50% ликвидности.
За два торговых дня индекс Мосбиржи прибавил с 25 февраля 0,55%, но в пятницу растерял весь рост четверга. Долларовый индекс РТС снизился к 25 февраля на 11,45% преимущественно за счет ослабления курса рубля, который за месяц упал на 13,6%.
Первый итог открывшихся торгов можно назвать положительным: рынок работает, не рухнул, а напротив даже продемонстрировал некий «утешительный» и в отдельных случаях довольно значительный рост на достаточно приличных объемах торгов. В первый день объемы превысили 108 млрд рублей, включая аукционы. Сделки с акциями заключали 121 профессиональный участник торгов и 567 тыс. частных инвесторов. Доля физических лиц в общем объеме торгов составила 58,2%. Таким образом, перезапуск фондового рынка состоялся.
Bloomberg со ссылкой на свои источники сообщает, что средства ФНБ еще не участвовали в торгах. «Правительство все еще может вмешаться, но нет установленных сроков и сейчас в этом нет необходимости», - сказал один из источников. Участники рынка указывают, что 24 марта на рынке присутствовали крупные «биды» по ряду «голубых фишек», так что с точностью сказать, были ли на рынке средства ФНБ, пока нельзя.
Как и предполагалось, наибольшую устойчивость продемонстрировали акции нефтегазового сектора, цветной металлургии, сектора удобрений, которые в наименьшей степени подверглись санкциям. Хуже других себя чувствовали бумаги ВТБ, Аэрофлота, Интер РАО, МТС, а также сталелитейные компании.
Динамика российских акций с 25.02.2022 -25.03.2022
| | Изм % | 25.03.2022 | 25.02.2022 |
ФосАгро | 35,10% | 6951 | 5145 |
Сургутнефтегаз прив | 20,02% | 35,82 | 29,845 |
Роснефть | 18,54% | 365,1 | 308 |
ФСК ЕЭС | 15,45% | 0,10506 | 0,091 |
Полюс Золото | 14,88% | 12200 | 10619,5 |
Татнефть | 13,90% | 427 | 374,9 |
Новатэк | 10,32% | 1400 | 1269 |
Магнит | 7,68% | 3338 | 3100 |
Русал | 6,89% | 66,59 | 62,3 |
Лукойл | 5,92% | 5206 | 4915 |
Норильский Никель | 5,35% | 21070 | 20000 |
Сургутнефтегаз об | 4,32% | 23,3 | 22,335 |
Сбербанк | 0,77% | 131,5 | 130,5 |
Газпром | -0,44% | 227 | 228 |
Русгидро | -2,93% | 0,6795 | 0,7 |
НЛМК | -7,73% | 173 | 187,5 |
ММК | -9,41% | 43,8 | 48,35 |
ВТБ | -12,98% | 0,0175 | 0,02011 |
Северсталь | -17,70% | 1160,4 | 1410 |
МТС | -18,89% | 190,6 | 235 |
ИнтерРАО | -21,67% | 2,2325 | 2,85 |
Аэрофлот | -31,79% | 25,1 | 36,8 |
На этой неделе рынок открылся снижением при сниженных объемах торгов.
Индекс Мосбиржи снизился на 2,15% в понедельник 28 марта.
Источник: Bloomberg
На 13:00 объем торгов составил 27 968,55 млн руб, что на 60% ниже среднего уровня за последний месяц.
Примечательно, что наряду с продолжающимся ростом ФосАгро в понедельник росли Аэрофлот, Детский мир, Ростелеком. Данный феномен, возможно, объясняется реализацией стратегии покупки наиболее подешевевших бумаг. Но на наш взгляд, такая стратегия сейчас является не самой лучшей.
Бумаги секторов-фаворитов демонстрируют более высокую устойчивость, несмотря на некоторое снижение, и, вероятно, такая диспозиция сохранится в краткосрочной перспективе, если не последует новых санкций, затрагивающих соответствующие компании и отрасли.
Так что полагаем, что на этой неделе в случае снижения волатильности можно рассматривать осторожную постепенную покупку наиболее интересных бумаг (бумаги нефтегазового сектора, Норникель, Русал, Магнит в секторе ритейл, в меньшей степени, возможно, некоторые сталелитейные компании за исключением Северстали).
Хуже других могут себя чувствовать акции банков, телекомов, транспорта, девелоперов и компаний черной металлургии. Сектор IT не торгуется и его перспективы представляются довольно туманными в связи с техническими дефолтами и ожидающимися реструктуризациями.
Деэскалация на геополитическом фронте пока не просматривается, а новые санкции еще могут последовать. Средства ФНБ еще толком не участвовали в рынке, что косвенно может говорить о том, что в цены еще не заложен весь негатив.
Надо также помнить, что ценообразование на рынке по-прежнему искажено ввиду запрета «коротких» продаж и продаж нерезидентов и что наша новая реальность - это сниженная ликвидность и повышенная волатильность.
