8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск

Аналитика

Главная страница  / Услуги  / Аналитика
IPO компании GV Gold (ПАО Высочайший)
25.03.2021
Во вторник 23 сентября открылась книга на IPO компании GV Gold (ПАО Высочайший). Размещается до 37% акций.
Ценовой диапазон размещенияот 1650 руб. до 2050 руб. за акцию
Капитализацияот 90,7 млрд руб. до 112,7 млрд руб. (US$1,2-1,5 млрд.)
БиржаММВБ
Тикер/ISINGVGL RX / RU000A0JP1H4
Открытие книги23 марта 2021
Закрытие книгипредположительно 29 марта 2021 г.
Первый день торговпредположительно 30 марта 2021 г.
ОрганизаторыSberCIB, Goldman Sachs, UBS, VTB Capital
Со-организаторыRaiffeisen Bank International and Sova Capital
Продающие акционерыСергей Докучаев, Наталия Опалева, Валериан Тихонов, Сергей Васильев, BlackRock Global Funds и BlackRock Gold and General Fund


Окончательная цена предложения будет определена по завершению процесса формирования книги заявок и объявлена приблизительно 30 марта 2021 г.

Все средства от размещения идут продающим акционерам, компания ничего не размещает и не получает.

  • ПАО «Высочайший» входит в десятку крупнейших российских золотодобывающих компаний, занимает 7 место.

    10 крупнейших золотодобытчиков РФ, объемы добычи за 2020 г.


    Источник: eruda.ru


  • Доказанные и вероятные запасы компании по классификации JORC составляют 5,3 миллиона унций, включая 3,2 млн. унций трудно извлекаемых запасов. Общие ресурсы — 8,3 миллионов унций.

  • Ключевые предприятия и проекты компании расположены в Иркутской области и Республике Саха (Якутия). "Высочайший" объединяет 6 горно-обогатительных комбинатов общей мощностью 8 миллионов тонн руды в год и владеет 20 добывающими и разведочными лицензиями.

  • Выручка компании в прошлом году выросла на 41%, до $471 млн. Чистая прибыль GV Gold в 2020 году увеличилась на 90%, до $137 млн. Показатель EBITDA увеличился вдвое и составил $248 млн. В прошлом году золотодобытчик произвел 272 тыс. унций золота, что на 4,8% больше предыдущего года. В 2021 году компания ожидает увеличить общее производство золота до 290–300 тыс. унций.

Основные моменты:


  • По размеру компания существенно меньше лидеров отрасли Полюса и Полиметалла, сравнима с Петропавловском

  • По темпам роста выгодно отличается от лидеров отрасли

  • По запасам, наоборот, есть проблема трудно извлекаемых запасов

  • По себестоимости находится ближе к верхней половине кривой себестоимости, ближе к Nordgold, но есть тенденция к снижению

  • По дивидендам – более или менее в рынке, но ковенанты более жесткие - 40% EBITDA, если Ned Debt/EBITDA ниже 1,5х (у Полюса 30% при Ned Debt/EBITDA ниже 2,5х, у Полиметалла 50% чистой прибыли при Ned Debt/EBITDA ниже 2,5х, у Petropavlovsk нет дивидендов). Див доходность в районе 9% за 2020 г.


Предлагаемый диапазон цены размещения соответствует капитализации US$1,2-1,5 млрд., что транслируется при текущей цене на золото в оценку по мультипликатору EV/EBITDA 2021 5,5х-6,5х

При этом среднее значение по российским компаниям составляет 5,8х (по глобальным, без учета российских 6,7х).

Таким образом, можно сделать вывод, что компания размещается в рынке, без особого дисконта.

Кроме того, отметим, что моментум для золота уже не такой решительно-положительный, как в 2020 г., хотя в свете последних новостей о новом готовящемся пакете стимулов в США золото может вновь стать актуальным.

НазваниеТикерКапитализация, млн руб.BF EV/EBITDA
Polyus PJSCPLZL    RM1 922 932,87,15
Polymetal International PLCPOLY    LN9 602,95,84
Petropavlovsk PLCPOG     LN1 377,04,35
Среднее значение РФ  5,78
Для справки: глобальные золотодобытчики  
AngloGold Ashanti LtdANG     SJ671 479,13,83
Gold Fields LtdGFI     SJ647 121,03,88
Harmony Gold Mining Co LtdHAR     SJ205 707,32,41
Sibanye Stillwater LtdSSW     SJ1 007 997,42,65
Barrick Gold CorpABX    CN2 765 057,06,11
Newcrest Mining LtdNCM    AU1 177 587,86,88
Newmont CorpNEM     US3 689 121,26,72
Agnico Eagle Mines LtdAEM    CN1 109 934,08,70
Yamana Gold IncYRI    CN332 298,64,88
Kinross Gold CorpK    CN659 561,13,95
Zijin Mining Group Co Ltd2899    HK2 884 688,210,67
Cia de Minas Buenaventura SAABUENAVC1   PE207 807,15,54
Среднее значение глобальные  6,72

Источник: Bloomberg



Не является рекламой или предложением ценных бумаг. Дисклеймер.
Вся аналитика
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время мы свяжемся с вами.
Даю согласие на обработку персональных данных
Защитный код