Аналитика

Изменение индикаторов за прошедшую неделю

Глобальные рынки

Индекс доллара США по итогам прошлой недели вырос на 1%, а курс EUR/USD снизился на 0,7% на фоне переоценки рынком охлаждения денежно-кредитной политики США (участники ожидают общее снижение ставки на 125 пунктов в течении следующих 12 месяцев) ввиду того, что инфляция все еще остается высокой.

На российском валютном рынке, курс USD/RUB, устанавливаемый Банком России по итогам внебиржевых торгов, снизился на 0,4% до 96,74, курс EUR/RUB – на 1,2% до 104,51. Биржевой курс CNY/RUB вырос на 0,9% до 13,51, несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ РФ сразу на 2 п.п. до 21%. Однако, в течение этой недели рубль может укрепиться на фоне предложения валюты со стороны экспортеров для уплаты налогов.

Валютные и товарные рынки

Индекс доллара США по итогам прошлой недели вырос на 1%, а курс EUR/USD снизился на 0,7% на фоне переоценки рынком охлаждения денежно-кредитной политики США (участники ожидают общее снижение ставки на 125 пунктов в течении следующих 12 месяцев) ввиду того, что инфляция все еще остается высокой.

На российском валютном рынке, курс USD/RUB, устанавливаемый Банком России по итогам внебиржевых торгов, снизился на 0,4% до 96,74, курс EUR/RUB – на 1,2% до 104,51. Биржевой курс CNY/RUB вырос на 0,9% до 13,51, несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ РФ сразу на 2 п.п. до 21%. Однако, в течение этой недели рубль может укрепиться на фоне предложения валюты со стороны экспортеров для уплаты налогов.



Нефтяные котировки на прошедшей неделе выросли, цены на нефть сорта Brent показали рост на 4,1%, несмотря на большее, чем ожидалось, увеличение товарных запасов нефти в США. Однако в начале текущей недели наблюдается снижение нефтяных котировок на4,5% на фоне сообщений о том, что нефтяные объекты Ирана не были целью и соответственно пострадали при ответном ударе Израиля, вероятно, благодаря усилиям США по сглаживанию напряженности на Ближнем Востоке.

Цены на золото на прошлой неделе подросли на 1%, несмотря на укрепление доллара США. В центре внимания на предстоящей неделе будут данные по ВВП США и дефлятору расходов на розничное потребление США.

Рынки облигаций

Доходности 10-летних гособлигаций США увеличились на 16 б.п. до 4,24% на фоне жесткой риторики ФРС – в последнем обзоре экономики США в «Бежевой книге» регулятор отмечает, что повышенное инфляционное давление все еще сохраняется.

Доходности 10-летних ОФЗ увеличились на 17 б.п. до 16,42% на фоне решения Банка России повысить ключевую ставку сразу на 2 п.п. до 21%. При этом риторика регулятора оставалась жесткой, а макроэкономические прогнозы по будущему уровню ключевой ставки и инфляции также выросли и указывают на возможность еще одного повышения ставки до конца текущего года. Банк России пересмотрел среднесрочные прогнозы - уровень инфляции на конец 2025 года (г.г.) пересмотрен с 4.0-4.5 до 4.5-5.0, средняя ставка на период до конца текущего года ожидается в диапазоне 19%-21,3%, а прогноз по средней ставке в 2025 г. был повышен с 14-16% до 17-20%. Неизменным остался лишь прогноз по ВВП: регулятор ожидает роста экономики на 0,5-1,5% в 2025 году.

Мы считаем уместным сохранять значительную аллокацию активов в бумагах с переменной ставкой купона, а также в фондах денежного рынка/РЕПО.

Российский фондовый рынок

Неожиданно масштабное повышение ставки ЦБ РФ стало причиной резко негативной динамики российских фондовых индексов на минувшей неделе. Индекс Мосбиржи снизился по итогам прошедшей недели на 3,3%, а Индекс РТС – на 3,6%. Регулятор отметил проинфляционный эффект дополнительных бюджетных расходов, напряженную ситуацию на рынке труда, а также рост инфляционных ожиданий. Еще сильнее подействовал на инвесторов жесткий сигнал ЦБ о дальнейших перспективах ДКП. Судя по обновленным ожиданиям на период до конца года и на 2025 год ставка может быть повышена еще раз на ближайшем заседании и может сохраниться на повышенных уровнях дольше, чем предполагал рынок.

Среди корпоративных новостей на этой неделе стоит отметить ожидаемо слабые финансовые результаты ММК (выручка в 3к24 упала на 18% кв/кв, EBITDA упала на 27% кв/кв). Представитель того же сектора, компания Северсталь показала более стабильные результаты в 3к24 – ее выручка снизилась лишь на 1% кв/кв, а показатель EBITDA вырос на 6% кв/кв.

X5 Group в 3к24 нарастила выручку на 22,9% г/г, а EBITDA – на 16,2% г/г. Совет директоров Полюса рекомендовал распределить рекордные промежуточные дивиденды за 9м24 в размере 1302 руб. на акцию – впервые за последние три года.

Между тем, два оставшихся девелопера из сектора недвижимости сообщили о падении продаж в 3 квартале. Продажи Группы Самолет в 3к24 упали на 46% кв/кв, Группы ЛСР – на 47% кв/кв в натуральном выражении.

В начале текущей недели рынок продолжил снижение. Падение нефти на 4,5% добавило негатива российскому «тяжеловесному» нефтегазовому сектору, который выглядел хуже широкого рынка. Акции ЛУКОЙЛа снижались менее других представителей сектора благодаря объявлению дивидендов по итогам девяти месяцев 2024 г. (514 руб. на акцию, дивидендная доходность — 7,7%). Дивиденды за весь 2024 г. могут превысить 1000 руб. По итогам всего годы выплаты могут превысить 1000 руб., что эквивалентно дивдоходности на уровне 15%. В условиях высокой ключевой ставки Лукойл выглядит предпочтительнее других компаний сектора благодаря сильному балансу, в частности отрицательному чистому долгу.

Среди других бенефициаров высокой ставки – акции ИнтерРАО и Мосбиржи, обладающих масштабной денежной позицией для получения процентного дохода.

На этой неделе ожидаем отчетности Яндекса, Аэрофлота, Сбера, объявления дивидендов Хэдхантера.

Индекс Мосбиржи спустился ниже поддержки на 2600 и теперь может протестировать сентябрьские минимумы на уровне 2500 п.

Календарь инвестора

Понедельник, 28 октября 2024 г.

США - Аукцион по размещению 2-летних казначейских нот
США - Аукцион по размещению 5-летних казначейских нот
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ECB г-на Де Сагуин  

Вторник, 29 октября 2024 г.

ГЕРМАНИЯ - Индекс потребительского климата Германии (Gfk) (ноябрь)
США - Сальдо внешней торговли товарами (сентябрь)  
США - Товарные запасы в розничной торговле без учета автомобилей (сентябрь)  
США - Композитный индекс стоимости жилья S&P/CS Composite-20 без учета сезонных колебаний (август)
США - Композитный индекс цен на жильё S&P/CS Composite-20 (без учета сезонных колебаний) (август)
США - Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
США - Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)
США - GDPNow ФРБ Атланты
США - Аукцион по размещению 7-летних казначейских нот
США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)

Среда, 30 октября 2024 г.

ФРАНЦИЯ - Потребительские расходы во Франции (сентябрь)
ФРАНЦИЯ - ВВП Франции (3 кв.)  
ШВЕЙЦАРИЯ - Индекс ведущих экономических показателей Швейцарии от KOF (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Изменение количества безработных в Германии (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Уровень безработицы Германии (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - ВВП Германии (3 кв.)  
ШВЕЙЦАРИЯ - Пресс-конференция НБШ  
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Осенний прогноз бюджета  
ЕВРОЗОНА - ВВП (3 кв.)  
США - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Годовой бюджет  
США - Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (3 кв.)  
США - ВВП (3 кв.)  
США - Дефлятор ВВП (3 кв.)  
ГЕРМАНИЯ - Индекс потребительских цен (ИПЦ) Германии (октябрь)  
США - Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (сентябрь)
США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге (штат Оклахома)
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ЕЦБ Шнабель  
РОССИЯ - ВВП (месячный) (сентябрь)
РОССИЯ - Объём розничных продаж (сентябрь)
РОССИЯ - Уровень безработицы (сентябрь)
ГЕРМАНИЯ - Выступление президента Бундесбанка Нагеля  

Четверг, 31 октября 2024 г.

СИНГАПУР - Сингапур - Дивали (Выходной)
ЯПОНИЯ - Объём промышленного производства (сентябрь)  
КИТАЙ - Композитный индекс PMI Китая (октябрь)
КИТАЙ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (октябрь)
КИТАЙ - Индекс деловой активности в непроизводственном секторе (PMI) (октябрь)
ЯПОНИЯ - Доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии  
ЯПОНИЯ - Доклад Банка Японии о перспективах экономики   
ЯПОНИЯ - Решение по процентной ставке
ЯПОНИЯ - Пресс-конференция Банка Японии  
ГЕРМАНИЯ - Объём розничных продаж Германии (сентябрь)
ФРАНЦИЯ - Индекс потребительских цен (ИПЦ) Франции (октябрь)  
ФРАНЦИЯ - Гармонизированный индекс потребительских цен Франции (октябрь)  
ЕВРОЗОНА - Ежемесячный отчет ЕЦБ  
ЕВРОЗОНА - Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) (октябрь)  
ЕВРОЗОНА - Индекс потребительских цен (ИПЦ) (октябрь)  
ЕВРОЗОНА - Уровень безработицы (сентябрь)
США - Общее число лиц, получающих пособия по безработице
США - Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (сентябрь)
США - Индекс стоимости рабочей силы (3 кв.)
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США - Ценовой индекс расходов на личное потребление (сентябрь)
США - Расходы физических лиц (сентябрь)
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (США)
США - Индекс деловой активности (PMI) в Чикаго (октябрь)
США - Баланс ФРС США

Пятница, 1 ноября 2024 г.

КИТАЙ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от Caixin (октябрь)
РОССИЯ - Индекс производственной активности PMI (октябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Индекс цен на жильё Nationwide (октябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Индекс цен на жилье Nationwide (октябрь)
ШВЕЙЦАРИЯ - Индекс потребительских цен (ИПЦ) Швейцарии (октябрь)
ШВЕЙЦАРИЯ - procure.ch PMI (октябрь)
США - Средняя почасовая заработная плата (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) (октябрь)
США - Средняя почасовая заработная плата (октябрь)
США - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (октябрь)
США - Доля экономически активного населения (октябрь)
США - Изменение числа занятых в частном несельскохозяйственном секторе (октябрь)
США - Уровень безработицы U6 (октябрь)
США - Уровень безработицы (октябрь)
США - Расходы на строительство (сентябрь)
США - Индекс занятости в производственном секторе от ISM (октябрь)
США - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (октябрь)
США - Индекс цен в производственном секторе от ISM (октябрь)
США - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (октябрь)
США - Число активных буровых установок от Baker Hughes
США - Общее число буровых установок в США от Baker Hughes (U.S. Baker Hughes Total Rig Count)

Суббота, 2 ноября 2024 г.

РОССИЯ - Протокол заседания ЦБ РФ по вопросам денежно-кредитной политики