Аналитика

Изменение индикаторов за прошедшую неделю

Глобальные рынки

Индексы американского фондового рынка показали снижение на прошлой неделе: индекс S&P 500 снизился на 1,4%, Dow Jones Industrial Average – на 0,1%, NASDAQ - на 1,5%. Рынок испытывал давление на фоне неоднозначных результатов крупнейших компаний. Так, компания Microsoft представила менее оптимистичные, чем ожидалось, прогнозы по росту доходов от облачных технологий Azure, компания Meta объявила о крупных планах по капитальным затратам на искусственный интеллект, выручка Apple в Китае оказалась ниже консенсус-оценок. Кроме того, на настроении инвесторов сказались данные по ВВП США за 3к24, которые оказались хуже прогнозов (рост составил 2,8% кв/кв при ожиданиях в 3% кв/кв), а также слабая статистика об увеличении числа занятых в несельскохозяйственном секторе (всего 12 тыс. при прогнозе в 106 тыс.).

Важнейшим событием для фондового рынка США на этой неделе (5 ноября) являются президентские выборы в США. Различные опросы избирателей показывают примерно равные шансы кандидата от демократов Камалы Харрис и кандидата от республиканцев Дональда Трампа, что повышает неопределенность для рынков. Кроме того, в эти дни проходит очередное заседание ФРС США по монетарной политике. Регулятор огласит решение в четверг 7 ноября. Консенсус-прогноз предполагает её снижение на 25 б.п.

Помимо двух этих крупных событий, на текущей неделе ожидается решение по ставке от Банка Англии, а также публикация статистики по экспорту/импорту в Китае. Среди корпоративных новостей можно отметить отчетности Qualcomm, Home Depot, AstraZeneca.

Валютные и товарные рынки

Индекс доллара США по итогам прошлой недели подрос незначительно – лишь на 0,02%, а курс евро к доллару США укрепился на 0,4% на фоне слабой американской статистики по числу занятых в несельскохозяйственном секторе (которая, впрочем, может быть не слишком репрезентативной из-за ураганов и забастовок в прошлом месяце). Участники рынка оставались осторожными в преддверии президентских выборов в США

На российском валютном рынке, курс USD/RUB, устанавливаемый Банком России по итогам внебиржевых торгов, увеличился на 0,7% до 97,44, курс EUR/RUB – на 1,3% до 105,84. Биржевой курс CNY/RUB вырос на 1,2% до 13,67, ослабление рубля по отношению к юаню происходило на фоне увеличения юаневых ставок на денежном рынке до 20% в начал недели ввиду повышения Банком России ставок валютного свопа. На этой неделе в фокусе инвесторов будет объявление Минфином планируемых объемов операций с валютой в рамках бюджетного правила. Высокая ключевая ставка не помогает рублю, поскольку более важными для формирования курса факторами являются ослабление мер валютного контроля для экспортеров, а также баланс экспортно-импортных операций. Краткосрочно не исключаем еще одного витка ослабления рубля, после чего может последовать коррекция к уровням около 96 руб./$1. Долгосрочно сохраняем ожидания постепенной дальнейшей девальвации рубля.



Нефтяные котировки на прошедшей неделе снизились. Цены на нефть сорта Brent показали падение на 3,9% на фоне новостей о том, что удар Израиля по Ирану не затронул нефтяные объекты, однако, в течение этой недели котировки будут испытывать поддержку на фоне решения ОПЕК+ не увеличивать добычу с декабря. Кроме того, напряженность на Ближнем Востоке не спадает, и возможный ответ Ирана на текущей неделе может вновь повысить геополитическую премию в цене на нефть.

Цены на золото на прошлой неделе снизились на 0,4% на фоне фиксации прибыли инвесторами по стопам неоднозначной макростатистики и в преддверии президентских выборов. Однако, металл может продолжить рост на неделе на фоне ожидаемого снижения ставки ФРС.

Рынки облигаций

Доходности 10-летних гособлигаций США выросли на 14 б.п. до 4,38% - инвесторы ожидают результаты выборов в президенты США, в случае победы Дональда Трампа доходности облигаций будут расти в цене ввиду его проинфляционной политики (он планирует снизить налоги и ввести новые пошлины на китайские товары), тогда как его соперница, Камала Харрис, напротив, планирует придерживаться политики глобального сотрудничества, увеличить налоги, нормализовать дефицит бюджета.

Доходности 10-летних ОФЗ повысились на минувшей неделе на 40 б.п. до 16,82%. Рост доходностей сопровождается жесткой риторикой представителей Банка России на фоне продолжающегося роста инфляционного давления: по данным Росстата, индекс потребительских цен за неделю с 22-28 октября вырос на 0,27% против роста на 0,2% неделей ранее и 0,12% две недели назад. Если подобная динамика сохранится, ставка может быть повышена еще раз на декабрьском заседании совета директоров Банка России.

В данных условиях по-прежнему считаем уместным сохранять значительную аллокацию активов в бумагах с переменной ставкой купона, а также в фондах денежного рынка/РЕПО.

Российский фондовый рынок

Давление на котировки на российском фондовом рынке продолжается: индекс Мосбиржи снизился по итогам прошедшей недели на 2,5%, а индекс РТС потерял 3,4% стоимости. После повышения ключевой ставки до 21% в фокусе инвесторов все также остается высокая инфляция и риторика мегарегулятора. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на минувшей неделе еще раз высказалась в отношении необходимости придерживаться жесткой монетарной политики для того, чтобы не допустить неконтролируемого роста цен.

Сбер поделился финансовыми результатами по МСФО за 3к24 и 9м24. Чистые процентные доходы за 9м24 выросли на 19% г/г, совокупный кредитный портфель увеличился на 6,5% кв/кв, чистая прибыль выросла на 6,8% за 9 мес. против роста на 11% за 6 мес. 2024 г. на фоне снижения потребительской активности. Тем не менее банк демонстрирует сравнительную устойчивость к текущей сложной экономической конъюнктуре, будучи способным увеличивать долю рынка практически по всем направлениям бизнеса и показывать достаточно сильный рост доходов по основным направлениям. В целом считаем результаты умеренно-позитивными, учитывая текущие сложные условия рынка.

На минувшей неделе были также объявлены операционные результаты МД Медикал за 3к24 (выручка возросла на 22% г/г) – позитивно. Яндекс также опубликовал достаточно сильные финансовые результаты за 3к24 (выручка компании выросла на 36% г/г, скорр. EBITDA выросла на 66г/г). Совет директоров Хэдхантер рекомендовал выплатить спецдивиденды в размере 907 руб. на акцию (дивдоходность выше 21%)

Минфин объявил о выделении дополнительных лимитов в размере 350 млрд рублей в рамках программы «Семейной ипотеки», что может локально поддержать продажи застройщиков, которые испытывают резкое падение продаж на фоне повышения ключевой ставки и отмены программы льготной ипотеки.

На этой неделе инвесторы ожидают публикацию Банком России резюме обсуждения ключевой ставки и «Обзора рисков финансовых рынков», а также финансовые результаты Ozon и Группы «Позитив» за 3к24.

Несмотря на наметившийся в начале недели отскок, рынок выглядит слабым, и мы не исключаем тестирование сентябрьских минимумов в краткосрочной перспективе.

Календарь инвестора

Понедельник, 4 ноября 2024 г.

ЯПОНИЯ - День культуры (выходной)
РОССИЯ - День народного единства (выходной)
ИТАЛИЯ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Италии (октябрь)
ФРАНЦИЯ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Франции (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Германии (октябрь)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Выступление президента Бундесбанка Нагеля  
ЕВРОЗОНА - Заседание Еврогруппы
ЕВРОЗОНА - Выступление члена ЕЦБ Элдерсона  
США - Объём промышленных заказов (сентябрь)
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ЕЦБ Э. МакКол  
ГЕРМАНИЯ - Выступление Б. Бальца из Бундесбанка  
США - Аукцион по размещению 3-летних казначейских нот

Вторник, 5 ноября 2024 г.

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Объём розничных продаж от BRC (октябрь)
КИТАЙ - Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI) от Caixin (октябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Композитный индекс PMI (октябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Индекс деловой активности в секторе услуг (октябрь)
США - Президентские выборы
ЕВРОЗОНА - Заседание Еврогруппы
ГЕРМАНИЯ - Аукцион по размещению 10-летних казначейских облигаций Германии
США - Объем экспорта (сентябрь)
США - Объем импорта (сентябрь)
США - Сальдо торгового баланса (сентябрь)
ЕВРОЗОНА - Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью  
США - Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (октябрь)
США - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (октябрь)
США - Индекс занятости в непроизводственном секторе (ISM) (октябрь)
США - Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM (октябрь)
США - Индекс цен в непроизводственной сфере ISM (октябрь)
США - Аукцион по размещению 10-летних казначейских нот
США - GDPNow ФРБ Атланты (4 кв.)  
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ЕЦБ Шнабель  

Среда, 6 ноября 2024 г.

США - Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
ЯПОНИЯ - Протокол заседания по кредитно-денежной политике  
ЯПОНИЯ - Индекс PMI в секторе услуг (октябрь)
РОССИЯ - Индекс деловой активности в секторе услуг (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Объём производственных заказов в Германии (сентябрь)
ИТАЛИЯ - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг Италии (октябрь)
ФРАНЦИЯ - Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг Франции (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Индекс деловой активности в секторе услуг Германии (октябрь)
ЕВРОЗОНА - Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (октябрь)
ЕВРОЗОНА - Индекс деловой активности в секторе услуг (октябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Индекс деловой активности в строительном секторе (октябрь)
ЕВРОЗОНА - Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью  
ГЕРМАНИЯ - Выступление вице-президента Бундесбанка Бух  
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ECB г-на Де Сагуин  
ГЕРМАНИЯ - Выступление президента Бундесбанка Нагеля  
США - Запасы сырой нефти
США - Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге (штат Оклахома)
США - Аукцион по размещению 30-летних казначейских облигаций

Четверг, 7 ноября 2024 г.

КИТАЙ - Объём экспорта (октябрь)
КИТАЙ - Объём импорта (октябрь)
КИТАЙ - Сальдо торгового баланса (США) (октябрь)
ЯПОНИЯ - Аукцион по размещению 10-летних облигаций Японии (JGB)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Индекс цен на жильё от Halifax (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Объём промышленного производства Германии (сентябрь)
ГЕРМАНИЯ - Сальдо торгового баланса Германии (сентябрь)
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ЕЦБ Шнабель  
ЕВРОЗОНА - Выступление члена ЕЦБ Элдерсона  
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Число голосов за снижение ставки Банка Англии (ноябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Число голосов за повышение ставки Банка Англии (ноябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Число голосов за сохранение текущей ставки Банка Англии (ноябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Решение по процентной ставке (ноябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Протокол заседания Комитета по кредитно-денежной политике  
РОССИЯ - Международные резервы Центрального банка (США)
США - Общее число лиц, получающих пособия по безработице
США - Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США - Уровень производительности в несельскохозяйственном секторе (3 кв.)  
США - Затраты на рабочую силу (3 кв.)  
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ЕЦБ Лейна  
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Выступление главы Банка Англии Бейли  
США - Товарные запасы в розничной торговле без учета автомобилей (сентябрь)
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Выступление главы Банка Англии Бейли  
ГЕРМАНИЯ - Выступление вице-президента Бундесбанка Бух  
США - GDPNow ФРБ Атланты (4 кв.)  
США - Решение по процентной ставке ФРС
США - Заявление FOMC  
США - Пресс-конференция FOMC  

Пятница, 8 ноября 2024 г.

США - Баланс ФРС
ЯПОНИЯ - Индекс расходов домохозяйств (сентябрь)
ШВЕЙЦАРИЯ - Индекс потребительского доверия в Швейцарии от SECO (4 кв.)
ЕВРОЗОНА - Выступление представителя ЕЦБ Э. МакКол  
ЕВРОЗОНА - Саммит лидеров ЕС  
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ - Выступление члена Комитета по денежной политике BoE Пилла  
США - Ожидаемая инфляция от Мичиганского университета (ноябрь)  
США - Индекс потребительских инфляционных ожиданий в США на 5 лет вперед от Мичиганского университета (ноябрь)  
США - Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (ноябрь)  
США - Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (ноябрь)  
США - Выступление члена FOMC Боумен  
США - Отчет WASDE  
США - Число активных буровых установок от Baker Hughes
США - Общее число буровых установок в США от Baker Hughes (U.S. Baker Hughes Total Rig Count)

Суббота, 9 ноября 2024 г.

КИТАЙ - Индекс потребительских цен (ИПЦ) (октябрь)
КИТАЙ - Индекс цен производителей (октябрь)
ГЕРМАНИЯ - Выступление представителя Бундесбанка Маудерер  
ЕВРОЗОНА - Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью