8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
«Ралли Санта-Клауса»: праздничный сезон на фондовых рынках
25.12.2019
В этом году глобальные фондовые рынки начинают праздничный сезон совершенно в другом настроении, чем год назад, когда индекс S&P 500 потерял к 24 декабря 2018 г. более 12% с начала года. Напомним, тогда Федрезерв США начал повышать ставки, а президент Трамп грозил уволить главу ФРС Дж. Пауэлла. В этом году все по-другому: ФРС уже трижды понижала ставки, опасения в отношении торговой войны значительно снизились, а индекс S&P 500 устанавливает новые и новые исторические максимумы, демонстрируя рост с начала года почти на 29% (на закрытие 24 декабря).

Трейдеры готовятся к так называемому «ралли Санта-Клауса», которым называют рост рынков в последние 5 торговых сессий декабря и два первых торговых дня января. За период с 1950 г. в этот отрезок времени индекс S&P 500 в среднем вырастал на 1,3%. Даже в прошлом году, несмотря на обвальный 4 квартал, индексу удалось в эти дни показать рост более чем на 4%. Если и в этом году Санта Клаус не подведет, то 2019 год станет лучшим годом по результатам роста за период с 2013 года, когда индекс вырос на 29,6%.

Из секторов лучшие результаты в том году показывает пока технологический сектор – рост на 47,19% - лучший результат с 2009 г., когда прирост достигал 59,92%. Лидерами роста среди акций сектора пока выступают акции производителя полупроводниковой продукции Advanced Micro Devices (+146,26%).

Динамика индекс S&P 500 в 2019 г.



Динамика технологического сектора



Динамика акций AMD



Несмотря на масштабный рост в 2019 г., рынки акций все еще торгуются с коэффициентами P/E 12M Forward (Цена/Прибыль на 12 мес. вперед) ниже средних показателей за последние 5 лет.


Коэффициенты P/E 12M Forward глобальных индексов



Полагаем, что в 2020 г. у фондовых рынков есть шансы продолжить рост благодаря, прежде всего, таким «драйверам», как возможное заключение торгового соглашения между США и Китаем, сохранение мягкой политики мировых ЦБ, преодоление рисков наступления глобальной рецессии и разрешение ситуации с Brexit. При этом мы отдаем предпочтение акциям стоимости перед акциями роста, а также защитным бумагам, характеризующимся высокой дивидендной доходностью.
Высокая дивидендная доходность – один из главных факторов роста российского фондового рынка. В 2019 г. индекс МосБиржи проявил резистентность к внешним негативным факторам и достиг новых исторических максимумов, в том числе благодаря растущим дивидендам российских компаний. В следующем году этот фактор по-прежнему в силе, тогда как конъюнктура нефтяного рынка и санкционная политика Запада – остаются главными рисками для отечественных бумаг.


Дивидендная доходность региональных индексов MSCI



В целом же развивающиеся рынки фундаментально выглядят недооценёнными по сравнению с развитыми, поэтому, на наш взгляд, имеют наибольший потенциал роста в среднесрочной перспективе.


Сравнительная динамика индексов MSCI World и MSCI EM



На рынке долга в 2020 г. мы не ожидаем серьезных изменений ввиду более сдержанной монетарной политики регулятора. В этой связи полагаем, что в настоящее время имеет смысл сократить дюрацию портфелей с целью уменьшения рыночного риска.
И на развитых и на развивающихся рынках долга мы отдаем предпочтение качественным коротким выпускам с погашением в 2021-2022 гг.

В сегменте высокодоходных облигаций доходности все еще привлекательны, но в условиях волатильного рынка считаем целесообразным инвестировать в облигации с небольшим сроком обращения, так как в настоящее время рынок дает хорошую возможность зафиксировать высокие доходности при приемлемых кредитных рисках.

На российском локальном рынке долга наш фокус смещается в корпоративный сегмент, где все еще имеется потенциал роста.

Нас ожидает интересный год, полный событий и новых инвестиционных возможностей.

С наступающим Новым Годом!
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код