8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Замена Visa и MasterCard: что известно о Pan European Payment System Initiative
13.11.2019

Новости о Pan European Payment System Initiative


На данный момент в медиа появляется новость о том, что европейские банки, совместно с ЕЦБ разрабатывают новую платежную систему, которая будет призвана заменить Visa и MasterCard в Евросоюзе. Сейчас неясно насколько обоснованы данные новости: значимой официальной информации о Pan European Payment System Initiative (или как ее кратко окрестили новостные ресурсы - PEPSI) на данный момент не усматривается.

Справедливо отметить, что это не первый призыв к созданию такой системы. Так глава ЦБ Франции летом этого года призывал разработать платежную систему для баланса новой конкуренции из Китая и США. Более того, схожий проект уже имел место быть в 2012 году: окрещённый Monnet project, он так и не достиг результата, в том числе и потому, что европейские власти усмотрели в этом начинании угрозу свободной конкуренции.

Шагом Европы в направлении создания своих, комплексных платежных систем, можно считать запуск в 2018 году системы Target Instant Payment Settlement (TIPS) – TIPS это инфраструктурный механизм, контролируемый ЕЦБ для применения в Европейских банках. TIPS позволяет европейским компаниям и европейским потребителям совершать между собой моментальные переводы в евро. Как уже было сказано, TIPS имеет лишь одну валюту, в отличии от, например, PayPal, кроме этого является платной и находится на ранней стадии своего существования. В то же время TIPS может стать важной ступенью в развитии новых платежных систем, так как независимые платежные системы, для разработки своих процессов, в любом случае учитывают механизм, на котором работает тот или иной банк-участник транзакции.

Независимо от того, материализуются ли новости об альтернативе текущим популярным платежным системам, можно сказать одно: техническая, экономическая и юридическая имплементация такой платежной системы может занять годы. По отчетности за 3кв. 2019 года на Европу приходилось примерно 19% от операций VISA и приблизительно 28% от операций MasterCard, соответственно эти цифры и представляют основную зону риска при реализации худших сценариев.

Фундаментальное положение Visa и MasterCard сейчас


В разрезе фундаментальной оценки, например, в разрезе P/E (цена/прибыль) обе компании торгуются с премией к среднему значению по индустрии – Visa торгуется на уровне 25,3x P/E 2020п, а MasterCard на уровне 30,2x, в то время как среднее значение по индустрии составляет 23,3x.

Однако обе компании в целом доминируют сектор по капитализации и выручке - близким по объемам конкурентом можно назвать только Paypal. Принимая это во внимание, некоторая премия по отношению к конкурентам видится справедливой. Более того: Visa и MasterCard имеют высокую маржинальность по EBITDA: 70,5% и 62% соответственно, в то время как средний результат по индустрии находится на уровне 39%. Компании также имеют низкую долговую нагрузку: для Visa чистый долг/EBITDA 2019п составляет 0,2x, а MasterCard имеет отрицательный чистый долг, в то же время, для индустрии в среднем, чистый долг/EBITDA 2019п находится на уровне 1x.

Текущая динамика цены акций Visa и MasterСard на данный момент игнорирует новости упомянутые выше, однако справедливо будет сказать, что по мере развития технологий конкуренция в данной отрасли будет усиливаться.
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код