8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
ФРС США третий раз подряд снизила ставку: причины и последствия
01.11.2019
На заседании 30 октября ФРС США третий раз подряд в этом году понизила ставку на 25 б.п. – до 1,5%-1,75%.

В сопровождающем заявлении ФРС говорится, что это действие подтверждает представление ФРС о том, что устойчивое расширение экономической активности, укрепление рынка труда и инфляция, близкая к обозначенному ФРС симметричному 2%-му целевому уровню, являются наиболее вероятными тенденциями развития американской экономики, однако неопределенность в отношении реализации этих перспектив сохраняется.
В то же время из заявления исчезла формулировка о том, что ФРС в дальнейшем будет действовать «как необходимо для поддержания экономического роста». Вместо этой фразы появилась более неопределенная формулировка. Данное обстоятельство инвесторы расценили как намерение ФРС взять паузу в дальнейшем снижении ставок. Судя по динамике фьючерсов на ставку, следующее снижение ожидается не раньше конца января 2020 г., а вероятность снижения на ноябрьском заседании резко упала с 93% до 22,3%.

Оценка вероятностей изменения ставки на заседании ФРС США в ноябре 2019 г. (вероятность сценария «без изменений = 77,7%; вероятность снижения = 22,3%)


Глава ФРС Дж. Пауэлл отметил в ходе пресс-конференции, что очередное снижение ставки было сделано для того, чтобы обеспечить страховку американской экономике от внешних рисков, однако экономика по-прежнему находится в хорошей форме, поэтому текущее состояние монетарной политики представляется адекватным для сложившейся ситуации и сохранится до тех пор, пока не поступит данных об ухудшении экономических перспектив. Пауэлл также отметил улучшение торговых взаимоотношений США и Китая и снижение рисков «жесткого Brexit».

Решение о снижении ставки было принято большинством голосов (8 против 2). Итоговое решение не поддержали президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Эстер Джордж и президент Федерального резервного банка Бостона Эрик С. Розенгрен, предлагавшие сохранить целевой диапазон процентной ставки для федеральных фондов на уровне 1.75%-2.00%.

Комментарии Пауэлла, свидетельствующие о намерении регулятора притормозить с дальнейшим снижением ставок, расходятся с требованиями президента США Трампа, который уверен в необходимости дальнейшего снижения, чтобы обеспечить экономике стимул для роста выше 1,9%, зарегистрированных в 3 квартале 2019 г. Такие темпы роста, хотя и оказались выше ожиданий аналитиков, все же значительно ниже тех 3% роста, которые, по расчетам Трампа, должны были явиться результатом его стимулирующей политики по снижению налогов и увеличению госрасходов.

Тем не менее, Пауэлл представил на пресс-конференции обширный список положительных характеристик американской экономики, а также упомянул о том, что цены активов находятся на «здоровых, но не чрезмерных» уровнях.
Индекс S&P 500 завершил вчерашний торговый день на очередном историческом максимуме 3046,77 пункта. Инвесторы услышали от председателя ФРС то, что они хотели услышать – ставки снижены и не будут повышаться в течение продолжительного времени, поскольку риски сохраняются.

Динамика индекса S&P 500


На рынке облигаций длинные бумаги практически не отреагировали на решение ФРС, а доходность коротких бумаг немного подросла.

Кривая доходности казначейских облигаций США на 30 октября (зеленая линия) и 29 октября (светло-зеленая линия)


Доллар США снизился к корзине мировых валют.

Динамика индекса доллара США


Цены на золото немного выросли

Динамика цен на золото


А цены на нефть практически не изменились.



Наш взгляд: Вчерашнее снижение ставок уже отражено в цене акций и облигаций, однако пауза в снижении может оказать некоторое давление на золото и рынок облигаций, которые рассчитывали на дальнейшее снижение в краткосрочной перспективе. Что касается среднесрочных перспектив рынка акций, то, по данным компании LDP, в периоды после трехкратного снижения ставки ФРС США (в 1976,1996 и 1998 гг.) фондовый рынок США вырастал в течение последующих 6 месяцев в среднем на 10%, а в течение последующих 12 месяцев – на 20%. Учитывая, что американский фондовый рынок уже вырос с начала года более чем на 20%, мы бы не стали рассчитывать еще на 20%, однако полагаем, что некоторый потенциал роста по-прежнему сохраняется.
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код