8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Услуги  / Аналитика
Risk off на рынке: 34 % управляющих ожидают наступления рецессии в ближайшие 12 месяцев
14.08.2019
Под влиянием недавних настроений risk off инвесторы бросились покупать защитные активы, включая казначейские облигации США.

В результате кривая доходности казначейских облигаций США на отрезке 2–10 лет приняла самую плоскую форму за период с 2007 года. За последние 60 лет кривая US Treasuries служила довольно точным индикатором наступления рецессии, когда принимала инвертированную форму (то есть доходность двухлетних бумаг становилась выше доходности десятилетних суверенных долговых обязательств США).

В начале текущей недели доходность 30-летних гособлигаций снизилась на 14 б. п. до рекордно низкого уровня 2,0882 %, а доходность 10-летних бумаг упала на 10 б. п. до 1,65 %, что всего лишь на 5 б. п. выше доходности двухлетних облигаций. Скорость снижения доходности за последние недели предполагает, что абсолютный минимум доходности десятилетних бумаг на уровне 1,318 %, установленный три года назад, вполне может не устоять. Это произойдет, если ФРС США не изменит взгляд на будущую монетарную политику на более жесткий.

Слово «рецессия» все чаще встречается в рыночных комментариях и газетных статьях. Индикатор вероятности наступления рецессии в США на горизонте ближайших 12 месяцев, рассчитываемый ФРБ Нью-Йорка, составляет около 32 % и близок к уровням, зарегистрированным в периоды предыдущих рецессий.

Согласно августовскому опросу инвестиционных управляющих, проведенному Bank of America Merrill Lynch, 34 % управляющих ожидают наступления рецессии в ближайшие 12 месяцев, и это самый высокий процент с октября 2011 года. При этом 71 % опрошенных не ждут, что доходности 10-летних казначейских облигаций США опустятся ниже 1 % в ближайшие 12–18 месяцев.

Не в последнюю очередь столь пессимистичные ожидания участников рынка связаны с медленным прогрессом в сфере торговых переговоров между США и Китаем. Вчерашние новости о том, что президент США Трамп отложил до 15 декабря введение дополнительной 10%-ной пошлины на некоторые виды китайских импортируемых товаров и возобновит переговоры с Китаем через две недели, несколько ослабили напряженность в этой сфере. Однако уже мало кто из инвесторов верит в скорое заключение торгового соглашения. Доходность 10-летних гособлигаций Китая впервые с азиатского кризиса 2016-го упала ниже 3 % годовых.

Между тем, макроэкономические данные по США пока еще далеки от того, чтобы характеризовать ситуацию как рецессию. По данным Отчета о рисках бизнес-цикла США (The US Business Cycle Risk Report), индикаторы макротренда в США пока остаются положительными. Текущий прогноз темпов роста ВВП США за 3-й квартал составляет +1,9 % против +2,1 % за 2 квартал.

На текущей неделе выйдут новые макроданные по темпам роста розничных продаж, промпроизводства и по строительству новых домов в США за июль. Согласно ожиданиям, все три показателя могут продемонстрировать умеренный рост.
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код