8 (495) 727-00-77 Перезвоните мне
RU / EN
Поиск
Главная страница  / Пресс-центр  / Новости
Опубликован текст вебинара на тему «Кризису быть?» с участием Председателя совета директоров ИК General Invest Винченцо Трани
04.10.2011
Ведущие эксперты финансового рынка поделились своими мыслями на этот счет. Полную запись вебинара можно посмотреть здесь

От Инвесткафе выступил соруководитель аналитического отдела Григорий Бирг. Он в общих чертах рассказал, насколько обоснованны ожидания глобальной рецессии и мирового экономического кризиса. Аналитик рассмотрел ситуацию в США, Европе, Китае и, конечно, в России.

Григорий Бирг: Стоит отметить, что сама мысль о том, что нас ждет W-образная рецессия не нова. Если вы помните, эта тема активно обсуждалась с начала кризиса. Сейчас у этой теории попросту появилось больше сторонников, потому что стало более очевидным существенное замедление роста экономики. Сейчас принято считать, что экономический рост в развитых странах будет около нуля или же вообще станет снижаться. Джордж Сорос и Нуриель Рубини полагают, что американская экономика уже в рецессии. И если с их мнением можно не согласиться, сославшись на амплуа этих финансистов, то опровергнуть мнение большинства американцев, которые считают, что страна уже находится в рецессии, сложно.

Сомневающихся, но предостерегающих, что вероятность рецессии высока, становится все больше. В их рядах крупнейшие управляющие и ведущие экономисты мира. Обоснованны ли опасения и предположения? Давайте посмотрим на индексы промышленного производства Америки.

Результат, что называется, налицо. Мы видим заметное сокращение всех индексов с начала года, и половина из них уже показывает снижение объемов промышленного производства.

Та же картина и в Европе. Причем, учитывая интегрированность мировой экономики, невозможно рассматривать происходящее в еврозоне без учета возможного влияния на США, Китай и так далее.

Что же происходит в Китае? Пока известны лишь предварительные результаты, но они не утешительны.

Мы видим, что в Европе складывается тенденция к замедлению экономического роста. Помимо всего прочего, это ограничивает возможности доноров финансовой помощи проблемным странам. Следует заметить, что данная тенденция присуща не только Европе: рост замедляется в таких ключевых государствах, как Китай, Япония и США.

Сейчас ясно, что оба раунда количественного смягчения не подействовали должным образом на экономику США и мировую экономику. Произошел бурный рост спроса на рисковые активы, который, как выяснилось, не был подкреплен стабильным экономическим ростом. Стоит также отметить, что эффективность так называемого «твиста» также под вопросом. Несколько снизив ставки долгосрочного кредитования, Федеральный резерв собирается подтолкнуть рынок недвижимости к восстановлению. Но давайте рассуждать здраво. Безработица в стране все еще выше 9%, рост промышленного производства сокращается, что может привести к дальнейшему росту безработицы. При этом 8 из 10 американских граждан считают, что страна уже в рецессии. Все обсуждают вторую волну кризиса, который начался именно с рынка недвижимости.

Будь вы среднестатистическим американцем, купили бы вы дом в данной ситуации? Лично я - нет. Именно поэтому я думаю, «твист» не окажет должного влияния на экономику США.

Выход один: принять фискальные меры, стимулирующие экономику в краткосрочном периоде, но направленные на долговременное сокращение дефицита бюджета в долгосрочном, а также на сокращение государственного долга в еще более далекой перспективе.
В Европе по-прежнему не могут договориться по поводу мер для предотвращения распространения кризиса. Тем временем дефолт Греции неизбежен, и для всех будет лучше, если это произойдет организованно, а не когда у инвесторов лопнет терпение и сдадут нервы. И желательно до того, как происходящее окончательно подкосит европейскую банковскую систему, что приведет к очередному банковскому кризису и кризису ликвидности.

Несомненно, дела в России сейчас лучше, чем были в 2008 году, благодаря высоким ценам на нефть в первую очередь. Но что интересно: если для сбалансированного бюджета в 2008 году достаточно было цены на нефть в 60 долларов, то теперь, как мы все видим из графика, цена должна быть выше 115 долларов, чтобы не было дефицита бюджета. То есть в плане зависимости экономики от сырья мы сделали шаг назад.

Вдобавок в дальнейшем будет невозможно делать подобные заявления, так как не будет деления доходов бюджета на нефтегазовый и не нефтегазовый. Стоит отдать должное нашим монетарным властям за более гибкий курс рубля и процесс заметного сокращения краткосрочного внешнего долга.

Ответ Григория Бирга на вопрос о том, что будет с экономикой дальше.
В мире:
  • существенное замедление экономического роста;
  • неразрешенность структурных проблем развитых экономик;
  • высокая волатильность на рынках;
  • сокращение ликвидности в Европейской и, возможно, мировой банковской системе.

В России:
  • замедление экономического роста;
  • растущая зависимость от цен на нефть в условиях замедления роста спроса не нее;
  • отток капитала;
  • слабость рубля.


Далее наши специальные гости Винченцо Трани, председатель совета директоров ИК Concern General Invest и Игорь Бондаренко, управляющий партнер УНИВЕР Консалтинг представили участникам вебинара свои тезисы на тему кризиса.

Винченцо Трани рассказал, с чего все началось.

Винченцо Трани: Экономика США, самой развитой на сегодняшний день страны, пошла на спад. Дефицит бюджета с 1974 года создал огромную дебиторскую задолженность, которая преодолела отметку в 600 млрд долларов. Накопленный торговый дефицит составляет 8 трлн долларов.

Основная негативная тенденция проявилась с 1996 года.

Две трети потребностей США в нефтепродуктах закрываются импортом. Это, с одной стороны, объясняет активные действия США в борьбе за демократию в нефтедобывающих странах. С другой - провоцирует финансовую нестабильность США.
Когда доллар был стабилен. Американский доллар имеет ценность, пока все думают, что он имеет ценность. Все страны-экспортеры доверяют доллару и сумме в 8 трлн, основываясь только на этом принципе доверия.
Риск, который берут на себя экспортеры и инвесторы, недостаточно покрыт. Финансовая ситуация США не так стабильна.

Возможно, крупные инвесторы не заинтересованы в падении американской валюты и не станут единовременно продавать свои американские государственные облигации.

В ситуации, в которой оказалась Америка, есть два очевидных выхода из положения:
1. Снизить стоимость нефти для себя. Этого можно добиться через военные действия на севере Африки и Ближнем Востоке. В данном случае цель США - управлять ценами на энергоресурсы стран, входящих в эту зону интересов.
2. Вызвать нестабильность европейской валюты, чтобы на ее фоне американский доллар казался более выгодным.

Спекуляция на бумагах Италии. Наблюдалась спекулятивная атака на банковские бумаги и государственные бумаги Евросоюза, особенно Италии. В Италии это была спекуляции на бумагах BTP (государственные облигации Италии). Это исторически стабильные бумаги, 90% из которых покупают сами граждане Италии. На них спекуляции не бывает! Поэтому ситуация была создана извне. При наличии информации, что проблемы возникли не только в Греции и Португалии, но и в третьей по объему экономики стране Евросоюза Италии, евро неизбежно теряет силу. Поднимается паника, и внимание к кризису в США ослабевает.

Россия - инвестиционный рай. Россия в текущих условиях имеет ряд преимуществ:
  • первый экспортер нефти;
  • низкий дебетовый рейтинг в сочетании с растущим ВВП;
  • развивающаяся экономика;
  • стабильное правительство;
  • отсутствие дефолтов на протяжении долгого времени;
  • улучшение условий налогообложения для иностранных инвесторов, осуществляющих свою деятельность на фондовом рынке России.


Прогноз Винченцо Трани:

Экономический кризис, который повлек все эти факторы, усугубился кризисом доверия.

На финансовом рынке достаточно спекуляций, но все рынки между собой тесно связаны и открыты, так что всегда есть опасность в той или иной мере дестабилизировать обстановку. Такие действия зачастую являются ключевыми моментами политических игр.
Евросоюз, безусловно, сильнее спекулянтов, но проблемы на рынке будут, и достаточно часто. Но эти проблемы относятся скорее к рынку ценных бумаг, а не к реальной экономике, притом, что проблемы есть и здесь, и там. Поэтому я считаю, что глобального экономического
кризиса удастся избежать. Будет много глобальных финансовых, но управляемых кризисов.


Игорь Бондаренко рассказал участникам вебинара о влиянии финансового кризиса, зависимость от долгов или ресурсов, банковские риски и про выбор экономической стратегии России.

Игорь Бондаренко: Финансовый рынок значительно вырос в последние 30 лет. По данным McKinsey, финансовый рынок США (региональный долг плюс рынок акций) достигал 462% ВВП, в Европе - 400% ВВП на конец 2010 года. В России этот показатель составляет около 140%.
Рост банковских активов в России замедлился и на 1 июля 2011 года составлял только 72,9% ВВП.
После 2009 года отношение собственного капитала к активам снизилось с 16% до 14%. Продолжается вымывание капитала из банковского сектора.
Ключевые банковские риски: краткосрочные пассивы (депозиты населения), «летучесть» собственного капитала, частные банки недостаточно капитализированы.
Российская банковская система копирует большинство проблем глобальных банков и мало адаптирована к задачам регионального развития.
Выбор экономической стратегии России обусловлен рядом факторов:
  • Переход от политики сдерживания к политике стимулирования экономики. Баланс между ростом и долговой нагрузкой.
  • Банковские вклады физических лиц являются одним из стратегических финансовых ресурсов (10 триллионов рублей депозитов населения), поэтому необходимы дополнительные информационные и административные меры для предотвращения паники среди вкладчиков.
  • Основным направлением инвестиций должна быть инфраструктура.
  • Позитивный инвестиционный климат - важный «материальный актив».
  • Создание условий для развития крупных частных банков, развитие инфраструктуры финансового рынка.
  • Государственные банки должны быть специализированы и располагать капиталом (или доступом к капиталу) для обеспечения устойчивости всей банковской системы.

  • Контроль за стабильностью ключевых макроэкономических показателей.

Далее наши спикеры ответили на ряд вопросов участников вебинара. Винченцо Трани проанализировал инвестиционную привлекательность стран БРИК и Северной Африки (экономические и политические аспекты), и отметил, что ближайших год для российской экономики будет, несомненно, лучше, чем предыдущий, а также посоветовал для сохранения своих сбережений диверсифицировать валютную корзину.
Игорь Бондаренко рассказал про актуальность рублевых кредитов, про возможные риски и спрогнозировал курс рубля в диапазоне 32-35. Эксперт высказал уверенность, что ближайший год для российской экономики будет не хуже.
Заказать звонок
Заполните ваши данные, в ближайшее время наш менеджер свяжется с вами.
Защитный код