Компания X5 (X5) опубликовала 29 октября финансовые результаты за 3 кв. 2026 г. по МСФО. Акции выросли 29 октября на 0,5%, в пятницу — еще на 1,5%, а сегодня снижаются на 0,8%.
| Тикер | X5 |
| ISIN | RU000A108X38 |
| Цена, руб. | 2 385 |
| Целевая цена, руб. | 2 817 |
| Потенциал роста | 18,1% |
| Ожидаемая дивдоходность за 2026 | 15,1% |
Результаты выше консенсуса: EBITDA на 8%, чистая прибыль на 13%. Прогнозы аналитиков: EBITDA 80,2 млрд руб., прибыль 26 млрд руб.
Цикл оборачиваемости оборотного капитала сократился на 2 дня, до 29,7 дня.
В самом III кв. поток был скромнее (около 6 млрд руб.): кредиторская задолженность сократилась, а процентные и налоговые платежи выросли. Долговую нагрузку компания держит в пределах ориентира. Ликвидность подстрахована: невыбранные кредитные линии на 878 млрд руб., рейтинг ruAAA.
Маржа за 9 мес. уже 6,0%, поэтому годовой ориентир выглядит немного консервативно после 6,7% в III кв. Вероятно, компания ожидает более сложного 4 квартала, хотя обычно 4 квартал сезонно сильный для ритейлеров.
5 ноября совет директоров примет решение по дивиденду за 9 мес. 2026 г. Ожидаем дивиденд в районе 180 руб. на акцию, это 7,6% к текущей цене. Более высокий дивиденд способен обеспечить еще один рывок акций вверх. Интересный момент также — дата отсечки. В прошлом году она пришлась на начало января, но в этом году из-за предполагаемого повышения налога на дивиденды с 2027 г. дата отсечки может сместиться на декабрь 2026 г.
Капитализация около 580 млрд руб., EV около 940 млрд руб. Это примерно 3,1x EBITDA за последние 12 месяцев (до IFRS 16) — дёшево для лидера рынка с ростом выручки на 12–13%.
Сильный операционный квартал, улучшение денежного потока и низкая оценка поддерживают акции. Главный краткосрочный драйвер — размер дивиденда за 9 мес., который объявят 5 ноября. Понижение годового прогноза умеренно негативно, но уже в цене. Мы в нашем прошлом комментарии писали, что 16% по выручке выглядят нереалистично, что и отразилось в снижении прогноза.
Наша целевая цена 2 817 руб., сохраняем позитивный взгляд на бумаги.
Данный материал подготовлен аналитиками ООО Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ», отображает частное мнение и не является обещанием в будущем эффективности деятельности (доходности финансовых вложений). Данный материал не является предложением финансовых инструментов (адресованной определенному лицу или кругу лиц информацией, направленной на побуждение к приобретению определенных ценных бумаг и (или) заключению определенных договоров, являющихся производными финансовыми инструментами). Данный материал не является «Рекламой» в понимании Федерального закона от 13.03.2006 N 38-ФЗ «О рекламе». Любой вид инвестиций или инвестиционной деятельности, если о нем говорится в данном материале, доступен только Указанным получателям материала и имеет отношение только к Указанным получателям материала. Настоящий материал не предназначен для доступа к нему третьих лиц, в том числе — розничных инвесторов за пределами Российской Федерации. В случае если данный материал содержит указание на ценные бумаги, то описываемые в материале ценные бумаги могут не подлежать продаже во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов. Прошлые показатели, в том числе основанные на реальных показателях в прошлом (в случае их наличия в материале), не являются обещанием доходности и/или гарантией будущих результатов. Производные финансовые инструменты и/или структурные финансовые инструменты, если таковые указаны в материале, могут не подходить для всех инвесторов, и торговля этими инструментами может нести риск потери средств инвестора. Все цифры и/или значения, включая, но не ограничиваясь, цифры и/или значения, указанные в «границе роста базисного актива», «барьерах» различного типа, «защите капитала», «купоне», «базисном активе», «доходности», «минимальной доходности», «стоимости варранта», «стоимости ноты», а также любые обозначения любых валют, а также любые сроки, указанные в настоящем материале, предназначены исключительно в качестве примера описания финансового инструмента, ноты, ценной бумаги и не являются какими-либо реальными показателями и/или обещанием доходности и/или гарантией будущих результатов. Несмотря на то, что информация и мнения, содержащиеся в данном материале, были получены из компетентных источников, мы не берем на себя никаких обязательств и не даем никаких гарантий в отношении их точности и полноты. Стоимость инвестиций, в любом случае, подвержена влиянию множества факторов и, соответственно, может упасть или вырасти, при этом инвестор может не вернуть себе сумму первоначальных инвестиций, как в части, так и полностью. При этом отдельные инвестиции могут стать неосуществимыми в связи с неликвидностью рынка ценных бумаг или отсутствием вторичного рынка, и поэтому оценка инвестиций и определение рисков инвестора могут не поддаваться какой-либо оценке. Инвестиции в неликвидные ценные бумаги подразумевают высокую степень риска и приемлемы только для инвесторов, разбирающихся в соответствующих рисках и не требующих и не рассчитывающих на легкую и быструю возможность преобразования инвестиций в денежные средства. Стоимость номинированных в иностранной валюте ценных бумаг подвержена колебаниям в зависимости от курсов иностранных валют по отношению к российскому рублю и/или курсов иностранных валют по отношению друг к другу, что может негативно сказаться на стоимости или цене инвестиций, а также на доходах, получаемых от инвестиций. Иные факторы риска, влияющие на цену, стоимость или доходы от инвестиций, включают, но не обязательно ограничиваются политическими рисками, экономическими рисками, кредитными рисками, а также рыночными рисками. Инвестиции в развивающиеся рынки имеют высокую степень риска, и инвесторы перед осуществлением инвестиций должны тщательно оценить все возможные риски, связанные с осуществлением деятельности на таких рынках. Уведомление о рисках: Совершение сделок на рынке ценных бумаг является рискованным мероприятием, участие в котором может привести к потере всех или части инвестированных средств. С полным перечнем рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги и финансовые инструменты, необходимо ознакомиться до заключения договоров на оказание услуг на финансовых рынках и совершения сделок с ценными бумагами и финансовыми инструментами.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в нем, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Общество с ограниченной ответственностью Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ». Адрес места нахождения: 107031, г. Москва, вн.тер.г. муниципальный округ Тверской, ул Петровка, д. 7. Ознакомиться с условиями соответствующих договоров, а также получить иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации можно по адресу: 107031, г. Москва, вн.тер.г. муниципальный округ Тверской, ул Петровка, д. 7, или по телефону +7 (495) 727-00-77. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Общества с ограниченной ответственностью Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ»: на осуществление брокерской деятельности № 177-12660-100000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление дилерской деятельности № 177-12665-010000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 177-12670-001000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление депозитарной деятельности № 177-13612-000100 от 21 июня 2011г.