Компания Озон (OZON) объявила сегодня сильные финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2026 г. Акции растут на 3,6%.
С августа 2026 г. на 11 логистических объектах Ozon были зафиксированы возгорания разной степени в результате попаданий БПЛА. В связи с инцидентами в 3 кв. 2026 г. Группа отразила оценочные резервы по убыткам в общей сумме 30,1 млрд руб., включая ущерб по товарам для продажи, убытки, связанные с выбытием и обесценением основных средств Группы, прочие убытки и расходы. Часть рисков Группы в отношении товаров и других активов, хранившихся на пострадавших объектах, и некоторые другие риски были застрахованы. Группа находится в процессе обсуждения компенсации ущерба со страховыми компаниями.
| Показатель, млрд руб. | 3К25 | 3К26 | Изм. г/г | Комментарий |
|---|---|---|---|---|
| GMV с учётом услуг | 1 102 | 1 565 | +42% | ≈1,6 трлн |
| Выручка | 258,9 | 421,2 | +63% | GMV + процентная выручка |
| Валовая прибыль | 60,6* | 122,1 | ×2,0 | 7,8% GMV (+2,3 п.п.) |
| Скорр. EBITDA группы | 41,5 | 93,0 | +124% | 6,0% GMV (+2,2 п.п.) |
| e-commerce | н/д | 65,4 | — | 4,2% GMV |
| финтех | н/д | 27,6 | — | группа − e-com |
| Выручка финтеха | 54,3 | 85,2 | +57% | |
| Прибыль до налога финтеха | 17,3 | 27,1 | +57% | |
| Чистая прибыль группы | 3,0 | 3,7 | +25% | после резерва БПЛА |
| Резервы по атакам БПЛА | — | 30,1 | — | 11 объектов |
| Заказы, млн шт. | 667,8 | ~1 175 | +76% | 51 заказ/год на покупателя |
| Показатель, млрд руб. | 9М25 | 9М26 | Изм. г/г | Прогноз компании на 2026 г. |
|---|---|---|---|---|
| GMV с учётом услуг | 2 895 | 4 011 | +39% | +25–30% |
| Выручка | 688,0 | 1 056,3 | +54% | — |
| Скорр. EBITDA группы | 113,2 | 199,7 | +76% | ~200 |
| Чистая прибыль группы | −4,6 | 18,3 | — | > 0 |
Скорректированная EBITDA группы выросла в 2,2 раза до 93,0 млрд руб. Рентабельность EBITDA к GMV — 6,0%, это исторический максимум (+2,2 п.п. г/г). Выручка прибавила 63% до 421,2 млрд руб., GMV с учётом услуг — 42% до ~1,6 трлн руб. Тот факт, что выручка растёт быстрее оборота, говорит об эффективной монетизации, снижении издержек, в целом о работе операционного рычага. Позитивно!
За 9М26 скорр. EBITDA составила 199,7 млрд руб. при прогнозе менеджмента «около 200 млрд» на весь год. Мы ждём EBITDA ~272 млрд за 2026 г. (+74% г/г), рост GMV — ~37% против ориентира 25–30%.
При этом основной сюрприз квартала — значительный рост маржи e-com: 4,2% GMV против 2,8–2,9% в первом полугодии. Позитивно!
Прибыль выросла на 25% до 3,7 млрд руб. после резервов на 30,1 млрд руб. по ущербу 11 логистическим объектам (товары, выбытие и обесценение оборудования). Часть рисков застрахована, переговоры о компенсациях идут — возможная выплата не заложена в модель и является потенциалом роста.
Кроме того, несмотря на атаки на склады и топливные ограничения, заказы выросли на 76%, частотность — 51 заказ в год на покупателя.
Выручка сегмента +57% до 85,2 млрд руб., прибыль до налога +57% до 27,1 млрд руб. Средства клиентов достигли 834,8 млрд руб., процентные активы — 1 076,5 млрд руб. Ключевая ставка, сохранённая ЦБ на уровне 14% 23 октября, поддерживает процентную маржу банка; база средств клиентов растёт.
При этом отметим, что некоторым тенденциям, в частности росту монетизации и рентабельности e-comm, предстоит пройти проверку на прочность в следующих кварталах, поскольку в прошедшем и текущем кварталах поддержку мог оказать переток клиентов от конкурента компании Wildberries.
Кроме того, нельзя исключать и новые атаки на объекты компании, что может потребовать роста капвложений, несмотря на то, что бизнес-модель компании продемонстрировала относительную устойчивость.
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции OZON, пока не меняем целевую цену. Акции находятся в нашем фокус-листе с целевой ценой 5 400 руб.
Данный материал подготовлен аналитиками ООО Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ», отображает частное мнение и не является обещанием в будущем эффективности деятельности (доходности финансовых вложений). Данный материал не является предложением финансовых инструментов (адресованной определенному лицу или кругу лиц информацией, направленной на побуждение к приобретению определенных ценных бумаг и (или) заключению определенных договоров, являющихся производными финансовыми инструментами). Данный материал не является «Рекламой» в понимании Федерального закона от 13.03.2006 N 38-ФЗ «О рекламе». Любой вид инвестиций или инвестиционной деятельности, если о нем говорится в данном материале, доступен только Указанным получателям материала и имеет отношение только к Указанным получателям материала. Настоящий материал не предназначен для доступа к нему третьих лиц, в том числе — розничных инвесторов за пределами Российской Федерации. В случае если данный материал содержит указание на ценные бумаги, то описываемые в материале ценные бумаги могут не подлежать продаже во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов. Прошлые показатели, в том числе основанные на реальных показателях в прошлом (в случае их наличия в материале), не являются обещанием доходности и/или гарантией будущих результатов. Производные финансовые инструменты и/или структурные финансовые инструменты, если таковые указаны в материале, могут не подходить для всех инвесторов, и торговля этими инструментами может нести риск потери средств инвестора. Все цифры и/или значения, включая, но не ограничиваясь, цифры и/или значения, указанные в «границе роста базисного актива», «барьерах» различного типа, «защите капитала», «купоне», «базисном активе», «доходности», «минимальной доходности», «стоимости варранта», «стоимости ноты», а также любые обозначения любых валют, а также любые сроки, указанные в настоящем материале, предназначены исключительно в качестве примера описания финансового инструмента, ноты, ценной бумаги и не являются какими-либо реальными показателями и/или обещанием доходности и/или гарантией будущих результатов. Несмотря на то, что информация и мнения, содержащиеся в данном материале, были получены из компетентных источников, мы не берем на себя никаких обязательств и не даем никаких гарантий в отношении их точности и полноты. Стоимость инвестиций, в любом случае, подвержена влиянию множества факторов и, соответственно, может упасть или вырасти, при этом инвестор может не вернуть себе сумму первоначальных инвестиций, как в части, так и полностью. При этом отдельные инвестиции могут стать неосуществимыми в связи с неликвидностью рынка ценных бумаг или отсутствием вторичного рынка, и поэтому оценка инвестиций и определение рисков инвестора могут не поддаваться какой-либо оценке. Инвестиции в неликвидные ценные бумаги подразумевают высокую степень риска и приемлемы только для инвесторов, разбирающихся в соответствующих рисках и не требующих и не рассчитывающих на легкую и быструю возможность преобразования инвестиций в денежные средства. Стоимость номинированных в иностранной валюте ценных бумаг подвержена колебаниям в зависимости от курсов иностранных валют по отношению к российскому рублю и/или курсов иностранных валют по отношению друг к другу, что может негативно сказаться на стоимости или цене инвестиций, а также на доходах, получаемых от инвестиций. Иные факторы риска, влияющие на цену, стоимость или доходы от инвестиций, включают, но не обязательно ограничиваются политическими рисками, экономическими рисками, кредитными рисками, а также рыночными рисками. Инвестиции в развивающиеся рынки имеют высокую степень риска, и инвесторы перед осуществлением инвестиций должны тщательно оценить все возможные риски, связанные с осуществлением деятельности на таких рынках. Уведомление о рисках: Совершение сделок на рынке ценных бумаг является рискованным мероприятием, участие в котором может привести к потере всех или части инвестированных средств. С полным перечнем рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги и финансовые инструменты, необходимо ознакомиться до заключения договоров на оказание услуг на финансовых рынках и совершения сделок с ценными бумагами и финансовыми инструментами.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в нем, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Общество с ограниченной ответственностью Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ». Адрес места нахождения: 107031, г. Москва, вн.тер.г. муниципальный округ Тверской, ул Петровка, д. 7. Ознакомиться с условиями соответствующих договоров, а также получить иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации можно по адресу: 107031, г. Москва, вн.тер.г. муниципальный округ Тверской, ул Петровка, д. 7, или по телефону +7 (495) 727-00-77. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Общества с ограниченной ответственностью Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ»: на осуществление брокерской деятельности № 177-12660-100000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление дилерской деятельности № 177-12665-010000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 177-12670-001000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление депозитарной деятельности № 177-13612-000100 от 21 июня 2011г.