В ночь на 9 октября атаке беспилотников подвергся ещё один дата-центр Яндекса, на этот раз в Калуге.
«Несколько модулей дата-центра полностью выведены из строя. Из-за этого часть сервисов „Яндекса“ может работать с перебоями». Яндекс, 9 октября
На месте работают экстренные службы и специалисты Яндекса, пострадавших нет. Компания пока в процессе оценки полного масштаба ущерба.
Акции Яндекса снижаются на 15:00 на 5,7%.
Напомним, что накануне пострадал другой дата-центр компании в Сасово, Рязанской области. Калужский ЦОД, по имеющейся информации, самый новый.
Несмотря на то, что некоторые сервисы, очевидно, испытывают трудности, основные сервисы работают без перебоев. В условиях продолжения работы основных сервисов материальный эффект на выручку компании пока выглядит ограниченным. Другое дело — возможный рост капитальных расходов в связи с необходимостью обновления оборудования и затрат на возможную аренду/покупку новых мощностей. Многое будет зависеть от сроков восстановления и объёмов дополнительных капвложений. Напомним, что до настоящего момента менеджмент говорил о 10–12% выручки на капекс.
Безусловно, это негативно для акций Яндекса, так как, во-первых, затронута существенная часть инфраструктуры компании (2 из 5 дата-центров), правда, неясно, в какой степени. А во-вторых, риск повторения инцидентов уже не гипотеза, а факт.
В настоящее время основные сервисы компании работают, эффект на выручку пока представляется ограниченным, но более долгосрочные последствия, такие как рост инвестиционной программы, а также в какой-то степени репутационный эффект способны оказать давление на показатели свободного денежного потока. Тем более что атаки могут продолжиться.
Подчеркнём, что бизнес Яндекса (YDEX) обладает высокой степенью прочности, и с точки зрения финансовых характеристик, и с точки зрения физической надёжности инфраструктуры. Кроме того, надеемся, что компания, скорее всего, готовилась к подобным сценариям, и у неё есть альтернативные варианты перевода операций на другие мощности. Но в настоящее время оценить этот эффект сложно без данных о масштабах ущерба и сроков восстановления мощностей.
Подтверждён компанией в ходе последнего конференц-колла: скорр. EBITDA около 350 млрд руб., рост выручки около 20%.
На счетах 296 млрд руб. денежных средств, долга практически нет (чистый долг / EBITDA = 0,02). Даже серьёзный ущерб (30–80 млрд руб.) компания способна компенсировать.
Акции торгуются примерно по 4x EV/EBITDA 2026 при историческом уровне 8–10x, то есть оценка уже низкая.
Тем не менее, и компенсация разового ущерба, и возможный рост инвестпрограммы, и рост премии за риск, вероятно, окажут влияние на целевую цену акций компании. По предварительным расчётам, полагаем, что на данный момент эффект можно оценить в 10–12%, что транслируется в целевую цену 4 900 руб. (потенциал роста ~44%).
Корректировка отражает оценку прямого ущерба от атак на ЦОДы в Сасово и Калуге (оценка 30–80 млрд ₽, или ~130 ₽ на акцию) и повышение ставки дисконтирования на 1 п.п. с учётом систематического инфраструктурного риска.
| Текущие | При цели 4 900 ₽ | Исторически | |
|---|---|---|---|
| EV/EBITDA 2026 | 4,0x | 5,5x | 8–10x |
| P/E 2026 | 8,2x | 11,2x | – |
Новая целевая цена 4 900 ₽ соответствует EV/EBITDA 2026 = 5,5x и P/E 2026 = 11,2x против текущих 4,0x и 8,2x, что по-прежнему существенно ниже исторических уровней компании (8–10x EV/EBITDA).
Оценка может быть пересмотрена после раскрытия масштаба повреждений; триггеры для понижения — новые атаки, подтверждённая потеря суперкомпьютерных мощностей, снижение прогноза EBITDA.
При этом мы сохраняем позитивный взгляд на акции YDEX. Финансовая устойчивость компании не вызывает у нас сомнений в способности абсорбировать текущий ущерб.
Данный материал подготовлен аналитиками ООО Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ», отображает частное мнение и не является обещанием в будущем эффективности деятельности (доходности финансовых вложений). Данный материал не является предложением финансовых инструментов (адресованной определенному лицу или кругу лиц информацией, направленной на побуждение к приобретению определенных ценных бумаг и (или) заключению определенных договоров, являющихся производными финансовыми инструментами). Данный материал не является «Рекламой» в понимании Федерального закона от 13.03.2006 N 38-ФЗ «О рекламе». Любой вид инвестиций или инвестиционной деятельности, если о нем говорится в данном материале, доступен только Указанным получателям материала и имеет отношение только к Указанным получателям материала. Настоящий материал не предназначен для доступа к нему третьих лиц, в том числе — розничных инвесторов за пределами Российской Федерации. В случае если данный материал содержит указание на ценные бумаги, то описываемые в материале ценные бумаги могут не подлежать продаже во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов. Прошлые показатели, в том числе основанные на реальных показателях в прошлом (в случае их наличия в материале), не являются обещанием доходности и/или гарантией будущих результатов. Производные финансовые инструменты и/или структурные финансовые инструменты, если таковые указаны в материале, могут не подходить для всех инвесторов, и торговля этими инструментами может нести риск потери средств инвестора. Все цифры и/или значения, включая, но не ограничиваясь, цифры и/или значения, указанные в «границе роста базисного актива», «барьерах» различного типа, «защите капитала», «купоне», «базисном активе», «доходности», «минимальной доходности», «стоимости варранта», «стоимости ноты», а также любые обозначения любых валют, а также любые сроки, указанные в настоящем материале, предназначены исключительно в качестве примера описания финансового инструмента, ноты, ценной бумаги и не являются какими-либо реальными показателями и/или обещанием доходности и/или гарантией будущих результатов. Несмотря на то, что информация и мнения, содержащиеся в данном материале, были получены из компетентных источников, мы не берем на себя никаких обязательств и не даем никаких гарантий в отношении их точности и полноты. Стоимость инвестиций, в любом случае, подвержена влиянию множества факторов и, соответственно, может упасть или вырасти, при этом инвестор может не вернуть себе сумму первоначальных инвестиций, как в части, так и полностью. При этом отдельные инвестиции могут стать неосуществимыми в связи с неликвидностью рынка ценных бумаг или отсутствием вторичного рынка, и поэтому оценка инвестиций и определение рисков инвестора могут не поддаваться какой-либо оценке. Инвестиции в неликвидные ценные бумаги подразумевают высокую степень риска и приемлемы только для инвесторов, разбирающихся в соответствующих рисках и не требующих и не рассчитывающих на легкую и быструю возможность преобразования инвестиций в денежные средства. Стоимость номинированных в иностранной валюте ценных бумаг подвержена колебаниям в зависимости от курсов иностранных валют по отношению к российскому рублю и/или курсов иностранных валют по отношению друг к другу, что может негативно сказаться на стоимости или цене инвестиций, а также на доходах, получаемых от инвестиций. Иные факторы риска, влияющие на цену, стоимость или доходы от инвестиций, включают, но не обязательно ограничиваются политическими рисками, экономическими рисками, кредитными рисками, а также рыночными рисками. Инвестиции в развивающиеся рынки имеют высокую степень риска, и инвесторы перед осуществлением инвестиций должны тщательно оценить все возможные риски, связанные с осуществлением деятельности на таких рынках. Уведомление о рисках: Совершение сделок на рынке ценных бумаг является рискованным мероприятием, участие в котором может привести к потере всех или части инвестированных средств. С полным перечнем рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги и финансовые инструменты, необходимо ознакомиться до заключения договоров на оказание услуг на финансовых рынках и совершения сделок с ценными бумагами и финансовыми инструментами.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в нем, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Общество с ограниченной ответственностью Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ». Адрес места нахождения: 107031, г. Москва, вн.тер.г. муниципальный округ Тверской, ул Петровка, д. 7. Ознакомиться с условиями соответствующих договоров, а также получить иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации можно по адресу: 107031, г. Москва, вн.тер.г. муниципальный округ Тверской, ул Петровка, д. 7, или по телефону +7 (495) 727-00-77. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Общества с ограниченной ответственностью Концерн «ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ»: на осуществление брокерской деятельности № 177-12660-100000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление дилерской деятельности № 177-12665-010000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 177-12670-001000 от 10 ноября 2009 г.; на осуществление депозитарной деятельности № 177-13612-000100 от 21 июня 2011г.